Moody's vurderer Fidelitys Ethereum-baserte USD-likviditetsfond til høyeste nivå, Aaa-mf

Fidelitys tokeniserte pengemarkedsfond får toppkarakter hos Moody’s

Fondet er strukturert som et segregert porteføljeselskap med domicil på Caymanøyene. FIL Investments International, et datterselskap av FIL Limited, fungerer som investeringsforvalter.

Moody’s sa at Aaa-mf-vurderingen gjenspeiler et syn om at fondet har en svært sterk evne til å oppfylle sine mål om kapitalbevaring og likviditet. Fondet følger samme investeringsstrategi som det Aaa-mf-vurderte Fidelity Institutional Liquidity Fund plc, et irsk-domicilert fond med lav volatilitet og netto aktivaverdi.

Fondet utsteder tokeniserte andeler som i første omgang registreres på den offentlige Ethereum-blokkjeden, med planer om senere å migrere til Zksync. Juridisk eierskap til andeler opprettholdes i et off-chain-register som føres av Apex Fund Services (Malta) Limited, som er transfer agent.

Fondets vektede gjennomsnittlige løpetid vil holde seg under 60 dager. Minst 10 % av eiendelene må forfalle daglig og 30 % ukentlig. Overnattinnskudd vil utgjøre en betydelig del av beholdningene, noe som holder eksponeringen mot markedsrisiko lav.

Institusjonelle investorer kan tegne og innløse enten onchain gjennom utvalgte stablecoins eller off-chain i amerikanske dollar via standard bankinfrastruktur. Moody’s bemerket at denne dobbeltsporede strukturen forbedrer robustheten ved eventuelle blokkjedeavbrudd.

Fondet er utformet for å tilby nær umiddelbar likviditet med innløsninger 24/7, avhengig av tilgjengelig likviditet. Innløsningsforespørsler som sendes inn utenfor markedstid og som ikke kan oppfylles, vil settes i kø og behandles når markedstid gjenopptas. Innløsende investorer kan bli ilagt et gebyr når likviditet stilles til rådighet utenfor markedstid.

Moody’s sa at aktivering av enten kømekanismen eller likviditetsgebyret utenfor markedstid ikke vil senke fondets vurdering, ettersom begge er opplyst i prospektet. En eventuell suspensjon av likviditet eller likviditetsgebyrer som anvendes i markedstid, vil imidlertid føre til en nedgradering av vurderingen.

Smartkontraktene som styrer fondet er tillatelsesbaserte, noe som betyr at bare godkjente deltakere kan samhandle med tokenene. Moody’s sa at denne strukturen begrenser operasjonelle, styrings- og etterlevelsesrisikoer knyttet til blokkjedeaktivitet.

Tokenisering endrer ikke fondets underliggende eiendeler eller regulatoriske rammeverk. Den juridiske eierstrukturen fungerer uavhengig av blokkjedelaget, slik at investorrettigheter ikke er betinget av funksjonaliteten til en distribuert hovedbok.

FIL Limited har en Baa1 Stable-kredittrating fra Moody’s. Per desember 2025 forvaltet FIL Investments International 34,5 milliarder dollar i pengemarkedsfondsaktiva under forvaltning.

Moody’s bemerket at en moderat risiko knyttet til aksjonærkonsentrasjon i fondets opptrappingsperiode forventes å avta etter hvert som fondet vokser og investorbasen blir bredere.

Aaa-mf-betegnelsen er en vurdering av et pengemarkedsfond, adskilt fra en kredittrating. Moody’s definerer betegnelsen som en vurdering av investeringskvalitet for fond som hovedsakelig investerer i kortsiktige rentebærende forpliktelser.