Kitaran Empat Tahun Bitcoin Tidak Mati — Penyelidikan Mendedahkan Pasaran Bear, Penurunan Berkala di Hadapan

Kejatuhan Awal Menguji Andaian semasa Kitaran Bitcoin Kekal

Pasaran kripto global menilai semula dinamik kitaran bitcoin apabila tekanan struktur semakin meningkat. Pengurus aset Canary Capital menerbitkan laporan “Kitaran Empat Tahun Bitcoin: Pemeriksaan Realiti 2025” awal bulan ini, mengkaji mengapa kejatuhan semasa muncul lebih awal daripada dijangkakan dan apa yang ia isyaratkan untuk pasaran yang lebih luas.

Laporan itu menyatakan bahawa kitaran empat tahun bitcoin masih pada dasarnya terikat dengan ekonomi pelombong walaupun terdapat perubahan dalam struktur pasaran dan penyertaan institusi yang lebih luas. Peningkatan kos elektrik, yang sebahagian besarnya disebabkan oleh pengembangan pesat pusat data AI, menjejaskan pelombong kecil dan sederhana yang terdedah kepada model harga berubah, memaksa pencairan awal rizab bitcoin. Seperti yang dijelaskan dalam laporan:

“Ini mengakibatkan peletakan jawatan pelombong secara meluas lebih awal dalam kitaran daripada norma sejarah.”

Satu lagi titik tekanan muncul melalui kejatuhan perdagangan dasar bitcoin berikutan pengenalan dana didagangkan bursa (ETF) spot, yang memampatkan premium hadapan dan mengurangkan insentif arbitraj.

Menangani dakwaan bahawa kitaran itu sendiri telah rosak, Canary Capital mengekalkan:

“Kitaran empat tahun masih kekal utuh. Bitcoin mencapai kemuncaknya pada Oktober sekitar $126,000, konsisten dengan masa kitaran sebelum ini.”

Analisis itu seterusnya mencabar andaian bahawa kenderaan pelaburan baharu telah meneutralkan pengaruh pelombong, menyatakan: “Dakwaan bahawa ETF dan DAT akan membuka modal institusi dan runcit baru yang mencukupi untuk menghapuskan peranan pelombong hanyalah tidak benar, sekurang-kurangnya bukan kitaran ini. Dalam jangka panjang, mungkin, tetapi tidak sekarang. Walaupun akses yang diperbaiki telah meningkatkan permintaan di kalangan kelas pelabur, tingkah laku sama pentingnya dengan ketersediaan.”

Melihat ke hadapan, laporan ini mengaitkan trajektori pasaran kepada dasar makroekonomi dan tingkah laku pelabur. Laluan bank pusat yang berbeza, termasuk sikap AS yang lebih dovish bersama pengetatan Jepun, selaras secara sejarah dengan tempoh kelemahan bitcoin, manakala perbelanjaan pengguna yang rendah menghadkan penyertaan runcit.

Baca lebih lanjut: Adakah Kitaran Empat Tahun Bitcoin Rosak Selepas Penghujung 2025 yang Tidak Dijangka?

Mengenai risiko penurunan, Canary Capital menjelaskan jangkaan dengan jelas: “Setiap kitaran halving memberikan kesan margin yang semakin berkurang, tetapi penjual yang terpaksa, terutamanya pelombong, kekal berpengaruh secara struktur. Volatiliti naik dan turun telah dimoderatkan dengan setiap kitaran.” Steven McClurg, pengasas dan CIO Canary Capital Group, menambah:

“Saya menjangkakan fasa bear ini akan menyebabkan penurunan puncak ke dasar sebanyak 50–55%. Dengan BTC sudah turun kira-kira 30%, penurunan secara beransur-ansur dalam tempoh 6–9 bulan akan datang adalah munasabah. Trajektori ini sejajar dengan peralihan dasar Rizab Persekutuan yang diharapkan dan mencadangkan penyerapan kitaran yang terbentuk pada pertengahan hingga lewat musim panas, diikuti dengan pemulihan.”

Di luar kejatuhan, laporan menunjuk kepada persekitaran yang lebih selektif di hadapan, menyimpulkan, “2026 mungkin ditakrifkan oleh penerimaan dan keuntungan perniagaan sebenar, dengan penekanan pada pinjaman dan peminjaman di atas rantai, penentukuran aset dunia nyata dan infrastruktur pembayaran & stablecoin,” menandakan peralihan ke arah pembezaan yang didorong oleh asas dalam sektor kripto.

FAQ ⏰

• Mengapa kejatuhan bitcoin tiba lebih awal dalam kitaran ini?
  Peningkatan kos elektrik, peletakan jawatan pelombong, dan kejatuhan perdagangan dasar bitcoin mempercepatkan tekanan jualan.
• Adakah laporan mengatakan kitaran empat tahun bitcoin rosak?
  Tidak, Canary Capital menyatakan kitaran empat tahun masih kekal utuh walaupun dinamika pasaran berubah.
• Bagaimana ETF mempengaruhi tingkah laku harga bitcoin?
  ETF memperbaiki kecekapan pasaran dan akses tetapi belum menghapuskan penjualan yang didorong oleh pelombong dalam kitaran ini.
• Apa yang laporan jangkakan untuk bitcoin selepas titik rendah 2025?
  Ia meramalkan pemulihan ke 2026 didorong oleh penerimaan, pinjaman di atas rantai, penentukan, dan infrastruktur pembayaran.