Verwacht veranderingen in beloningen en kosten bij cryptobeurzen naarmate de strategieën verschuiven

Omdat de bearmarkt in het tweede kwartaal van dit jaar aanhield, noteerden drie van de grootste beursgenoteerde cryptobeurzen — Coinbase, Bullish en Gemini — een daling van de handelsinkomsten ten opzichte van het vorige kwartaal. Tegelijkertijd richten Coinbase en Gemini zich meer op relatief nieuwe producten die ze willen uitbouwen, zoals stablecoin-producten en voorspellingsmarkten.

Het verschil tussen handels- en niet-handelsinkomsten bij deze beurzen is in het tweede kwartaal afgenomen. In het geval van Coinbase domineren de handelsinkomsten nog steeds, maar het verschil is in een jaar tijd gedaald van ongeveer 132 miljoen dollar naar 44 miljoen dollar. Ook bij de andere beurzen waren vergelijkbare trends waarneembaar.

De verandering in de marktstructuur heeft invloed gehad op de strategieën, die op hun beurt weer direct van invloed zijn op de gebruikers van deze platforms.

Meer beloningen voor stablecoins en voorspellingsmarkten

Zo heeft Coinbase, dat zijn productportfolio heeft uitgebreid, zijn uitgaven teruggeschroefd – onder meer door in mei het personeelsbestand met 14% in te krimpen – en de kostenprognose voor het hele jaar met 100 miljoen dollar verlaagd, maar stond het toe dat de beloningen voor de stablecoin USD Coin (USDC) in het derde kwartaal stegen. Het bedrijf meldde dat de gemiddelde hoeveelheid USDC die in Coinbase-producten wordt aangehouden, in een jaar tijd met 44% is gestegen tot $20 miljard, en beweerde dat het ongeveer de helft van alle USDC-economie voor zijn rekening nam.

Ondertussen, terwijl de handelsinkomsten daalden, legde Gemini meer nadruk op voorspellingsmarkten, bijvoorbeeld door het aantal marktmakers dit jaar te verdrievoudigen, zodat er op de markt altijd iemand is om tegen te handelen. Bovendien is het bedrijf begonnen met het uitbetalen van kortingen aan die bedrijven en beloningen aan gebruikers van de voorspellingsmarkt. Hoewel het aantal weddenschappen in het kwartaal bijna verdubbelde, haalde Gemini echter slechts 18% meer omzet uit deze activiteit ($524.000).

Handel ondersteunen en de kosteneconomie verbeteren

Tegelijkertijd probeerde de op professionele en institutionele beleggers gerichte beurs Bullish haar dalende handelsinkomsten te ondersteunen met een nieuw beloningsprogramma. Het resultaat? Hoewel de gecorrigeerde transactie-inkomsten in het kwartaal met 21% daalden, lag het bedrag ($29,9 miljoen) nog steeds 24% hoger dan in het tweede kwartaal van 2025. Dit is de enige beurs van de drie die in dit artikel worden besproken die haar handelsinkomsten op jaarbasis heeft zien stijgen. Bullish neemt ook maatregelen om haar activiteiten op het gebied van tokenized effecten uit te breiden.

Ondertussen betekent een dalende handelsomzet niet noodzakelijkerwijs dat de inkomsten uit vergoedingen verslechteren. Zo bevestigde Gemini tijdens zijn earnings call dat „de inkomsten uit vergoedingen zowel in het retail- als in het institutionele handelssegment bleven verbeteren“, ondanks dat de totale omzet van de beurs ($12,5 miljoen) met 27% daalde in het kwartaal en met 38% op jaarbasis. Het handelsvolume op de beurs daalde met 66% ten opzichte van vorig jaar, tot 3,8 miljard dollar, terwijl de transactie-inkomsten „slechts“ met 38% daalden. Voor Coinbase was het nog erger: de transactie-inkomsten kelderden met 22% tot 599 miljoen dollar, terwijl het spotvolume met 35% daalde (tot 146,4 miljard dollar) en de derivaten met 3% stegen (tot 1.061 miljard dollar) op jaarbasis.

Vervagende grenzen en toenemende concurrentie

Mocht de prijsstijging van crypto-activa aanhouden en een einde maken aan de bearmarkt, dan zou dit ook een herstel van de handelsinkomsten bij cryptobeurzen kunnen betekenen. (De rally heeft er al toe bijgedragen dat de dubbelcijferige verliezen die de aandelen van alle drie de besproken beurzen dit jaar lieten zien, zijn teruggedrongen.) Aangezien ze echter proberen hun afhankelijkheid van marktschommelingen te verminderen, zouden gebruikers meer beloningen en stimulansen kunnen verwachten voor het gebruik van nieuwe producten. Wat bijvoorbeeld de handelskosten betreft, is het beeld minder eenduidig, en een mogelijke nieuwe bullmarkt zou de concurrentie op het gebied van kosten kunnen aanwakkeren, aangezien platforms strijden om een groter aandeel in deze lucratieve maar volatiele markt.

Deze veranderingen zouden ook kunnen worden ondersteund door de vervagende grens tussen crypto- en traditionele financiële platforms, aangezien beide werelden elkaars producten beginnen te ondersteunen, waardoor de concurrentie verder toeneemt. Hopelijk zal dit ook gunstig zijn voor gewone handelaren en beleggers.