Michael Saylor sier at bedrifters adopsjon av Bitcoin er «nødvendig, uunngåelig og velkommen»

Saylors bedriftsbitcoin-tese møter et konsentrert marked

Selskapsadopsjon kan hjelpe bitcoin med å utvikle seg til et bredere monetært nettverk, men utfallet avhenger av om selskaper kan holde eiendelen samtidig som de oppfyller vanlige finansieringsforpliktelser. Strategy Inc. (Nasdaq: MSTR) styreleder Michael Saylor hevder at selskaper tilbyr den juridiske strukturen, skalaen og kontinuiteten bitcoin trenger.

Beholdninger hos børsnoterte selskaper støtter den tesen, men Strategys dominans betyr at markedet fortsatt i stor grad er avhengig av ett selskaps kapitalstruktur.

I sitt innlegg på X 18. juli sa Saylor at selskaper gjør det mulig for folk å organisere seg under loven rundt et felles oppdrag med større «effektivitet, transparens, kredittverdighet, skala, robusthet og kontinuitet». Han la til at selskapsadopsjon er «nødvendig, uunngåelig og velkommen» for at bitcoin skal lykkes som et globalt monetært nettverk.

Strategy kontrollerer to tredeler av bitcoin-beholdningene hos børsnoterte selskaper

Data fra BitcoinTreasuries viste at 197 børsnoterte selskaper holdt omtrent 1,263 millioner BTC verdt 80,82 milliarder dollar, med bitcoin handlet nær 64 000 dollar. BTC utgjorde 94,5 % av de digitale eiendelene som ble holdt av de sporede selskapene, mens antallet børsnoterte innehavere hadde falt med én i løpet av de foregående 30 dagene.

Strategy holdt 843 775 BTC, tilsvarende rundt 66,8 % av totalen for børsnoterte selskaper. Twenty One Capital rangerte som nummer to med 43 514 BTC, etterfulgt av Metaplanet med 43 000 BTC, MARA Holdings med 36 303 BTC og Bitcoin Standard Treasury med 30 021 BTC. Denne konsentrasjonen gjør Strategys finansieringsbeslutninger mer betydningsfulle for det bedriftsrettede bitcoin-markedet enn beslutningene til noen annen børsnotert innehaver.

Strategys balanse viser omfanget av selskapets bitcoin-kredittmodell

Strategys dashboard verdsatte bitcoin-reserven til omtrent 54,03 milliarder dollar, basert på en BTC-pris på 64 032 dollar. Selskapet rapporterte også 3 milliarder dollar i kontantreserver, 6,75 milliarder dollar i gjeld og 15,46 milliarder dollar i preferansepapirer.

Årlige preferanseutbytter utgjorde totalt 1,763 milliarder dollar. Strategy anslo at kontantreserven ga 20,4 måneders dekning av utbytte, mens bitcoin-reserven representerte 30,6 års dekning ved de viste verdiene. Disse tallene plasserer bitcoin i sentrum av både Strategys treasury-posisjon og finansieringsstrukturen som støtter selskapets preferansepapirer.

Utbytteutbetalinger har gjort bitcoin til en finansieringskilde

Strategy solgte 32 BTC for omtrent 2,5 millioner dollar i mai til en gjennomsnittspris på 77 135 dollar. Selskapet sa at inntektene ville bidra til å finansiere utbytter på preferanseaksjer, samtidig som det hentet 128,3 millioner dollar gjennom salg av ordinære aksjer i samme periode. Transaksjonen var selskapets første offentliggjorte bitcoin-salg siden et skatterelatert salg i 2022.

Selskapet solgte senere ytterligere 3 588 BTC for rundt 216 millioner dollar for å støtte utbetaling av preferanseutbytter. Til sammen utgjorde de to salgene 3 620 BTC, eller omtrent 0,43 % av Strategys nåværende posisjon på 843 775 BTC. Salgene var små relativt til den totale reserven, men de bekreftet at bitcoin kan konverteres til kontanter når preferanseaksjestrukturen skaper tilbakevendende betalingsbehov.

Salgene viser ikke at Strategy forlater sin akkumuleringstrategi. De viser at bitcoin-reserven nå utfører to funksjoner: langsiktig eksponering mot eiendelen og likviditetsstøtte for verdipapirer utstedt for å finansiere den eksponeringen. Med årlige utbytter på 1,763 milliarder dollar må selskapet fortsette å finansiere disse utbetalingene gjennom kontanter, kapitalinnhenting, bitcoin-salg eller en kombinasjon av de tre.

Geoffrey Kendrick, global leder for forskning på digitale eiendeler i Standard Chartered Bank, tilbød en mer konstruktiv tolkning og hevdet at bredere aksept av Strategys bitcoin-støttede preferansepapirer kan redusere presset for ytterligere BTC-salg og etter hvert støtte fornyet akkumulering. Han opprettholdt et bitcoin-mål på 100 000 dollar ved utgangen av 2026, noe som impliserer rundt 56 % oppside fra bitcoins pris nær 64 000 dollar.

Strategys bankindeks plasserer institusjonell adopsjon på 32 %

Strategys Bitcoin Banking Adoption Index ga finanssektoren en samlet score på 32 %, basert på aktivitet innen handel, depot/custody, ETF-er, tokenisering, utlån, underwriting og selskapsallokering.

Fidelity ledet med 71 %, etterfulgt av BNY med 46 % og Goldman Sachs med 45 %. JPMorgan, Morgan Stanley og Citigroup fikk hver 43 %, mens Royal Bank of Canada og SMBC rangerte lavest med 13 %. Fidelity var den eneste institusjonen over 50 %.

Indeksen sporer tilstedeværelsen av bitcoin-produkter og -aktivitet, ikke kundeadopsjon, transaksjonsvolum, eiendeler eller inntekter. Strategy hadde heller ikke publisert fulle kategorivekter eller detaljerte poengstandarder, noe som begrenser en uavhengig vurdering av resultatet på 32 %.

Neste katalysator vil være Strategys neste offentliggjøring om treasury og finansiering. De konkrete spørsmålene er om selskapet selger mer BTC, baserer seg på sin kontantreserve på 3 milliarder dollar, henter mer kapital eller gjenopptar kjøp samtidig som det opprettholder 1,763 milliarder dollar i årlige preferanseutbytter.