3 Veier fremover: Kraken kartlegger Warsh-ledede Fed-scenarier som kan flytte krypto ut av tradingintervallet

Viktige punkter:

• Kraken skisserer tre Fed-scenarier som kan styre retningen i kryptomarkedet.
• Politikkskifter under Warsh kan øke likviditeten og løfte bredere risikoaktiva.
• Markedene avventer Senatshøring og Fed-signaler for å bekrefte pengepolitisk kurs.

Skifte i Federal Reserve kan nullstille risikoaktiva

Forventningene til pengepolitikken i 2026 avhenger i økende grad av et mulig regimeskifte i den amerikanske Federal Reserve, med implikasjoner for krypto og bredere risikoaktiva. Krakens sjeføkonom Thomas Perfumo skisserte 15. april tre tydelige scenarier under en sentralbank ledet av Kevin Warsh. Hver bane innebærer ulike grader av pengepolitisk lettelse og likviditetsforhold, som former investorposisjonering.

Perfumo understreket usikkerheten rundt disse utfallene og sa:

«De neste månedene er rike på katalysatorer som vil avsløre hvilken variant av scenariene ovenfor som er mest sannsynlig.»

Han forklarte at tradere bør følge med på flere nært forestående signaler, inkludert Warshs nominasjonshøring 21. april, der spørsmål kan dreie seg om hans uavhengighet og tidligere politiske uttalelser. Økonomen pekte også på utviklingen i Federal Reserve-etterforskningen, inkludert forventninger om at myndighetene kan anke en rettslig avvisning av stevninger. Ytterligere indikatorer inkluderer FOMC-pressekonferansen 17. juni og Treasury-refinansieringskunngjøringen 6. mai, der økt avhengighet av utstedelse med kort løpetid kan signalisere forventninger om lavere fremtidige renter.

President Donald Trump nominerte formelt Warsh 4. mars til å bli neste leder for Federal Reserve, og posisjonerer den tidligere guvernøren i Federal Reserve Board til å etterfølge Jerome Powell når Powells periode utløper 15. mai. Nominasjonen ligger nå hos Senatets bankkomité, med en bekreftelseshøring etter sigende planlagt til 21. april etter en kort forsinkelse knyttet til papirarbeid for finansiell offentliggjøring. Prosessen har blitt mer komplisert etter at senator Thom Tillis sa at han har til hensikt å blokkere bekreftelsen til en etterforskning fra Justisdepartementet som involverer Powell er avklart. Warsh har lenge blitt sett på som en hauk, men hans nyere støtte til rentekutt, knyttet til produktivitetsgevinster drevet av kunstig intelligens, har gitt mer nyanser til markedets tolkning av hans pengepolitiske ståsted.

Warsh-scenarier peker på likviditets- og inflasjonsrisiko

Krakens sjeføkonom bemerket:

«Det første, en forlengelse av status quo, som markedsforventningene ser ut til å forankre seg mot.»

Dette basisscenariet, omtalt som «The Grind», gjenspeiler politisk kontinuitet. Under dette utfallet forblir rentene innenfor intervallet 3,25 % til 3,75 % gjennom utgangen av 2026, avhengig av kjøligere inflasjonsdata i andre halvår. Balanseregnskapspolitikken kan innebære en beskjeden utvidelse gjennom fortsatt kjøp av statskasseveksler, i tråd med dagens tiltak. Kryptomarkedene i dette miljøet vil sannsynligvis forbli i et sideveis intervall, med brudd som i hovedsak drives av sektorspesifikke utviklinger snarere enn makroskifter i likviditet.

Utover basisscenariet introduserer to alternative scenarier mer akkommoderende dynamikk. «Soft Pivot» ser for seg at Warsh får bekreftelse og gjennomfører to til tre rentekutt på til sammen opptil 75 basispunkter, som bringer målintervallet lavere. Balanseregnskapspolitikken forblir relativt stabil, selv om aktivakjøp kan dreies mot statsobligasjoner med lengre løpetid som en myk form for rentekurvekontroll. Et mer aggressivt utfall, merket «Run It Hot», kombinerer raskere rentenedsettelser med løsere balanseregnskapspolitikk og regulatoriske justeringer for å stimulere likviditeten. Denne scenarioanalysen understreker hvordan avvik fra dagens forventninger kan påvirke kapitalstrømmer inn i aksjer og digitale aktiva betydelig.