Prestasi Saham Perlombongan Bitcoin 2025: Pilihan Pasaran yang Jelas

Kiriman tetamu berikut datang dari BitcoinMiningStock.io, platform perisikan pasaran awam yang menyediakan data mengenai syarikat-syarikat yang terdedah kepada perlombongan Bitcoin dan strategi perbendaharaan kripto. Diterbitkan pada 1 Jan, 2026 oleh Cindy Feng.

Prestasi ekuiti perlombongan Bitcoin awam pada tahun 2025 memberi isyarat perubahan dalam keutamaan pelabur. Pulangan Sejak Awal Tahun (YTD) menunjukkan perbezaan yang jelas antara pelombong hibrid dan pelombong tulen.

Di puncak papan kedudukan adalah IREN (IREN), Applied Digital (APLD), dan Cipher Mining (CIFR), masing-masing menyampaikan >200% pulangan YTD. Ketiga-tiga syarikat ini memiliki satu persamaan: perjanjian hyperscaler bernilai berbilion dolar telah dimeterai pada tahun 2025. Hut 8 (HUT) dan TeraWulf (WULF), yang juga mendapat kontrak HPC utama, mengikuti dengan lebih dari 100% pulangan. Hasil ini menunjukkan bagaimana pasaran modal semakin memberi ganjaran kepada pelombong yang dapat memperoleh keuntungan daripada infrastruktur mereka selain Bitcoin, terutamanya melalui kerjasama dengan klien hyperscale.

Meluaskan skop, setiap pelombong Bitcoin dengan pulangan YTD positif pada tahun 2025 sama ada telah menjana pendapatan HPC atau telah membuat langkah strategic yang ketara ke arah perkhidmatan HPC atau AI. Sebaliknya, hampir kesemua pelombong yang beroperasi sebagai permainan Bitcoin tulen mencatatkan prestasi YTD negatif.

Walau bagaimanapun, di antara syarikat-syarikat dengan elemen AI atau HPC, sambutan pelabur tidaklah seragam. Northern Data AG (NB2.DE), Bitdeer (BTDR) dan MARA Holdings (MARA) semua melaporkan pulangan YTD negatif walaupun mempunyai beberapa tahap pendedahan AI. Bagi Northern Data, ia mempunyai angka kewangan yang mengecewakan dan perjanjian penggabungan perniagaan yang lebih berat daripada kedudukannya sebagai penyedia infrastruktur HPC/AI. Dalam kes MARA, syarikat itu mengekalkan strategi berfokus kepada Bitcoin sepanjang tahun. BTDR, walaupun melaksanakan perkhidmatan hosting dan penjualan peralatan, kekurangan skala atau kejelasan naratif yang nampaknya mendorong penilaian semula rakan mereka. Ini menunjukkan bahawa hanya mempunyai kedudukan AI atau segmen perniagaan bukan Bitcoin tidak mencukupi; penglihatan pelaksanaan dan komunikasi pelabur penting.

Perhatian yang lain adalah bahawa saiz hashrate tidak menjamin prestasi saham yang positif. Beberapa operator terbesar sektor ini mengalami prestasi kurang baik walaupun mengetuai dalam kapasiti Exahash. MARA, BTDR dan CANG, semua di antara lima pelombong teratas mengikut hashrate, menutup tahun dalam keadaan rugi. Sementara itu, pelombong yang lebih kecil mengikut hashrate tetapi operasi HPC yang berkembang, seperti Cipher Mining (CIFR), dan TeraWulf (WULF), melihat keuntungan yang besar. Pandangan dari sini nampaknya skala sahaja tidak mencukupi melainkan digabungkan dengan jalan ke pendapatan yang pelbagai dan margin yang lebih tinggi.

CleanSpark (CLSK) berfungsi sebagai kajian kes dalam sentimen pasaran. Untuk banyak separuh pertama tahun 2025, syarikat ini menekankan identitinya sebagai pelombong Bitcoin Amerika. Harga sahamnya berjuang untuk melepasi julat $15 walaupun pesaing yang lebih kecil melihat peluasan penilaian mereka. Nada berubah selepas perubahan kepemimpinan pada bulan Ogos, termasuk pelantikan CEO baru, Matt Schultz, yang menyatakan niatnya untuk meneroka aliran pendapatan HPC dan AI. Ketika syarikat itu mula mendedahkan langkah nyata ke arah peralihan itu, sentimen pelabur bertambah baik. Saham CleanSpark berbalik arah dari pulangan 1-tahun negatif kepada wilayah positif, mencerminkan premium yang diletakkan pada naratif kepelbagaian dalam pasaran semasa.

Pelombong mikro-cap (modal pasaran < $100M) tanpa cita-cita AI mengalami hari paling teruk. Firma-firma ini mengalami penurunan nilai pasaran terburuk, dengan beberapa kehilangan lebih dari 70% nilai pasaran mereka sepanjang tahun 2025. Sebaliknya, beberapa nama, seperti Cathedra Bitcoin (CBIT), Argo Blockchain (ARBK) dan Mawson Infrastructure (MIGI), nampaknya mencatatkan keuntungan yang besar di permukaan. Tetapi ini sebahagian besarnya adalah artifak teknikal yang didorong oleh pemecahan saham terbalik atau aktiviti dagangan terapung rendah, yang bukan penilaian semula asas. Menyesuaikan perubahan struktur ini, prestasi pasaran yang sebenar kekal tertumpu di kalangan pelombong hibrid.

Penyebaran prestasi saham ini semakin menguatkan pengaruh pertumbuhan HPC/AI terhadap pasaran modal.

Bagi mereka yang ingin menjejak prestasi berterusan saham-saham perlombongan Bitcoin, sila lawati: BitcoinMiningStock.io/gainers-losers