Miner Weekly: Bitcoin-hashrate herstelt na AI-uitval tot 1 ZH/s

Het zevendaagse gemiddelde van het netwerk is de afgelopen week weer gestegen met 1 zettahash per seconde – 1.000 EH/s – en bereikte het hoogste niveau sinds 3 maart. Dat herstel is bijzonder interessant gezien de hoeveelheid miningcapaciteit die de beursgenoteerde bedrijven hebben afgestoten.

Het herstel is terug te zien in de moeilijkheidsgraad. De mining-moeilijkheidsgraad van Bitcoin steeg op 16 oktober met 5,92%, en het tempo van de blokproductie tot nu toe in het huidige moeilijkheids-tijdperk wijst op een nieuwe geschatte stijging van 5,16% in ongeveer zeven dagen. Die schatting zal veranderen naarmate er meer blokken bijkomen, maar voorlopig ligt het netwerk op koers voor twee aanzienlijke stijgingen op rij.

Dat is nauwelijks de ademruimte die de overgebleven miners wellicht hadden verwacht van de migratie naar AI.

We hebben die terugtrekking op de voet gevolgd. Eerder deze maand hebben we de dalende gerealiseerde hashrate van openbare miners onder de loep genomen, naast een kwartaalstijging van 52% in de direct gerapporteerde HPC- en AI-inkomsten. Daarnaast hebben we gekeken naar de hardware-investering achter de verplaatste capaciteit: ongeveer 1,5 miljard dollar, uitgaande van een veronderstelde aankoopprijs van 20 dollar per terahash.

Het ombouwen van een mininglocatie naar AI is een blijvende verandering. Zodra de machines zijn verwijderd, de faciliteit is omgebouwd en de stroomvoorziening is toegewezen aan AI-klanten, wacht die capaciteit niet op een betere hashprijs om weer in gebruik te worden genomen.

Het recente herstel moet dus tegen die achtergrond worden gezien. Het netwerk bouwt de hashrate weer op, ondanks die omschakelingen. De vervangende capaciteit moet ergens anders vandaan komen.

Een deel daarvan is gemakkelijk te herkennen.

Neem bijvoorbeeld Bitdeer (NASDAQ: BTDR). Uit de update van september bleek dat de eigen miningcapaciteit 82,3 EH/s bedroeg, een stijging ten opzichte van 79,9 EH/s in augustus en 35 EH/s een jaar eerder. De co-mining-activiteiten, waarbij machines die eigendom zijn van Bitdeer in datacenters van derden worden geplaatst, groeiden van 21,6 EH/s naar 28,7 EH/s. Over deze twee categorieën samen is dat een toename van nog eens 9,5 EH/s in één maand. Bitdeer zet ook in op AI. Maar het bedrijf is ondertussen niet gestopt met het uitbreiden van zijn miningactiviteiten.

Er is mogelijk ook een minder opvallend aspect van het herstel: kleine en middelgrote exploitanten die apparatuur overnemen die de vertrekkende giganten niet langer nodig hebben.

Een mininglocatie kan Bitcoin voorgoed de rug toekeren zonder dat de machines hetzelfde lot ondergaan. Verplaats die machines naar een koper met goedkopere elektriciteit en beschikbare rackruimte, en ze kunnen weer concurreren. Een lagere aankoopprijs maakt dat voorstel nog aantrekkelijker.

De doorverkoopkanalen zijn er. Sazmining biedt bijvoorbeeld tweedehands Antminer S21 XP-machines aan voor hosting in Paraguay en Texas. Uit die advertenties blijkt niet wie de oorspronkelijke eigenaren zijn, noch hoeveel voorraad van openbare miners bij kleinere kopers terechtkomt. Maar ze laten wel zien hoe apparatuur een andere weg terug naar gebruik kan vinden.

Dit contrast is ook zichtbaar bij nieuwe hardware.

Core Scientific (NASDAQ: CORZ) heeft in het tweede kwartaal zijn apparatuurovereenkomst met Block en Proto Global beëindigd en boekte daarbij een verlies van 41,9 miljoen dollar bij de overstap naar colocation met hoge dichtheid. De oorspronkelijke overeenkomst had betrekking op chips die goed waren voor 15 EH/s.

Ondertussen biedt Sazmining individuele kopers toegang tot Proto-hashboards met immersiekoeling, waarbij de installatie en het beheer plaatsvinden op een locatie in de VS. Dat bewijst niet direct dat Sazmining de geannuleerde voorraad van Core verkoopt, maar de timing maakt het verband intrigerend.

Het is een opvallende ommekeer in de ‘wapenwedloop’ van 2021: de giganten die ooit kleinere kopers uit de hardwaremarkt verdrongen, treden opzij, terwijl apparatuur zijn weg vindt naar particuliere kopers.

Nu er al één scherpe stijging van de moeilijkheidsgraad is geregistreerd en een volgende zich aftekent, keert de concurrentiedruk terug.