Kepercayaan Terhadap Potongan Kadar Fed Goyah apabila Kebimbangan Inflasi Menyusup Masuk

Pemotongan Fed September Bukan Lagi Kepastian Selepas Kejutan PPI

Data inflasi yang lebih tinggi daripada jangkaan dalam PPI Julai telah menimbulkan sedikit ketidakpastian. Walaupun pedagang masih cenderung kepada pemotongan kadar pada mesyuarat Federal Reserve pada 17 Sept. 2025, data CME Fedwatch menunjukkan ia bukan lagi kepastian seperti sebelum ini.

Data Fedwatch menunjukkan kebarangkalian yang besar iaitu 92.8% bahawa julat sasaran akan turun kepada 4.00%–4.25%, daripada julat semasa 4.25%–4.50%. Sebelum keluaran PPI, kebarangkalian tersebut berada di atas laluan 96%. Seramai 7.2% pedagang menjangkakan Fed mengekalkan kadar tidak berubah. Secara ringkas, kebanyakan pasaran bertaruh pada pemotongan — tetapi sedikit keraguan kini telah menyelinap dalam perbincangan.

Pedagang Kalshi hampir sebulat suara bahawa kadar dana Fed akan kekal di atas 3% pada bulan September, dengan kebarangkalian sebanyak 97% atau lebih tinggi untuk setiap tahap sehingga 3.75%. Keyakinan hanya sedikit menurun pada 4%, di mana pedagang masih memberikan kemungkinan 96%. Apabila melebihi 4.25%, kebarangkalian menurun kepada 21%, menandakan kebanyakan menjangkakan pemotongan pada ketika itu. Ini juga sedikit berubah selepas laporan inflasi menjadi bualan.

Dalam satu pasaran lain, pedagang Kalshi sangat menggemari pemotongan sederhana pada mesyuarat Fed September, dengan 76% bertaruh pada pengurangan 25 mata asas (bps). Kebarangkalian Fed mengekalkan kadar tidak berubah adalah pada 21%, meningkat sedikit dalam sesi terkini, manakala hanya 4% melihat pemotongan yang lebih besar daripada 25 bps sebagai kemungkinan. Secara keseluruhan, wang pasaran meletakkan harapan pada pengurangan kecil tetapi bermakna, dengan sebarang langkah lebih besar dianggap sebagai sesuatu yang jauh dari jangkaan.

Pedagang Polymarket juga sangat bersetuju dengan pemotongan suku mata pada bulan September, memberikan kemungkinan 72% walaupun terdapat sedikit penurunan keyakinan. Pemotongan yang lebih besar sebanyak 50 mata asas hanya berjumlah 5%, manakala kebarangkalian tiada perubahan telah meningkat kepada 23%. Hampir tiada siapa yang meletakkan kenaikan, dengan peningkatan lebih daripada 25 mata asas berada hanya pada 1%. Kesimpulannya: pasaran secara keseluruhannya menjangka pemotongan, tetapi mereka tidak bertaruh pada apa-apa yang melebihi 25 bps.

Namun, kebarangkalian di Kalshi dan Polymarket dulunya jauh lebih tinggi. Kebarangkalian yang berubah mencerminkan pasaran yang bergulat dengan isyarat inflasi yang baru dan mengkalibrasi semula jangkaan dalam masa nyata. Walaupun keyakinan dalam pemotongan sederhana pada bulan September kekal tinggi, keretakan dalam konsensus menunjukkan pandangan yang lebih berhati-hati. Pedagang mungkin bersiap untuk kejutan, menyedari bahawa satu titik data yang tidak dijangka boleh mengubah keseluruhan naratif pemotongan kadar semalaman.