Bitcoin trakk seg tilbake mot $58K til tross for forbedrede finansielle forhold, noe som fremhever en uvanlig markedsdivergens. Analytikere sa at vedvarende kryptospesifikt salg, snarere enn bredere makroøkonomisk press, har holdt aktivumet frakoblet fra aksjer, statsobligasjonsrenter og gull.
Hvorfor Bitcoin testet $58K på nytt til tross for et støttende makroøkonomisk bakteppe
SKREVET AV
DEL
Viktige punkter
- Bitcoin falt ned mot $58 000 selv om statsobligasjonsrentene avtok, aksjer nådde rekordhøyder og gull svekket seg.
- Analytikere sier at fortsatte institusjonelle utstrømninger, negativ gamma-posisjonering og jevnt mekanisk salg har veid tyngre enn forbedrede makroøkonomiske forhold.
- Til slutt vil investorer følge med på ETF-strømmer, Strategy-salg, futuresaktivitet og støtte nær den anslåtte realiserte prisen på $53 000.
Hvorfor falt Bitcoin mens tradisjonelle markeder bedret seg?
Ifølge Bitfinex Alpha-rapporten publisert 1. juli startet bitcoin tredje kvartal med å besøke syklusbunnen sin på nytt nær $58 000, til tross for finansielle forhold som normalt ville favorisere risikable aktiva. Statsobligasjonsrentene avtok, amerikanske aksjer avsluttet kvartalet på rekordhøyder og gull svekket seg, men bitcoin fortsatte å trekke seg tilbake, noe som forsterket en divergens som har blitt et av de mest definerende kjennetegnene ved dagens markedsmiljø.
Dette markerer den fjerde forekomsten i inneværende syklus der bitcoin har falt samtidig som statsobligasjonsrentene har gått ned. Analytikere mener mønsteret antyder at salgspresset kommer primært innenfra kryptovalutamarkedet snarere enn fra bredere makroøkonomisk stress, noe som gjør at bitcoin midlertidig bryter med sin vanlige korrelasjon med aksjer, bortsett fra i perioder med utbredt markedsturbulens.
Bitcoin oppfører seg heller ikke lenger primært som et «risk-on»-aktivum, og Bitfinex tilskriver bevegelsen mot $58 000-nivået vedvarende mekanisk salg mens kryptovalutaen fortsatt ligger godt under sin all-time high.
Hvorfor har opsjonsresetten mislyktes i å stabilisere markedet?
Den kvartalsvise opsjonsutløpsdatoen 26. juni fjernet en av årets største derivatposisjoner, men endret ikke den bredere markedsstrukturen. Selv om en betydelig del av opsjonenes åpne interesse utløp, er dealerne fortsatt posisjonert under det anslåtte nivået der opsjonsposisjonering skifter fra å stabilisere prisbevegelser til å forsterke dem, kjent som gamma flip, nær $68 000, noe som etterlater markedet i et negativt gamma-regime som kan forsterke prissvingninger.
Andre derivatindikatorer peker mot en lignende konklusjon, ettersom nedsidebeskyttelse fortsatt dominerer opsjonsposisjoneringen, mens evigvarende funding forblir relativt dempet og åpen interesse i futures har vist lite tegn til at aggressiv ny gearing kommer inn i markedet, noe som tyder på jevnt salgspress snarere enn utbredt spekulativt overskudd.
Analysen fremhever også fortsatt institusjonell utstrømning, med amerikanske spot-bitcoin-ETF-er som registrerte en sjuende sammenhengende uke med netto innløsninger på totalt omtrent 1,79 milliarder dollar i uken som endte 26. juni. Blackrocks IBIT og Fidelitys FBTC sto for mye av salget, til tross for at de tidligere hadde fungert som betydelige kjøpere under tidligere markedsfall.
Strategy identifiseres som en annen potensiell kilde til salgspress, ettersom selskapets fullmakt til å selge opptil 1,25 milliarder dollar i bitcoin for å støtte sin amerikanske dollarreserve og andre forpliktelser skaper en formell mekanisme der ytterligere beholdninger kan omgjøres til kontanter ved behov.
Kan den realiserte prisen på $53 000 holde?
Med relativt rolig derivataktivitet gir on-chain-målinger nå den tydeligste indikasjonen på potensiell støtte på nedsiden. Bitcoins samlede realiserte pris, anslått av Bitfinex til rundt $53 000, identifiseres som markedets viktigste strukturelle støtte, og det bemerkes at vedvarende handel under dette nivået historisk har sammenfalt med de dypeste fasene av tidligere bjørnemarkeder.
Nåværende atferd blant innehavere tyder på at markedet ennå ikke har nådd full kapitulasjon, ettersom kortsiktige innehavere fortsatt ligger i minus, mens langsiktige innehavere også har begynt å realisere tap, selv om børsreserver forblir nær flerårige bunnivåer og tilbudet hos langsiktige innehavere fortsatt ligger nær rekordnivåer, noe som indikerer at tålmodige investorer ikke i stor skala har distribuert beholdningene sine.
Ser man fremover, vil flere utviklinger avgjøre om bitcoin kan stabilisere seg, inkludert vedvarende ETF-innstrømninger, eventuelle salg gjennomført under Strategys fullmakt, endringer i posisjoneringen i evigvarende futures, og om kjøpere forsvarer den realiserte prisen. Inntil disse indikatorene bedrer seg, forblir nivået for realisert pris den sterkeste strukturelle støtten, selv om holdbarheten avhenger av om den nåværende bølgen av mekanisk salg begynner å avta.
Denne artikkelen er oversatt fra engelsk ved hjelp av kunstig intelligens. Den originale engelske versjonen er den autoritative kilden; automatiske oversettelser kan inneholde unøyaktigheter, særlig i juridisk og regulatorisk terminologi.
