Pinjaman Kripto Merosot kepada $23.3 Bilion apabila Tether Menguasai 68% Pasaran Pinjaman CeFi pada Suku Pertama (Q1)

Pemberian Pinjaman Kripto CeFi Jatuh 6% apabila Maple, Nexo dan Coinbase Meningkatkan Bahagian Pasaran

Pemberian pinjaman kripto kewangan berpusat (CeFi) menyusut pada suku pertama 2026, menamatkan lebih setahun pengembangan apabila pasaran aset digital yang lebih lemah mendorong peminjam mengurangkan leveraj.

Menurut data daripada Cryptoquant, jumlah buku pinjaman CeFi merosot 6% berbanding suku sebelumnya kepada $23.3 bilion, menandakan pengecutan pertama industri sejak S3 2024. Penurunan ini mencerminkan persekitaran pinjaman yang lebih berhati-hati apabila pasaran kripto kekal tertekan dan pengguna mengurangkan risiko.

Tether kekal jauh mendahului sektor itu, dengan buku pinjaman $15.8 bilion dan 68% bahagian pasaran. Dominasi itu kekal walaupun buku pemberian pinjamannya susut 7% sepanjang suku tersebut.

Maple Finance berada di tempat kedua dengan pinjaman $2.1 bilion dan 9% bahagian pasaran. Nexo menyusul dengan $1.8 bilion dan 8% bahagian. Coinbase dan Galaxy Digital masing-masing memegang kira-kira 6%, manakala pemberi pinjaman bersandarkan bitcoin, Ledn, menyumbang 3%.

Peminjam Berundur apabila Kelemahan Pasaran Menggigit

Data suku ini menunjukkan pasaran pemberian pinjaman bergerak melalui pengurangan leveraj yang terkawal, bukannya kejutan kredit secara tiba-tiba.

Buku pinjaman mengecut merentasi kebanyakan sektor. Galaxy Digital menyaksikan penurunan paling ketara dalam kalangan pemberi pinjaman utama, dengan bukunya jatuh 21% dari suku ke suku. Ledn menyusul dengan penurunan 19%.

Penurunan 7% Tether lebih kecil dari segi peratusan, tetapi lebih besar maknanya dari segi dolar kerana skalanya. Walaupun selepas penarikan balik itu, buku pinjamannya kekal lebih besar daripada semua pemberi pinjaman CeFi lain yang dijejaki digabungkan.

Penurunan seluruh industri mencadangkan peminjam sedang mengurangkan pendedahan sebagai tindak balas kepada harga aset yang lebih rendah dan selera risiko yang lebih ketat. Dalam pemberian pinjaman kripto, pasaran yang lemah sering membawa kepada nilai cagaran yang lebih rendah, permintaan leveraj yang menurun dan penilaian kredit yang lebih konservatif oleh pemberi pinjaman.

Dinamik itu telah kelihatan merentasi pasaran aset digital yang lebih luas pada 2026. Peminjam yang sebelum ini menggunakan pinjaman bersandarkan kripto untuk membiayai dagangan, strategi perbendaharaan atau keperluan operasi nampaknya mula berundur apabila volatiliti kekal tinggi.

Maple, Nexo dan Coinbase Meningkat

Tidak semua pemberi pinjaman menurun.

Coinbase dan Maple masing-masing mengembangkan buku pinjaman mereka kira-kira 6% pada S1. Nexo juga berkembang, walaupun lebih sederhana, dengan peningkatan hampir 1%. Mereka merupakan satu-satunya pemberi pinjaman utama dalam kumpulan yang diliputi yang melaporkan pertumbuhan buku pinjaman sepanjang suku tersebut.

Keuntungan itu diterjemahkan kepada perubahan bahagian pasaran. Maple menambah 1 mata peratusan, Nexo meningkat 0.5 mata peratusan, dan Coinbase menambah 0.7 mata peratusan.

Sebaliknya, Galaxy kehilangan 1.1 mata peratusan bahagian pasaran, manakala Tether susut 0.7 mata peratusan.

Hasilnya ialah sektor yang masih sangat tertumpu sekitar Tether, tetapi dengan peningkatan beransur-ansur memihak kepada platform yang meneruskan pemberian pinjaman sepanjang kemerosotan. Kenaikan Maple juga menunjukkan permintaan institusi yang semakin meningkat untuk kredit onchain berstruktur, manakala pengembangan Coinbase mencerminkan dorongan lebih luasnya ke dalam perkhidmatan kewangan sekitar jagaan (custody), dagangan dan produk bercagar.

Pengecutan suku pertama tidak menandakan berakhirnya pemberian pinjaman CeFi. Namun ia menunjukkan bahawa pertumbuhan semakin menjadi lebih terpilih. Dalam pasaran yang lebih lemah, pemberi pinjaman dengan pengedaran yang lebih kukuh, kawalan cagaran yang lebih jelas, dan hubungan institusi sedang meningkatkan bahagian manakala kunci kira-kira yang lebih terdedah menyusut.