Perjanjian Penggabungan Bernilai $107 Juta Nakamoto Cetuskan Bantahan Pencairan Saham

Penggabungan Empayar Bitcoin Bailey Mencetuskan Persoalan Urus Niaga Berpihak

Nakamoto Inc. (Nasdaq: NAKA) mengumumkan pada 17 Feb. bahawa ia telah bersetuju untuk mengambil alih BTC Inc. dan UTXO Management dalam transaksi semua-saham bernilai $107.3 juta. Namun, terma perjanjian itu telah menyebabkan perpecahan ketara dalam kalangan pelabur dan penganalisis pasaran.

Perjanjian itu memerlukan penerbitan 363,589,816 saham Nakamoto pada harga tetap $1.12 di bawah opsyen panggilan yang telah didedahkan sebelum ini. Pemegang saham BTC Inc. akan menerima 336.8 juta saham, manakala pemegang ekuiti UTXO akan menerima 26.8 juta. Penutupan dijangka pada S1 2026, tanpa memerlukan undian pemegang saham tambahan.

Pada asasnya, transaksi ini menyatukan entiti yang secara efektif dikawal oleh seorang individu: David Bailey. Bailey ialah pengerusi dan CEO Nakamoto serta pengasas bersama kedua-dua BTC Inc., penerbit Bitcoin Magazine dan penganjur The Bitcoin Conference, dan UTXO, penasihat kepada 210k Capital.

Penyokong berhujah ini mewujudkan syarikat operasi bitcoin bersepadu yang menggabungkan capaian media, hasil acara, dan pengurusan aset. Seorang pengguna X, @RoaringRagnar, berhujah bahawa langkah itu memberi Nakamoto sebuah “syarikat operasi yang menguntungkan” yang mampu membeli lebih banyak bitcoin secara berkala. Yang lain membingkaikannya sebagai penyatuan yang sudah lama diperlukan dalam ekosistem bitcoin.

Pengkritik melihatnya berbeza. Beberapa hantaran menekankan bahawa saham dinilaikan pada $1.12 walaupun NAKA didagangkan sekitar $0.25–$0.30. Anggaran yang beredar di X mencadangkan kira-kira 35–42% pencairan, tanpa bitcoin baharu ditambah ke perbendaharaan. Nakamoto kini memegang sekitar 5,700 BTC, manakala permodalan pasarannya berlegar sekitar $110–$150 juta. Sesetengah pelabur berhujah struktur itu memindahkan nilai yang signifikan kepada orang dalam.

Seorang pengkritik perjanjian itu di X, @1914ad menulis, “Bailey baru sahaja menukar sebuah majalah dan dana lindung nilai untuk tuntutan ke atas 2,630 BTC. Pada harga semasa, itu lebih $240J bitcoin yang diperoleh untuk syarikat yang menjana $30J EBITDA. Dia membayar dengan saham bernilai $1.12 dalam saham yang didagangkan pada $0.25. Tiada undian pemegang saham diperlukan.”

Artikel X itu menambah:

“Bahagian yang menakjubkan? Pengekstrakan itu telah dikunci sebelum pelabur runcit pernah membeli walau satu saham pun.”

Beberapa orang tidak bersetuju dengan sentimen artikel X ini. “Bukankah anda terbalikkan itu?” CEO Blockstream Adam Back bertanya kepada pengguna X @1914ad. “‘Syarikat Bailey menerima saham yang dinilai hampir 4x berbanding harga pasaran semasa’ itu menjadikannya 4x lebih buruk untuk Bailey dan pemegang saham UTXO mgmt, dan BTC inc, dan diskaun 75% kepada pemegang saham NAKA, dengan andaian penilaian yang adil dan bebas,” tambah Back.

“Karangan yang sangat bodoh,” seorang lagi membalas. “Jika Nakamoto membeli syarikat itu dengan menilai ekuiti mereka pada $1.12 sedangkan realitinya 1/4 daripada itu, maka pemegang saham Nakamoto yang mendapat manfaat, bukan pemegang saham syarikat yang menjual.”

Syarikat itu berkata penggabungan tersebut mempelbagaikannya melangkaui strategi perbendaharaan bitcoin semata-mata. Namun, saham NAKA telah jatuh lebih 40% dalam sebulan lalu dan kekal di bawah keperluan bida minimum $1 Nasdaq.

Sama ada ini menjadi roda tenaga natif-bitcoin atau kisah pengajaran mungkin kurang bergantung pada struktur dan lebih pada pelaksanaan.

FAQ 🌍

• Apakah pengambilalihan $107 juta Nakamoto?
  Nakamoto Inc. sedang mengambil alih BTC Inc. dan UTXO Management dalam perjanjian semua-saham yang dinilai $107.3 juta melalui penerbitan 363.6 juta saham baharu.
• Siapa yang mengawal syarikat-syarikat yang terlibat?
  David Bailey berkhidmat sebagai pengerusi dan CEO Nakamoto serta mengasas bersama BTC Inc. dan UTXO, bermakna pembeli dan penjual secara efektif berada di bawah kawalan yang sama.
• Berapa banyak pencairan yang akan dihadapi pemegang saham NAKA?
  Berdasarkan pemfailan awam dan anggaran pelabur, transaksi itu boleh mencairkan pemegang saham sedia ada sekitar 35–42%, dengan saham diterbitkan pada $1.12 berbanding harga pasaran di bawah $0.30.
• Adakah perjanjian itu menambah lebih banyak bitcoin ke perbendaharaan Nakamoto?
  Tiada bitcoin baharu ditambah secara langsung melalui pengambilalihan; syarikat kini memegang kira-kira 5,700 BTC dan menyasarkan untuk menggunakan hasil operasi bagi berpotensi mengembangkan pegangan pada masa hadapan.