Openpayds Lux Thiagarajah: «Desentralisering er et evolusjonært lag, ikke en erstatning»

Fra revolusjon til infrastruktur

I årevis var løftet om blokkjede i finans innhyllet i revolusjonens språk. Verden fikk gjentatte ganger høre at «krypto-fakturering» ville snu opp ned på den globale forsyningskjeden. Men når støvet legger seg tidlig i 2026, viser realiteten ved institusjonell adopsjon seg å være mer pragmatisk – og uten tvil mer kraftfull.

I en diskusjon om den strukturelle endringen i digitale eiendeler, kastet Lux Thiagarajah, kommersiell direktør (CCO) i Openpayd og veteran fra JPMorgan Chase og HSBC, lys over hvor «smart money» faktisk lander. Hans dom? Revolusjonen skjer ikke i faktureringskontorets front-end; den skjer i rørsystemet.

Bakgrunnen for dette skiftet er et forandret regulatorisk landskap. Med full implementering av EU-forordningen Markets in Crypto-Assets (MiCA) og vedtaket av den amerikanske GENIUS-loven i 2025, har stablecoins offisielt gått fra eksperimentelle «lommebok-baserte» tokens til regulerte «konto-baserte» produksjonsverktøy.

«Den sterkeste institusjonelle oppslutningen ligger fortsatt i on- og off-ramp-området», forklarte Thiagarajah. «Selv om det ofte beskrives som enkel infrastruktur, er disse skinnene den kritiske broen mellom tradisjonelle fiat-systemer og blokkjedenettverk.»

Mens bransjen en gang drømte om en verden der hver faktura var en programmerbar ikke-fungibel token (NFT), er institusjoner nå fokusert på oppgjørshastighet. Ved å bygge stablecoins inn i backend-operasjonene sine, kutter selskaper oppgjørstider fra dager til sekunder. Likevel er «den siste milen» – evnen til å konvertere den digitale verdien tilbake til fiat – fortsatt den mest etterspurte kapasiteten.

Re-plattformeringen av gigantene

Da han ble spurt om desentralisert teknologi er skjebnebestemt til å erstatte eldre systemer, var Thiagarajah tydelig: Dette er et evolusjonært lag, ikke en erstatning. Han peker på atferden til verdens største finansinstitusjoner – fra JPMorgans Kinexys til Blackrocks BUIDL-fond – som bevis på en «re-plattformering» snarere enn en fortrengning.

«Dette er ikke desentralisering som fortrenger banker», bemerket Thiagarajah. «Det er banker som integrerer desentralisert teknologi i sine eksisterende modeller. KYC, AML og tilsyn med soliditet er ikke valgfritt, og myndigheter vil ikke sette bort disse ansvarsområdene til fullt ut tillatelsesløse systemer.»

Likevel har en ny utfordring dukket opp: regulatorisk divergens. Mens EUs MiCA-rammeverk vektlegger streng, statlig styrt tilsynskontroll, fokuserer den amerikanske GENIUS-loven på føderale rettslige beskyttelser og skillet mellom bankvirksomhet og handel.

Dette reiser et kritisk spørsmål for globale treasury-ansvarlige: Vil virksomheter bli tvunget til å opprettholde separate, isolerte on-chain-stakker for hver jurisdiksjon? Thiagarajah mener svaret ligger i arkitekturen.

«Den underliggende teknologien er ikke fragmentert», hevdet han. «Blokkjeder, lommebøker og smartkontraktlogikk forblir samordnet. Hvis infrastrukturen bygges rundt én kjerneledger, med etterlevelseslogikk anvendt på aktivalaget snarere enn kjedelaget, kan vi unngå å skape flere isolerte miljøer.»

Den reelle risikoen, advarer han, er ikke reglene i seg selv, men mangel på interoperabilitet. Hvis likviditet i eurosonen er låst i MiCA-kompatible tokens mens amerikansk likviditet ligger i GENIUS-kompatible tokens, kan kostnaden ved å flytte penger over grenser forbli høy til tross for det teknologiske spranget.

Slutten på «batch-baserte» epoken

10-årsutsiktene tyder på at selv om banker som regulerte enheter vil bestå, vil «legacy-konstruksjonene» som definerer dem – batch-basert oppgjør og flerdagersprosesser – forsvinne.

Som CCO i Openpayd er Thiagarajahs rolle å posisjonere selskapet som arkitekten for denne brofasen. Ved å levere den universelle infrastrukturen som kobler innenlandske fiat-skinnesystemer med blokkjedenettverk, gjør Openpayd det mulig for institusjoner å skalere sine strategier for digitale eiendeler uten å vente på en total global omveltning av virksomheters regnskapsføring.

Samtidig delte Thiagarajah sine tanker om MiCAs strenge transaksjonsgrenser for stablecoins denominert i amerikanske dollar innenfor Det europeiske økonomiske samarbeidsområdet. Selv om det er utformet for å beskytte euroen, risikerer et slikt krav å skape betydelig friksjon for europeiske virksomheter, argumenterer Thiagarajah. Han sa at bedrifter kan bli nødt til å ta «den lange veien» for å gjøre opp transaksjoner, mens tvungne konverteringer av euro-støttede tokens til de dollarene som trengs for internasjonale varer og tjenester kan føre til økte valutavekslingskostnader.

CCO-en fastslår at med mindre det skjer en massiv strukturell endring i dollarens rolle som global reservevaluta, vil markedet forbli grunnleggende dollardenominert i overskuelig fremtid.

Thiagarajah avviser forestillingen om at regulering i seg selv kveler vekst. I stedet hevder han at regulatorisk transparens er den manglende ingrediensen som endelig rettferdiggjør institusjonelle strømmer på Tier 1-nivå. For banker og fond er «uklart» synonymt med «uinvesterbart». Derfor gir lover som MiCA og GENIUS-loven den formelle tillatelsen disse institusjonene trenger for å gå fra piloter til massiv likviditetsutplassering.

FAQ ❓

• Hva er den nåværende tilstanden for blokkjede-adopsjon i finans? Adopsjonen er mer pragmatisk, med fokus på backend-infrastruktur snarere enn en front-end-revolusjon.
• Hvordan har nye reguleringer påvirket stablecoins? Reguleringer som EUs MiCA og den amerikanske GENIUS-loven har gjort stablecoins om til regulerte produksjonsverktøy.
• Hvilken rolle spiller banker i å integrere desentralisert teknologi? Banker blir ikke erstattet, men utvikler seg ved å integrere desentralisert teknologi i sine eksisterende systemer.
• Hvilke utfordringer skaper regulatorisk divergens for globale virksomheter? Det kan kreve at virksomheter opprettholder separate systemer for ulike jurisdiksjoner, med risiko for økte transaksjonskostnader.