Glassnode: Forbrukertilliten synker mens AI-aksjer skyter i været, Bitcoin blir hengende etter

Et tillitsparadoks

Forbrukertilliten forblir, med Glassnodes ord, «blant de svakeste målingene det siste tiåret,» selv etter to måneder på rad med forbedring. Den svakheten har ikke hindret husholdningene i å flytte penger ut av kontanter og inn i aktiva, ettersom forbrukerne fortsatt forventer at levekostnadene vil fortsette å stige og at den bredere økonomien vil svekkes. Vridningen er imidlertid fortsatt hvor denne kapitalen havner.

Amerikanske aksjer satte en ny all-time high 7. august og har siden holdt seg like under dette nivået, drevet nesten utelukkende av handelen i kunstig intelligens (AI) snarere enn et bredt anlagt rally.

Bitcoin, historisk fremstilt som aktivumet som drar nytte når forbrukerne mister tillit til det tradisjonelle finanssystemet, har ikke vært en del av denne bevegelsen. Bitcoin.com News rapporterte i forrige uke at spot-bitcoin-ETF-er mistet 389,7 millioner dollar i løpet av én uke, samtidig som aksjemarkedene fortsatte å stige—et skille som stemmer overens med Glassnodes vurdering av hvor kapitalen faktisk flyter denne sommeren.

Hvor pengene faktisk går

Bitcoin handles for øyeblikket til omtrent halvparten av nivået ved toppen i oktober 2025, et kraftig fall som har etterlatt aktivumet klemt inn i et smalt intervall mellom Median Realized Price nær 63 000 dollar og Short-Term Holder Cost Basis rundt 68 700 dollar.

I mellomtiden har AI-handelen fortsatt å tiltrekke seg ny kapital, ettersom individuelle tradere, hedgefond og til og med krypto-innfødte institusjoner (som en gang fremmet bitcoin som sin foretrukne sikring) i stedet flytter eksponering mot AI-fokuserte aksjer og AI-koblede kryptotokens.

Makrobakgrunnen har ikke vært fiendtlig mot bitcoin, i hvert fall på papiret, ettersom kjerneinflasjonen kom inn på 2,5 % i juli, en relativt moderat måling, og aksjer tok det som gode nyheter og forlenget sin rekordlange oppgang. Bitcoins dempede respons på en gunstig inflasjonsmåling er i seg selv varselsignalet forskerne peker på, gitt at aktivumet skal trives på frykt for valuta-uthuling og løse pengepolitiske forhold.

Til slutt har spot-børsens handelsvolum for bitcoin falt til sine laveste nivåer siden 2019, og nylige ETF-innstrømninger utgjør bare «en liten brøkdel av enhver tidligere akkumuleringbølge». Dette kan indikere at institusjonelle kjøp (som drev bitcoins rally i 2024 og 2025) har blitt stille.

Hva det betyr for bitcoin

Mønsteret Glassnode beskriver—altså at gruve- og teknologiselskaper vrir kapital og infrastruktur mot AI fremfor digitale aktiva—utspiller seg utover bare handelsstrømmer. Noen bitcoin-minere har allerede begynt å reposisjonere kraftkontraktene sine og datasenterkapasiteten mot AI-arbeidslaster, i jakten på den samme kapitalrotasjonen Glassnode sporer i aksjemarkedene.

Sett utenfra fungerer bevegelsen som et strukturelt skifte som kan fortsette å legge press på bitcoins narrativ som standarddestinasjonen for kapital som flykter fra kontanter.

Når det er sagt, betyr ingenting av dette faktisk at argumentet om valuta-uthuling eller knapphet for bitcoin er blitt motbevist—bare at det ikke utspiller seg i den tidslinjen kryptobullene forventet denne sommeren. Bitcoin.com News fulgte nylig et parallelt argument om at en voksende amerikansk statsgjeld bør være strukturelt bullish for bitcoin, en tese som, i likhet med AI-rotasjonshistorien, ennå ikke har vist seg tydelig i prisen.