Kematian Kitaran 4-Tahun: Pakar Mengenai Realiti Makro Baharu Bitcoin

Perubahan dalam DNA Pasaran

Apabila bitcoin memuncak pada $126,000 pada 6 Okt 2025, sentimen pasaran secara besar-besaran berpihak kepada kenaikan akhir tahun menuju paras tertinggi sepanjang masa yang baharu. Sedikit yang menjangkakan penurunan di bawah angka enam, apatah lagi penamat tahun yang tidak menguntungkan. Optimisme ini berpunca daripada kitaran 4-tahun yang bersejarah, yang mencadangkan bahawa 2025 — tahun selepas separuh — ditakdirkan untuk mengalami kenaikan yang ketara.

Naratif berubah secara mendadak pada 10 Okt, apabila satu penghapusan besar-besaran mencetuskan kemerosotan yang curam, akhirnya menyeret bitcoin turun hampir kepada $80,000. Walaupun terdapat tanda-tanda ketahanan seterusnya, aset tersebut kekurangan momentum yang diperlukan untuk mencapai semula halangan psikologi $100,000 sebelum tahun berakhir. Walaupun minggu pertama Jan 2026 menawarkan sekilas pemulihan, penunjuk teknikal mencadangkan bahawa kembali ke paras tinggi sebelumnya tidak akan berlaku dalam masa terdekat.

Akhirnya, 2025 berkhidmat sebagai satu panggilan kesedaran. Kitaran 4-tahun nampaknya telah kehilangan kuasa ramalannya, memaksa pelabur untuk melihat di luar pola separuh yang bersejarah kepada metrik baharu untuk mengukur trajektori jangka panjang bitcoin.

Baca lebih lanjut: Adakah Kitaran Empat Tahun Bitcoin Telah Terbongkar Setelah Penamat Tidak Dijangka 2025?

Konsensus di kalangan penganalisis adalah bahawa bitcoin sedang mengalami perubahan rejim yang asas. Prestasi 2025 tidak dilihat sebagai kegagalan aset, tetapi sebagai bukti bahawa “smart money” institusi telah mengubah DNA pasaran secara asas. Pakar berpendapat bahawa modal institusi — yang sering dilindungi risiko, bersifat jangka panjang dan dikawal oleh mandat ketat — telah menstabilkan tindakan harga. Ini menyebabkan “penilaian yang lebih perlahan” dan lantai harga yang lebih tahan lama, walaupun kurang membebankan.

Terdapat juga kepercayaan yang semakin meningkat bahawa bitcoin telah melangkaui statusnya sebagai aset ceruk spekulatif. Faktor-faktor seperti dasar kadar faedah Federal Reserve AS dan penyusunan semula institusi kini menentukan harganya lebih daripada spekulasi runcit.

Han Tan, ketua penganalisis pasaran di Bybit Learn, berpendapat bahawa sumber permintaan baharu telah mengubah sifat kitaran tersebut. “Walaupun peserta runcit masih akan memainkan peranan utama dalam kripto, pengaruh mereka telah diimbangi oleh pemain institusi,” jelas Tan. Pandangan ini diulang oleh Richard Usher, pengarah dagangan di Openpayd, yang menyatakan bahawa peserta yang berpengalaman telah mematangkan struktur pasaran. “Lama-kelamaan, perubahan itu seharusnya menyokong tindakan harga yang lebih tahan lama,” kata Usher.

Pemulihan Januari 2026: Squeeze atau Substansi?

Bukti perubahan ini muncul pada awal Januari, dengan aliran masuk yang ketara ke dalam ETF pada Jan. 2 dan Jan. 5. Aliran masuk ini bertepatan dengan bitcoin melonjak melepasi $94,000 buat pertama kali sejak 9 Dis. Tidak seperti kenaikan sementara pada penghujung 2025, bitcoin nampaknya bertahan di atas $90,000.

Walau bagaimanapun, sesetengah pemerhati mengaitkan kenaikan awal 2026 lebih kepada “short squeeze” — di mana pedagang yang bertaruh pada penurunan harga terpaksa membeli semula posisi mereka — berbanding kepada modal baru. Nima Beni, pengasas Bitlease, menyatakan bahawa walaupun squeeze sebenarnya menyediakan kecairan, “smart money” memberikan asasnya.

“Kisah sebenar ialah modal yang menyedari menunggu ‘penyertaan yang lebih baik’ adalah satu kesilapan,” kata Beni. “Jendela untuk membeli murah seakan-akan telah ditutup.”

Iliya Kalchev, seorang penganalisis Nexo Dispatch, bersetuju, dengan menyatakan bahawa aliran masuk ETF menyediakan sokongan pasaran spot langsung. Beliau menambah bahawa aliran masuk ke dalam ethereum spot dan ETF altcoin terpilih menunjukkan “penglibatan semula risiko yang lebih luas, walaupun berhati-hati, daripada pergerakan sempadan sempit dipacu oleh squeeze.”

Ben Caselin, CMO di pertukaran kripto VALR, menyimpulkan bahawa kenaikan itu adalah gabungan sihat antara pembelian teknikal yang dipaksa dan penyediaan modal tahunan baharu. “Gabungan ini menekankan asas kenaikan harga yang lebih sihat berbanding lonjakan yang didorong oleh penghapusan semata-mata,” kata Caselin.

FAQ 💡

• Mengapa bitcoin menjunam selepas memuncak pada $126K pada Okt. 2025? Satu penghapusan besar-besaran pada 10 Okt memacu harga turun hampir kepada $80K.
• Adakah kitaran separuh 4-tahun telah kehilangan kuasa ramalannya? Penganalisis mengatakan modal institusi telah membentuk semula trajektori bitcoin melebihi kitaran bersejarah.
• Apakah faktor yang kini memacu harga bitcoin secara global? Dasar Fed AS, aliran masuk ETF, dan penyusunan semula institusi mengatasi spekulasi runcit.
• Adakah kenaikan Januari 2026 mampan? Pakar melihatnya sebagai gabungan kecairan short squeeze dan sokongan modal institusi baharu.