Peter Schiff Kata Pelan STRC Strategy Memudaratkan Pemegang Saham MSTR

Schiff Menyasarkan Keutamaan STRC Strategy

Tekanan jualan meningkat sekitar Strategy Inc. (Nasdaq: MSTR) pada 31 Julai selepas syarikat mengeluarkan pendapatan suku kedua dan Peter Schiff mencabar objektif yang dinyatakan untuk mengekalkan STRC hampir pada nilai dinyatakan $100. Kritikan itu mengalihkan perhatian daripada pengumpulan bitcoin kepada persoalan sama ada komitmen saham keutamaan Strategy boleh melemahkan pulangan, kecairan, atau akses modal bagi pemegang saham biasa.

Schiff menulis dalam hantaran X pada 31 Julai bahawa polisi STRC Strategy mewujudkan konflik langsung antara pelabur saham keutamaan dan pemegang saham biasa syarikat yang diniagakan secara terbuka:

“Bitcoin sedang merosot hari ini, dengan $MSTR mendahului, turun 7% selepas hantaran X Saylor pada pagi tadi bahawa ‘objektif korporat utama’ Strategy bukan untuk memaksimumkan nilai pemegang saham tetapi ‘untuk $STRC didagangkan pada $99–$100 dari semasa ke semasa.’ Dengan kata lain, pemegang saham MSTR memang teraniaya.”

Kesimpulannya mewakili pandangan pelaburan, manakala Strategy menerangkan objektif STRC sebagai sebahagian daripada rangka kerja modal kredit digital yang lebih luas yang direka untuk menstabilkan struktur modalnya. Perbezaan pendapat ini berpusat pada sama ada melindungi sekuriti keutamaan mengukuhkan model pembiayaan syarikat atau mengalihkan sumber yang sebaliknya boleh menyokong pemegang saham MSTR.

Sokongan Saham Keutamaan Membentuk Semula Pelan Modal Strategy

Pendedahan syarikat menerangkan dividen berubah-ubah STRC dan objektif dagangan $100. STRC ialah saham keutamaan kekal Strategy yang tersenarai di Nasdaq, dipasarkan sebagai Stretch, yang kini membayar dividen tunai tahunan 12% dalam ansuran separuh bulanan. Kadar dividen berubah-ubahnya diselaraskan setiap bulan untuk menggalakkan saham didagangkan hampir pada nilai pari $100 dan mengurangkan volatiliti harga. Struktur ini memberikan Strategy satu lagi saluran pembiayaan untuk memperoleh bitcoin, sambil memerlukan pengurusan mengimbangi obligasi dividen, rizab kecairan, penetapan harga saham keutamaan, dan prestasi saham biasa.

Satu rangka kerja modal kredit digital yang lebih luas membenarkan sehingga $1 bilion pembelian balik sekuriti kredit digital dan tambahan $1 bilion untuk kemungkinan pembelian balik saham MSTR. Syarikat juga mewujudkan rizab dolar yang lebih besar dan menggariskan syarat yang membolehkan penjualan bitcoin, sekali gus mewujudkan beberapa alat untuk menyokong dividen keutamaan, penetapan harga pasaran, dan fleksibiliti korporat.

Pelabur Menimbang Pencairan Berbanding Kestabilan Kewangan

Pengurusan mengembangkan rizab dolarnya kepada kira-kira $3.75 bilion, menyediakan anggaran 2.1 tahun perlindungan dividen saham keutamaan dan perbelanjaan faedah sambil membeli balik 288,930 saham STRC dengan nilai kira-kira $25 juta. Tindakan tersebut menggambarkan usaha Strategy untuk mengukuhkan struktur saham keutamaannya sambil mengekalkan fleksibiliti kewangan, walaupun pelabur kekal berbelah bahagi mengenai kesan jangka panjang terhadap pemegang saham biasa.

Schiff, pengkritik bitcoin sejak sekian lama, berulang kali berhujah bahawa penggunaan sekuriti keutamaan dan pengumpulan modal oleh Strategy boleh mencairkan pemegang saham biasa sambil semakin menguntungkan pemiutang dan pelabur saham keutamaan. Peserta pasaran lain membuat kesimpulan yang berbeza. Grayscale Research berhujah bahawa penjualan bitcoin $216 juta oleh Strategy mengurangkan risiko pembiayaan dan bahawa pemulihan STRC selepas itu mencerminkan peningkatan keyakinan pasaran terhadap struktur modal syarikat dan obligasi kewangannya.

Ujian seterusnya akan tiba apabila Strategy mengimbangi pembelian bitcoin pada masa hadapan, komitmen dividen saham keutamaan, kemungkinan pembelian balik, dan tekanan pasaran terhadap saham biasanya. Sebarang penjualan bitcoin tambahan atau perubahan rizab boleh menunjukkan sama ada sokongan STRC mengukuhkan struktur modal yang lebih luas atau meningkatkan kebimbangan Schiff mengenai pemegang saham MSTR.