OpenAI leverer utkast til S-1 til en verdsettelse på 852 mrd. dollar mens ChatGPT når 900 millioner ukentlige brukere

OpenAI bekrefter innleveringen

Selskapet erkjente innsendelsen i en uttalelse som sirkulerte bredt på sosiale medier. «Vi har nylig sendt inn et konfidensielt S-1», sa OpenAI. «Vi forventer at det vil lekke, så vi annonserer det bare.» Selskapet la til at innleveringen ikke bør leses som et tegn på at en notering er nært forestående, og uttalte at det «ikke har bestemt seg for tidspunkt ennå» og kan forbli privat en tid, samtidig som det beholder muligheten til å notere seg tidligere dersom forholdene tillater det.

Trekket kom én uke etter at Anthropic leverte sitt eget konfidensielle S-1 1. juni 2026, noe som betyr at de to dominerende amerikanske KI-utviklerne samtidig beveger seg mot de offentlige kapitalmarkedene.

Veien hit

OpenAI ble lansert i 2015 som en ideell organisasjon. I 2019 la det til et datterselskap med begrenset profitt, og omstrukturerte deretter igjen til en Public Benefit Corporation for å støtte større kapitalinnhentinger. Den omstruktureringen møtte en juridisk utfordring fra medgründer Elon Musk, som anførte oppdragsglidning. En jury avgjorde i OpenAIs favør i mai 2026, og fjernet det som hadde vært en av de mest fremtredende hindringene for en børsnotering.

I mars 2026 avsluttet OpenAI en finansieringsrunde på 122 milliarder dollar til en post-money verdsettelse på 852 milliarder dollar. Deltakere inkluderte Softbank, Amazon, Nvidia og Microsoft. Akkumulert privat finansiering overstiger nå 170 milliarder dollar.

Inntekter og kapitalforbruk

OpenAI genererer omtrent 2 milliarder dollar per måned i inntekter, med cirka 13,1 milliarder dollar i inntekter rapportert for foregående år. ChatGPT hevder å ha mer enn 900 millioner ukentlige aktive brukere og rundt 50 millioner betalende forbrukerabonnenter.

Selskapet er ikke lønnsomt. Det fortsetter å bruke kapital i høyt tempo på grunn av regneinfrastruktur, datasentre og kostnader til modelltrening. Analytikere anslår at store tap vil fortsette i overskuelig fremtid, med et mulig nullpunkt i fri kontantstrøm flere år unna.

IPO-mekanikk og tidslinje

En konfidensiell S-1-innlevering lar SEC gjennomgå utkastet privat. Ingen offentlig tidslinje er satt når den konfidensielle innsendelsen er gjort. Standardrekkefølgen er: SEC-gjennomgang, offentlig S-1-innlevering, roadshow, prising og notering. Goldman Sachs og Morgan Stanley er rapportert som ledende tilretteleggere.

Tidligere rapporter hadde pekt på en mulig debut i september 2026, men OpenAIs uttalelse lar det vinduet stå åpent snarere enn å bekrefte det.

Konkurransekontekst

Anthropic, verdsatt til omtrent 965 milliarder dollar i sin siste private runde, leverte sitt eget konfidensielle S-1 en uke tidligere. SpaceX leverte enda tidligere, med sikte på en verdsettelse på flere billioner dollar. Samlet representerer disse selskapene den største klyngen av høyt verdsatte private selskaper som samtidig tester appetitten i det offentlige markedet.

OpenAI møter konkurranse fra Googles Gemini, Elon Musks xAI, Meta og et voksende felt av kinesiske KI-utviklere. Offentlige investorer vil granske marginer, infrastrukturkostnader og de langsiktige økonomiske forutsetningene for å bygge og drive ledende KI-modeller i stor skala.

OpenAIs «Bygget for å komme alle til gode»-manifest

Sammen med S-1-innleveringen publiserte OpenAI et manifest-lignende dokument som beskriver selskapets langsiktige visjon, inkludert et uttalt mål om å gi alle mennesker på jorden tilgang til et personlig AGI-system. Selskapet avslørte også et internt mål: innen mars 2028 mener det at KI-systemer kan håndtere en betydelig del av sin egen forskningsarbeidsmengde sammen med menneskelige forskere. OpenAI beskrev IPO-en ikke som et sluttmål, men som starten på det de kalte en tredje fase, en som fokuserer på å gjøre avansert KI rimelig og tilgjengelig i stor skala, snarere enn å konsentrere kapasitet hos et lite antall institusjoner.

Hva investorer bør følge med på

Den offentlige S-1-en, når den først blir levert, vil offentliggjøre reviderte regnskap, detaljerte risikofaktorer og eierstruktur. Det dokumentet vil være første gang investorer kan vurdere OpenAIs tall med transparens på regulatorisk nivå. Inntil da forblir selskapet på et konfidensielt spor uten noen forpliktet noteringsdato.