The Leverage Tinderbox: Bagaimana Geopolitik dan Minat Terbuka Mendorong Penghapusan Terbesar Pernah

Pemeriksaan Realiti: Ketidakstabilan dan Perangkap Peleveragean

Permulaan pentadbiran kedua Trump pada bulan Januari membawa peningkatan bahawa ekonomi kripto menuju ke masa depan yang lebih baik. Semasa menjelang pilihan raya AS November 2024, Donald Trump berjanji untuk menghapuskan polisi anti-kripto pentadbiran Biden dan mengakhiri “undang-undang” pemerintah terhadap usahawan kripto.

Baca lebih lanjut: Laporan: Libertarian Menyokong Usahawan Kripto Roger Ver Sebelum Pilihan Raya Pertengahan Penggal

Tidak menghairankan bahawa bitcoin dan sekumpulan altcoin meningkat segera selepas kemenangan Trump dan partis pro-kripto Republikan mengukuhkan kuasa di Kongres. Optimisme itu mencapai kemuncak pada 20 Jan, hari pelantikan kedua Trump, apabila penunjuk sentimen melonjak. Indeks Ketakutan & Keserakahan Kripto melonjak ke 84 dalam masa 48 jam, menekankan suasana euforia. Bitcoin (BTC) menaiki gelombang ini ke paras tertinggi sepanjang masa $108,000, mencatatkan rekod tertinggi yang akan bertahan sehingga pertengahan Mei.

Namun rally tersebut dengan cepat beralih kepada sisi gelap DNA kripto: ketidakstabilan. Bulan-bulan berikutnya mengingatkan pedagang bahawa keuntungan parabola sering diikuti pembetulan yang kejam. Puluhan ribu pelabur yang menumpuk ke kedudukan panjang leverage dikejutkan apabila BTC menunjukkan pembalikan tajam yang menjadi tanda haknya. Pada 3 Feb, pembetulan tiba-tiba dalam kedua-dua bitcoin dan ethereum mencetuskan peristiwa peleveragean bergurau. Lebih daripada $3.6 bilion dalam likuidasi melanda pasaran dalam satu hari, memadamkan lebih 700,000 posisi leverage. Kegagalan tersebut menandakan kejadian pemadaman satu hari terbesar dalam separuh tahun pertama dan yang kedua terbesar pada 2025.

Satu lagi peristiwa yang dipicu oleh faktor serupa akan mengakibatkan pemadaman satu hari terbesar dalam sejarah, beberapa bulan kemudian. Sebelum itu, bagaimanapun, beberapa lagi pemadaman satu hari melebihi $1 bilion dicetuskan oleh faktor pelbagai peristiwa geopolitik, termasuk pengumuman tarif timbal balik oleh Presiden Donald Trump pada 2 April dan ancaman terhadap China. Data pasaran menunjukkan pengumuman Trump “Hari Pembebasan” mencetuskan penjualan di seluruh pasaran di tengah kebimbangan langkah itu akan memulakan perang perdagangan yang mahal. Menjelang 9 April, BTC telah jatuh di bawah $75,000, titik terendah pada 2025.

Kedudukan panjang telah mencatatkan sebahagian besar leverage yang dilikuidasi sepanjang tahun, menegaskan kecenderungan pedagang untuk bertaruh pada kenaikan bitcoin. Namun rally pada suku kedua memperlihatkan kerentanan penjual pendek, yang kadang kala menanggung berat naik turun pasaran yang ganas. Pada 10 Julai, keadaan berubah dengan tegas: hampir $1 bilion dalam taruhan pendek musnah dalam satu hari, jauh melebihi kerugian kurang daripada $100 juta pada posisi panjang.

Wipeout serupa berlaku pada bulan Ogos dan September, dengan likuidasi pendek memuncak pada 9 Ogos, 22 Ogos, dan 12 September. Walaupun jumlah dolar lebih kecil daripada kegagalan pada bulan Julai, episod yang berulang itu memperkuat mesej yang jelas — dalam pasaran yang tidak stabil seperti kripto, kedua-dua sisi perdagangan sentiasa berisiko, dan walaupun pemain berpengalaman boleh terkejut apabila sentimen berubah.

Setelah menempuh pergolakan geopolitik yang sengit yang banyak mendefinisikan tahun 2025, pasaran kripto memasuki suku akhir dengan semangat baharu. BTC melonjak pada gelombang pengumpulan institusi, mencapai puncak bersejarah $126,000 pada 6 Okt. Pencapaian ini menandakan apa yang dipercayai ramai sebagai satu penembusan pasti kepada fasa penemuan harga baharu.

Puncak Oktober dan Runtuhan Bersejarah

Walau bagaimanapun, euforia itu terbukti rapuh hanya empat hari kemudian, asas pasaran yang terlalu dileverage terhentak, menghantar BTC ke dalam kejatuhan ganas yang menyaksikan harga jatuh di bawah $115,000. Ini bukan sekadar pembetulan; ia adalah kegagalan sistemik yang mencetuskan runtuhan likuidasi satu hari terbesar dalam sejarah aset digital.

Dalam tempoh 24 jam, industri menyaksikan penguapan $19 bilion dalam posisi leverage. Kegagalan itu sangat berat sebelah: taruhan “panjang” yang dimusnahkan menyumbang kira-kira 85% ($16 bilion) daripada keseluruhan wipeout. Peristiwa peleveragean ini mendedahkan likuiditi nipis dan minat terbuka yang melampau yang diam-diam terakumulasi semasa rally Q4, berfungsi sebagai peringatan suram tentang ketidakstabilan yang melekat dalam infrastruktur pasaran kripto semasa.

Baca lebih lanjut: Manipulasi Pasar atau Ancaman Tarif Trump? Posisi Long Derita Kerugian $16.8 Bilion dalam Pergolakan Pasar Kripto

Pada mulanya, likuidasi besar-besaran itu dikaitkan dengan pengumuman tarif baharu Trump terhadap China, tetapi beberapa laporan kemudian menyebutkan infrastruktur pasaran kripto dan minat terbuka yang melampau sebagai sebab-sebab runtuhan itu. Dengan sebanyak 1.6 juta pedagang dilikuidasi, runtuhan itu juga mencetuskan tuduhan manipulasi pasaran terhadap pertukaran terpusat dan pembuat pasaran.

Kegagalan bencana pada 10 Okt diikuti oleh sekurang-kurangnya enam episod lain di mana lebih daripada $1 bilion dalam posisi leverage dimusnahkan dalam sesi dagangan tunggal. Kekalahan berulang ini berfungsi sebagai dakwaan ganas terhadap risiko yang melekat dalam perdagangan leverage tinggi dalam ekosistem kripto semasa.

Dalam persekitaran berkelajuan tinggi ini, gabungan buku pesanan yang nipis dan minat terbuka yang besar telah mencipta kesan “kotak api”, di mana pergeseran geopolitik kecil mencetuskan enjin likuidasi automatik yang besar. Bagi pedagang moden, peristiwa ini menekankan kenyataan menyedihkan: dalam pasaran yang dikawal oleh runtuhan kebangsaan, leverage bukan lagi hanya alat untuk kecekapan modal—ia adalah pemangkin utama untuk penularan sistemik.

FAQ 💡

• Mengapa pasaran kripto melonjak selepas pelantikan kedua Trump? Bitcoin dan altcoin melonjak berdasarkan jangkaan polisi-pro kripto oleh pentadbiran Trump.
• Apa yang mencetuskan likuidasi terbesar pada awal 2025? Pembetulan 3 Feb dalam bitcoin dan ethereum memadamkan $3.6 bilion dan 700,000 posisi.
• Bagaimana ancaman tarif Trump pada April mempengaruhi harga kripto? Pengumuman “Hari Pembebasan” beliau mencetuskan penjualan global, menghantar BTC di bawah $75,000.
• Apa yang berlaku semasa kejatuhan 10 Oktober? Kegagalan sistemik memadamkan $19 bilion dalam taruhan leverage, dengan 1.6 juta pedagang dilikuidasi.