Ketegangan Kristal — Panggilan Mengatasi Put ketika Derivatif Bitcoin Membengkak dalam Julat Dagangan yang Ketat

Gambaran Derivatif Bitcoin: $45B dalam Niaga Hadapan, Call Mendominasi

Menurut statistik coinglass.com, minat terbuka niaga hadapan bitcoin global berada pada 671,140 BTC, kini bernilai $45.97 bilion. Sepanjang 24 jam lalu, minat terbuka meningkat 1.44%, walaupun perubahan jangka lebih pendek menunjukkan penurunan sederhana 0.39% dalam tempoh empat jam dan kenaikan kecil 0.07% dalam jam terakhir, menandakan penstrukturan semula kedudukan dan bukannya pengunduran.

Chicago Mercantile Exchange (CME) mendahului kelompok niaga hadapan dengan 122,470 BTC dalam minat terbuka, bernilai $8.38 bilion, merangkumi 18.23% daripada pasaran. Binance mengikuti rapat dengan 116,190 BTC, atau $7.96 bilion, manakala OKX memegang 46,600 BTC bernilai $3.19 bilion. Bybit, Gate dan MEXC melengkapkan kelompok teratas, masing-masing menguasai kedudukan bernilai berbilion dolar.

Pergerakan pasaran minggu ini menunjukkan selera leverage yang stabil. Binance mencatat peningkatan 2.03% dalam minat terbuka sepanjang 24 jam, OKX naik 2.35%, dan Bybit meningkat 2.22%. Gate menambah 4.57% dalam tempoh yang sama, manakala MEXC merekodkan lonjakan 10.75%. Sebaliknya, BingX menyaksikan penurunan 36.39% dalam 24 jam, satu pengecualian ketara dalam medan yang sebaliknya sedang berkembang.

Di bahagian opsyen, jumlah minat terbuka opsyen bitcoin telah mencerminkan pembinaan derivatif yang lebih luas. Carta minat terbuka opsyen CME menunjukkan tamat tempoh berlapis yang memanjang daripada sebulan lagi hingga kontrak melebihi enam bulan, dengan tumpuan ketara dalam jendela dua hingga tiga bulan dan tiga hingga empat bulan. Pertindanan mengikut tamat tempoh ini menggambarkan pasaran yang bukan sekadar mengejar volatiliti mingguan, tetapi membuat kedudukan lebih jauh di sepanjang lengkung.

Apabila ditindan mengikut kedudukan, data CME menunjukkan put dan call meningkat seiring, namun call secara konsisten mengatasi put. Secara keseluruhan, minat terbuka opsyen berada pada 283,456.92 BTC dalam call berbanding 219,725.98 BTC dalam put, memberikan call bahagian 56.33%. Dari segi volum 24 jam, call mewakili 55.91%, berbanding 44.09% untuk put. Kecondongan ini menunjukkan pedagang cenderung bullish, namun tidak secara melulu.

Data pada paras strike mengukuhkan bias itu. Antara kontrak minat terbuka terbesar ialah call Deribit pada 27 Feb. 2026 $75,000 sebanyak 8,342.9 BTC dan put $40,000 sebanyak 7,375.6 BTC. Pertaruhan bertarikh lebih panjang termasuk call Disember 2026 $120,000 serta call Mac 2026 $90,000 dan $80,000, menegaskan bahawa sebahagian peserta sedang mengintai wilayah enam angka.

Tahap max pain menambah satu lagi lapisan tarikan. Di Deribit, max pain berlegar hampir $85,000, manakala lengkung Binance memuncak lebih hampir kepada $120,000 sebelum mereda ke sekitar $90,000 bagi tamat tempoh kemudian. Max pain OKX berada hampir dalam julat $80,000 hingga $85,000. Dengan bitcoin diniagakan di bawah $70,000, paras ini mencadangkan tarikan graviti teori ke arah lebih tinggi apabila tamat tempoh semakin hampir.

Minat terbuka bitcoin di seluruh bursa, diukur dalam dolar A.S., memuncak melebihi $80 bilion pada lewat 2025 dan kini berada hampir $46 bilion. Penurunan daripada paras tertinggi itu mencerminkan pengurangan leverage daripada puncak terdahulu, namun paras semasa kekal tinggi dari segi sejarah, menunjukkan pasaran derivatif masih menjadi pusat kepada penemuan harga.

Ringkasnya, bitcoin pada $68,485 tidak bergerak secara terasing. Di bawah permukaan terdapat pasaran niaga hadapan bernilai $45.97 bilion dan kompleks opsyen yang berat kepada call yang bertindan merentasi CME, Binance dan OKX. Sama ada harga melangkah ke arah kelompok max pain $80,000+ atau menjejak semula lebih rendah, satu perkara jelas: pedagang derivatif kukuh memegang tempat pemandu.

Soalan Lazim 🐻🐂

• Apakah jumlah minat terbuka niaga hadapan bitcoin sekarang?
  Jumlah minat terbuka niaga hadapan bitcoin global berada pada 671,140 BTC, bernilai $45.97 bilion.
• Adakah call atau put mendominasi pasaran opsyen bitcoin?
  Call mendahului dengan 56.33% daripada minat terbuka berbanding 43.67% untuk put.
• Bursa manakah mempunyai minat terbuka niaga hadapan bitcoin terbesar?
  CME mendahului dengan 122,470 BTC dalam minat terbuka, bernilai $8.38 bilion.
• Di manakah tahap max pain bitcoin semasa?
  Kelompok max pain hampir $80,000 hingga $85,000 di Deribit dan OKX, serta sekitar $90,000 di Binance.