Bullish Boekt $564M Verlies in Q4 terwijl Bitcoin Opties Volume $9B Breekt

Resultaten Bullish Onthullen Optiegroei die Boekhoudkundige Pijn Overstijgt

Op donderdag meldde Bullish dat het nettoresultaat voor het kwartaal dat eindigde op 31 december 2025, daalde tot een verlies van $563,6 miljoen, of $3,73 per verwaterd aandeel, vergeleken met een winst van $158,5 miljoen een jaar eerder. De omslag werd grotendeels veroorzaakt door veranderingen in de reële waarde van digitale activa en investeringen, samen met hogere uitgaven gekoppeld aan marktcondities en boekhoudkundige herzieningen.

Onder dat hoofdverliesscenario gaf de uitwisseling een opvallend ander beeld op aangepaste basis. Aangepaste inkomsten stegen tot $92,5 miljoen in het vierde kwartaal, van $55,2 miljoen een jaar eerder, terwijl de aangepaste EBITDA steeg tot $44,5 miljoen van $15,8 miljoen. Aangepaste nettowinst bereikte $28,9 miljoen, meer dan zeven keer het cijfer van het voorgaande jaar.

Het winstverslag gepubliceerd door Bullish vermeldde ook dat de handelsactiviteit behoorlijk substantieel bleef. De verkoop van digitale activa bedroeg $64,3 miljard voor het kwartaal, iets onder de $66,0 miljard die in dezelfde periode van 2024 werd geboekt. Voor het hele jaar bedroeg de verkoop van digitale activa $244,8 miljard, vergeleken met $250,2 miljard in 2024.

Het opvallende groeigebied was derivaten. Bullish onthulde dat zijn bitcoin optiemarkt de $9 miljard in cumulatief handelsvolume overschreed en een openstaande rente (OI) hoogtepunt bereikte van $4 miljard tot 31 januari 2026, waarmee het op dat moment de op één na grootste locatie wereldwijd was voor BTC-opties openstaande rente.

Abonnementen, diensten en andere inkomsten breidden ook uit, wat profiteerde van liquiditeitsdiensten, institutionele partnerschappen en bijdragen van Coindesk-gerelateerde bedrijven. Dat segment hielp zachtere aangepaste transactie-inkomsten te compenseren, die jaar-op-jaar daalden als gevolg van verkrappende spreads.

Op de balans rapporteerde Bullish bruto liquide activa van $3,72 miljard aan het einde van het jaar, met netto liquide activa van $2,86 miljard, wat hogere digitale activa en cash weerspiegelt vergeleken met het voorgaande jaar. De totale activa stegen tot $3,96 miljard van $3,05 miljard. Bullish behoort ook tot de zesde grootste beursgenoteerde bedrijven qua hoeveelheid BTC op haar balans.

Het management kaderde het kwartaal als een overgangsperiode. CEO Tom Farley legde uit dat het bedrijf is gepositioneerd om te profiteren van toegenomen adoptie on-chain, terwijl CFO David Bonanno wees op uitbreidende operationele hefboom en recordaangepaste resultaten.

Lees ook: ‘Ik Blijf Kopen’: Dave Portnoy Verdubbelt XRP-aankopen Hoewel Prijs Valt

Vooruitkijkend, heeft Bullish richtlijnen gegeven voor abonnementen, diensten en andere inkomsten van $220 miljoen tot $250 miljoen in 2026, met geprojecteerde aangepaste operationele kosten tussen $210 miljoen en $230 miljoen. Financiële kosten worden verwacht tussen $52 miljoen en $60 miljoen.

De conclusie: boekhoudkundige volatiliteit drukte zwaar op gerapporteerde winsten, maar de kernactiviteiten van de uitwisseling—vooral bitcoin-opties—schalen snel op, waardoor beleggers genoeg hebben om over in discussie te gaan onder de rode cijfers.

FAQ ❓

• Waarom rapporteerde Bullish zo’n groot verlies in Q4? Het verlies werd voornamelijk veroorzaakt door reële-waardeaanpassingen op digitale activa en investeringen volgens IFRS-herkenning.
• Hoe presteerde Bullish op aangepaste basis? Aangepaste opbrengsten, EBITDA en nettowinst stegen allemaal sterk jaar-op-jaar in het vierde kwartaal.
• Wat viel op in de handelsactiviteit van Bullish? De bitcoinoptiesmarkt overtrof $9 miljard in volume en bereikte $4 miljard in openstaande rente.
• Wat voorspelt Bullish voor 2026? Het bedrijf verwacht $220 miljoen tot $250 miljoen in abonnementen en diensteninkomsten met gecontroleerde operationele uitgaven.