Abu Dhabi’s Bitcoin-investering van 764 miljoen dollar houdt stand ondanks de turbulentie op de markt

Mubadala Investment Company en de Abu Dhabi Investment Council (ADIC) hebben deze posities bekendgemaakt in rapportages aan de Amerikaanse Securities and Exchange Commission (SEC) over hun posities per 30 juni. Samen rapporteerden de fondsen ongeveer 22,94 miljoen aandelen van Blackrock’s iShares Bitcoin Trust, beter bekend onder de ticker IBIT.

Abu Dhabi incasseert de klap en houdt stand

Mubadala rapporteerde 14.721.917 IBIT-aandelen met een waarde van ongeveer 490,1 miljoen dollar, terwijl ADIC 8.218.712 aandelen rapporteerde ter waarde van ongeveer 273,6 miljoen dollar. Iedereen die de rapportages van institutionele beleggers tijdens een uitverkoop heeft gevolgd, weet dat het aantal aandelen hier een duidelijker beeld geeft. Geen van beide fondsen heeft zijn positie verkleind.

Eind maart waren diezelfde aandelen nog ongeveer 881 miljoen dollar waard. Op 30 juni was ongeveer 118 miljoen dollar van die waarde verdwenen. Er was geen enkele portefeuillemanuver waarmee de schade in de cijfers aan het einde van het kwartaal verborgen kon worden gehouden. De koersen daalden, de posities kregen klappen en beide fondsen sloten af met precies hetzelfde aantal aandelen.

Er zit één belangrijk addertje onder het gras bij de gegevens uit Formulier 13F. Deze rapportages zijn momentopnames, geen bewakingscamera’s, dus ze kunnen niet bewijzen dat er tussen 31 maart en 30 juni niets is verhandeld. Beide fondsen hadden in theorie tijdens het kwartaal IBIT kunnen kopen en verkopen. Wat de rapportages wel aantonen, is veel eenvoudiger: geen van beide fondsen had aan het einde van het kwartaal een netto-afbouw doorgevoerd.

Mubadala had zijn positie al opgebouwd voordat de problemen begonnen

Voor Mubadala is IBIT een aanzienlijke positie, zonder de portefeuille te domineren. De gerapporteerde Amerikaanse portefeuille van ongeveer 34,77 miljard dollar wordt overweldigend gedomineerd door halfgeleiderfabrikant Globalfoundries, die goed is voor ongeveer 95% van de gerapporteerde waarde. Het bitcoin-fonds IBIT van Blackrock staat op een verre tweede plaats met ongeveer 1,4%, maar verder komt geen enkele andere positie ook maar in de buurt van de chipfabrikant.

Het meest veelzeggende detail is hoe Mubadala deze positie heeft bereikt. Het breidde zijn IBIT-belang in het eerste kwartaal met bijna 16% uit, waardoor de positie steeg van 12.702.323 aandelen naar 14.721.917. Die aankoop volgde op een eerdere toename van ongeveer 46% eind 2025. Tegen de tijd dat het in het tweede kwartaal misging, had de staatsinvesteerder al meerdere kwartalen besteed aan het opbouwen van de positie.

ADIC gaat aanzienlijk geconcentreerder te werk. Zijn 8,22 miljoen IBIT-aandelen waren op 30 juni ongeveer 273,6 miljoen dollar waard en vertegenwoordigden meer dan een derde van zijn gerapporteerde Amerikaanse effectenportefeuille van ongeveer 715 miljoen dollar. IBIT was geen of andere experimentele nevenpositie. Het was ADIC’s grootste openbaar gemaakte positie in aan de Amerikaanse beurs genoteerde aandelen.

Dat verschil is van belang wanneer de markten beginnen te dalen. Een positie van 1,4% kan klappen opvangen zonder de hele portefeuille te beïnvloeden. Een positie van meer dan een derde ligt anders. ADIC sloot juni nog steeds af met dezelfde 8.218.712 aandelen die het drie maanden eerder had gerapporteerd, ondanks de waardedaling van de ETF.

De Bitcoin-handel van Abu Dhabi is groter dan één ETF

De beleggingen worden ook begrijpelijker wanneer ze worden bekeken in het licht van Abu Dhabi’s bredere inzet op digitale activa. Het emiraat heeft jarenlang gewerkt aan het opbouwen van gereguleerde infrastructuur rond virtuele activa, terwijl het beurzen, bewaarders, tokenisatiebedrijven en mining-activiteiten aantrok. IBIT biedt het staatskapitaal een alternatieve route naar dezelfde sector via een gereguleerd, in de VS genoteerd effect.

Die ‘verpakking’ is van belang voor instellingen die enorme kapitaalpools beheren. Door IBIT te kopen, wordt de operationele rompslomp van het beheren van privésleutels, het beveiligen van wallets en het rechtstreeks verplaatsen van bitcoin vermeden, terwijl toch blootstelling aan de koers wordt geboden. Het aandeel gedraagt zich binnen de portefeuille als een conventioneel effect, zelfs als het onderliggende activum zich zeker niet als zodanig gedraagt.

Het volgende harde bewijs komt met de Form 13F-rapportages over het derde kwartaal. Uit die openbaarmakingen zal blijken of Mubadala en ADIC hun gezamenlijke 22,94 miljoen aandelen hebben aangehouden – wat bijdraagt aan verdere zwakte – of dat ze mogelijk winst hebben genomen. Na een verlies van ongeveer 118 miljoen dollar aan gerapporteerde waarde te hebben opgevangen zonder hun posities aan het einde van het kwartaal te verkleinen, zal de volgende rapportage uitwijzen of het geduld van de twee fondsen grenzen kent.