Persatuan Jurubank Amerika memberi amaran bahawa Rumah Putih sedang memandang rendah risiko hasil stablecoin terhadap pemberian pinjaman dan kestabilan deposit

Intipati Utama:

• American Bankers Association memberi amaran pertumbuhan stablecoin kepada $2 trilion boleh mendorong aliran keluar deposit.
• Kajian Rumah Putih mendapati peningkatan pinjaman 0.02%, menandakan impak jangka terdekat yang minimum.
• Bank komuniti boleh berdepan penurunan pemberian pinjaman sehingga $8.7 bilion di beberapa negeri apabila penggunaan stablecoin berkembang.

Perdebatan Hasil Stablecoin Meningkatkan Risiko Perbankan

Stablecoin yang menawarkan hasil muncul sebagai ancaman langsung kepada model perbankan tradisional, mewujudkan kebuntuan dasar mengenai kestabilan kewangan dan inovasi. American Bankers Association (ABA) mencabar kajian yang disokong Rumah Putih oleh Council of Economic Advisers (CEA) pada 13 April yang mendapati bahawa melarang hasil stablecoin akan memberi kesan minimum terhadap aktiviti pemberian pinjaman. Pertikaian ini menonjolkan ketegangan yang semakin meningkat antara penggubal dasar dan pihak berkepentingan perbankan.

Para penulis, dalam artikel yang ditulis oleh ketua ahli ekonomi ABA Sayee Srinavasan dan Naib Presiden bagi penyelidikan perbankan dan ekonomi Yikai Wang, menekankan jurang dasar utama, dengan menyatakan:

“Penggubal dasar tidak seharusnya berasa selesa dengan sebuah kajian yang menunjukkan bahawa melarang hasil stablecoin mungkin memberi kesan kecil, dalam jangka terdekat, terhadap jumlah keseluruhan pemberian pinjaman.”

“Itu bukan senario yang dipertikaikan,” tambah mereka. “Senario yang dipertikaikan ialah sama ada membenarkan hasil pada stablecoin pembayaran akan mempercepatkan migrasi deposit — khususnya daripada bank komuniti — sekali gus meningkatkan kos pembiayaan dan mengurangkan kredit tempatan.” Mereka seterusnya berhujah: “Dengan memberi tumpuan pada kesan larangan, kertas CEA berisiko mewujudkan rasa selamat yang mengelirukan dengan mengelakkan senario yang jauh lebih besar implikasinya: stablecoin pembayaran yang membayar hasil berkembang pantas.”

Kajian Rumah Putih mendapati bahawa melarang hasil stablecoin akan meningkatkan pemberian pinjaman bank hanya sekitar 0.02%, perubahan kecil berbanding turun naik suku tahunan yang lazim. Analisis itu membingkaikan sekatan hasil sebagai mempunyai impak jangka pendek yang terhad, mengukuhkan pandangan bahawa aktiviti stablecoin semasa tidak mengganggu secara ketara jumlah keseluruhan pemberian pinjaman. Namun, pengkritik berhujah skop yang sempit ini gagal menangkap risiko yang berkait dengan pengembangan pasaran pada masa depan dan peralihan struktur dalam peruntukan deposit.

Skala Stablecoin Dilihat sebagai Faktor Risiko Kritikal

Artikel itu menekankan bahawa skala ialah faktor penentu dalam menilai impak. Ini penting kerana garis asas yang menjadi asas dalam kertas CEA — ketika ini pasaran stablecoin yang masih belum matang sekitar $300 bilion — tidak akan menyerupai pasaran masa depan yang mencecah $1 trilion hingga $2 trilion. Dalam pasaran yang lebih besar, hasil menjadi pemacu utama aliran keluar deposit, bukannya ciri sampingan. Analisis ABA mencadangkan kesan terhadap kredit boleh menjadi ketara, termasuk pengurangan pemberian pinjaman sebanyak $4.4 bilion hingga $8.7 bilion dalam sebuah negeri sahaja, seperti Iowa. Peralihan ini akan memberi kesan tidak seimbang kepada bank komuniti, yang bergantung pada asas deposit yang stabil untuk membiayai pemberian pinjaman tempatan.

Para penulis akhirnya membingkaikan isu ini sebagai risiko struktur kepada pasaran kredit, dengan memberi amaran: “Kertas CEA meminimumkan risiko teras dengan bermula daripada soalan yang salah. Sudah ada bukti dan analisis yang mencukupi yang menunjukkan bahawa larangan ke atas hasil bagi stablecoin pembayaran ialah langkah perlindungan yang berhemah.” Mereka menyimpulkan:

“Dasar sedemikian akan membolehkan stablecoin matang sebagai inovasi pembayaran, bukannya sebagai pengganti deposit bank yang diinsuranskan yang berisiko dari segi ekonomi.”

ABA menekankan bahawa tanpa perlindungan yang disasarkan, peningkatan kos pembiayaan boleh mengehadkan kapasiti pemberian pinjaman merentasi rangkaian perbankan komuniti dan ekonomi serantau.