Ekspert advarer om at en 2-årig boblefase i Nasdaq begynner, oppfordrer investorer til å posisjonere seg nå

Clem Chambers varsler en 2-årig Nasdaq-boble når AI-utgifter og amerikanske underskudd driver oppgangen

Chambers snakket denne uken med Kitco News-anker Jeremy Szafron under et intervju som berørte globale aktiva og økonomien. Gull holdt seg nær 4 700 dollar unsen under samtalen, mens sølv falt mer enn 3 %, platina falt mer enn 3 % og palladium sank nesten 4 %. Chambers sa at divergensen betyr noe fordi gull fungerer som et sanntidssignal for geopolitisk risiko, særlig rundt forholdet mellom USA og Kina.

«Gull er som en termostat», bemerket Chambers. Hvis president Trumps besøk i Beijing resulterte i meningsfulle private avtaler, vil gull drive lavere i dagene og ukene som kommer. Hvis samtalene brøt sammen bak lukkede dører, vil gull gå høyere. En flat pris, sa han, betyr at lite ble løst. Så langt, siden intervjuet med Chambers, har gull drevet lavere og falt tre prosentpoeng den siste uken med handelssesjoner.

Chambers avviste synet om at gull som stiger sammen med aksjer signaliserer en selvmotsigelse. Han sa at gull stiger i forkant av konflikt fordi nasjoner akkumulerer det i påvente, og at en reduksjon i konfliktrisiko er det som får det til å falle. Trumps Beijing-besøk, la han til, er det motsatte av Nixons åpning mot Kina i 1972, der USA forsøkte å bringe Kina inn i global handel. Trump forsøker nå å nullstille vilkårene for det forholdet.

Finansminister Scott Bessent kunngjorde i Beijing at de to landene diskuterer en investeringsmekanisme for å hurtigspore avtaler og redusere toll på ikke-kritiske varer. Chambers kalte den innrammingen transaksjonell, ikke fiendtlig, og sa at Kinas interesse i stabil handel gjør en avtale mulig hvis begge sider unngår eskalering. Taiwan-spørsmålet, bemerket han, forblir den sentrale uløste variabelen.

Om AI-handelen sa Chambers til Szafron at investorer fortsatt fokuserer altfor mye på halvledere og programvare, mens de ignorerer den fysiske forsyningskjeden som holder hele utbyggingen sammen. Han identifiserte elektrisitetskapasitet som den primære flaskehalsen, etterfulgt av kobber, industrielle batterier, nettinfrastruktur og reservesystemer for strøm.

«Det finnes rett og slett ikke nok kobber til alle», sa han. Han pekte på Caterpillars aksjekursoppgang som bevis på at etterspørselen etter reservegeneratorer allerede har passert tilbudet, med leveringskøer som strekker seg langt frem i tid. Cisco, som han offentlig pekte på før aksjen steg 20 % over natten, er et annet eksempel på et selskap som trekkes opp av etterspørsel etter AI-infrastruktur.

Han trakk også frem Nokia, som nå er kontraktfestet av Nvidia til å bygge inn AI i backend-en til 6G-nettverk, som typen oversett selskap som drar nytte når den fysiske forsyningskjeden strammes til.

Chambers beskrev nåtiden som overgangen fra oppgang til boble. Han sa at historien viser at folk som går ut i starten av en boble, går glipp av mesteparten av gevinstene. Det riktige trekket, etter hans syn, er å forbli posisjonert og rotere mot selskaper som gjør utbyggingen fysisk mulig, som kabelprodusenter, produsenter av silisiumwafer og energilagringsselskaper som Enersys.

Inflasjonsrisikoen er reell, uttalte han i løpet av samtalen, men investeringer i produktive aktiva skaper økonomisk aktivitet, skatter og jobber på en måte som overføringer til forbrukere ikke gjør. Det skillet hindrer denne runden med pengetrykking i å bli hyperinflasjonær, selv om den vil presse prisene opp over hele linjen.

Om likviditet sa Chambers at Federal Reserve har styrt markedet ved å følge med på S&P 500 og trekke i spakene når indeksen nærmer seg nivåer for systemisk risiko. Bazookaen som ble brukt under det Iran-relaterte markedsfallet og kollapsen i Silicon Valley Bank fulgte begge det mønsteret. Denne styringstilnærmingen, sa han, er det som gir den nåværende boblen rom til å løpe.

Det amerikanske budsjettunderskuddet forblir den langsiktige risikoen Chambers følger tettest. Han sa at underskuddet vokser raskere enn noen troverdig motvekt, og selv om det ikke vil drepe dollaren, vil det holde inflasjonen høy og belønne investorer som er posisjonert i harde aktiva og navn innen produktiv infrastruktur.

Chambers avsluttet med å fortelle investorer at de neste to årene byr på reelle muligheter, men bare for dem som forstår at AI-handelen går via kobbergruver, strømnett og kabelfabrikker like mye som den går via chipdesignere.