Het zal meer dan een eeuw duren om de laatste 929.465 BTC aan Bitcoin te delven

Dat is het aspect dat vaak over het hoofd wordt gezien in de kop „BTC is bijna volledig gedolven“. Ja, 95,57% van de nominale voorraad is al in omloop. Maar het Bitcoin-netwerk is zo ontworpen dat het grootste deel van de uitgifte in de beginjaren plaatsvindt, waarna het moeilijker en langzamer wordt om de resterende munten te verdienen. De laatste paar procentpunten zijn geen korte aftelling. Het is zonder meer een proces dat generaties overspant.

Op het moment van schrijven, om 8.00 uur EDT op 15 augustus 2026, ontvangen bitcoin-miners momenteel 3,125 BTC voor elk blok dat aan de blockchain wordt toegevoegd. Een blok is simpelweg een batch transacties die is geverifieerd en permanent is vastgelegd. Bitcoin streeft naar ongeveer één blok per tien minuten, waardoor de huidige uitgifte uitkomt op bijna 450 BTC per dag, of ongeveer 164.250 BTC per jaar als het netwerk zich aan het schema houdt.

De aanbodkraan van bitcoin wordt steeds strakker gedraaid

Het uitgifteprogramma is vastgelegd in de code. Geen enkele centrale bank kan stemmen om dit te wijzigen, en geen enkele regering kan in een crisis meer bitcoin bijdrukken. Elke 210.000 blokken, of ruwweg om de vier jaar, wordt de beloning voor miners gehalveerd. Bitcoiners noemen deze gebeurtenis een ‘halving’.

Toen Satoshi Bitcoin voor het eerst lanceerde, bedroeg de beloning aanvankelijk 50 BTC per blok, waarna deze daalde naar 25, 12,5, 6,25 en de huidige 3,125 BTC. De volgende halvering wordt rond 2028 verwacht. Op dat moment daalt de beloning naar 1,5625 BTC per blok, waardoor de verwachte dagelijkse uitgifte daalt van ongeveer 450 BTC naar zo’n 225 BTC. De halvering van 2028 zal de laatste keer zijn dat miners een volledige munt als subsidie ontvangen, aangezien deze tegen 2032 zal afnemen tot 0,78125 BTC.

Daarom is de resterende 4,43% belangrijker dan het op het eerste gezicht lijkt. Bitcoin steeg in minder dan twee jaar van 25% uitgegeven naar 50% uitgegeven. Het bereiken van 75% kostte nog eens minder dan vier jaar. Daarna vertraagde het tempo sterk. Bitcoin passeerde de drempel van 95% rond 3 december 2025 en zal naar verwachting rond februari 2035 99% bereiken. Het verbazingwekkende is dat het dan nog ongeveer een eeuw zou duren om de laatste 1% te bereiken.

De ‘laatste Bitcoin’ is een misleidende uitdrukking

Er zal in 2140 geen dramatisch laatste blok zijn dat nog één laatste hele BTC oplevert. Tegen die tijd zullen de miningbeloningen uiterst klein zijn. Eén bitcoin (BTC) is deelbaar in 100 miljoen satoshi’s, en de blokbeloning wordt steeds kleiner totdat miners worden betaald in een handvol satoshi’s in plaats van hele munten.

Het verwachte tijdschema maakt de afname duidelijk. Volgens halveringsstatistieken gepubliceerd door timechainstats.com zal de beloning naar verwachting 74 satoshi bedragen in 2112, 37 in 2116, 18 in 2120, negen in 2124, vier in 2128 en slechts twee satoshi’s in 2132. Na een laatste periode waarin één satoshi per blok wordt uitbetaald, daalt de subsidie rond 2140 tot nul. Tot nu toe is alles volgens plan verlopen.

Maar zelfs die datum is een schatting. De halvering wordt in gang gezet door het aantal geminde blokken, niet door een datum op de kalender. Bitcoin streeft naar een gemiddelde van tien minuten, maar blokken kunnen sneller of langzamer binnenkomen voordat het netwerk de mining-moeilijkheidsgraad aanpast. De algemene tijdlijn is echter duidelijk: het aanbod stopt niet plotseling. Het neemt geleidelijk af, beloning voor beloning.

Er zit ook een klein addertje onder het gras bij het getal van 21 miljoen. Bitcoin kan geen fracties van een satoshi creëren. Uiteindelijk leiden halveringen tot beloningen die te klein zijn om uit te betalen, waardoor het theoretische maximum op ongeveer 20.999.999,9769 BTC uitkomt. Het verschil is minuscuul, maar het is een nuttige herinnering dat de beroemde limiet van 21 miljoen een eenvoudige afkorting is, en niet de exacte wiskundige en definitieve uitbetaling.

Miners gaan het weer merken

De halvering van het netwerk is van belang omdat miners worden betaald om Bitcoin draaiende te houden. Zij gebruiken gespecialiseerde computers die transacties valideren en het netwerk beveiligen. Hun inkomsten komen uit twee bronnen: nieuw gecreëerde BTC en transactiekosten die door gebruikers worden betaald.

Op dit moment doen de nieuw gecreëerde munten nog steeds het grootste deel van het werk. Gedurende de 24-uursperiode die in de netwerkcijfers tot uiting komt, bedroegen de inkomsten uit mining in totaal ongeveer 28,7 miljoen dollar. Transactiekosten maakten slechts 0,69% van dat bedrag uit. De kosten kunnen pieken tijdens periodes van intense activiteit, maar lage kosten zijn de laatste tijd de norm geweest, en dit laat zien hoe sterk miners nog steeds afhankelijk zijn van de subsidie.

Die afhankelijkheid wordt na elke halvering steeds ongemakkelijker. In 2028 zullen miners de helft minder nieuwe bitcoin ontvangen voor het verrichten van hetzelfde basiswerk. Als de BTC-prijs stijgt, de vergoedingen toenemen, machines efficiënter worden of energie goedkoper wordt, kan de sector de klap opvangen. Als die compensaties uitblijven, zullen de zwakkere exploitanten als eerste hun deuren sluiten.

In 2026, twee jaar na de halvering van 2024, worstelen miners zich door een bear market voor de hashprijs. De massale terugtrekking van beursgenoteerde miners die zich richten op infrastructuur voor kunstmatige intelligentie (AI) heeft de druk alleen maar opgevoerd.

Het beveiligingsbudget van Bitcoin wordt herschreven

De hashrate, de totale rekenkracht die aan mining wordt besteed, vormt de eerste verdedigingslinie van Bitcoin. Een hogere hashrate maakt het duurder om het netwerk aan te vallen. Het cijfer van dit weekend van ongeveer 900 exahashes per seconde (EH/s) laat zien hoe groot de mining-industrie is geworden, maar het garandeert niet dat die rekenkracht voor altijd online blijft.

Mining is een bedrijfstak met krappe marges en extreme schommelingen. Wanneer de inkomsten dalen, worden minder efficiënte machines uitgeschakeld. De moeilijkheidsaanpassing van Bitcoin vermindert vervolgens de hoeveelheid werk die nodig is om blokken te minen, waardoor de productie van blokken weer terugkeert naar het beoogde tempo. Het systeem blijft draaien, maar de economische aspecten erachter veranderen voortdurend.

Daarom is de echte vraag niet of Bitcoin het tot 2140 kan volhouden. De vraag is of transactiekosten een duurzame inkomstenbron voor miners zullen worden naarmate de subsidie afneemt. Het netwerk hoeft niet te wachten tot de laatste satoshi om dat probleem aan te pakken. Het werkt er al om de vier jaar aan.

Schaarste is krachtig, niet magisch

Voor beleggers blijft het aanbodschema een van de sterkste troeven van Bitcoin. In het huidige tempo worden er jaarlijks ongeveer 164.250 BTC uitgegeven. Na de volgende halvering daalt die jaarlijkse stroom tot ongeveer 82.125 BTC. Vier jaar later daalt deze opnieuw. Nieuw aanbod wordt steeds moeilijker te negeren wanneer de vraag stijgt.

Maar schaarste bepaalt op zichzelf geen prijs. Met een koers van iets minder dan 63.000 dollar per munt om 8 uur 's ochtends EDT op zaterdag, wordt bitcoin nog steeds verhandeld op basis van acceptatie, regelgeving, beleggersinteresse, liquiditeit en in feite de bredere economie als geheel. Een voorspelbaar aanbodschema kan Bitcoin onderscheiden van door overheden uitgegeven valuta’s, maar het kan kopers niet dwingen de markt te betreden.

De huidige 929.465 BTC die nog gedolven moeten worden, zijn niet hetzelfde als de munten die te koop zijn. Een deel van de reeds geminde Bitcoin is waarschijnlijk voorgoed verdwenen doordat privésleutels verloren zijn gegaan, apparaten defect zijn geraakt of eigenaren onomkeerbare fouten hebben gemaakt. Niemand weet hoeveel dat precies is. Een wallet die al jaren niet meer is gebruikt, kan verloren zijn gegaan, of juist toebehoren aan iemand die afwacht.

De volgende echte test komt in 2028, wanneer de subsidie naar verwachting opnieuw zal dalen. De prijs van Bitcoin zal de krantenkoppen halen, maar de inkomsten van miners, de transactiekosten en de hashrate zullen het diepere verhaal vertellen. Die cijfers zullen laten zien of het netwerk de beveiliging kan blijven bekostigen naarmate het nieuwe aanbod opdroogt.