Emas dan perak telah kehilangan gabungan satu trilion dolar dalam nilai pasaran daripada puncak Januari, dengan emas diniagakan berhampiran $4,331 seauns dan perak sekitar $67.30 pada 5 Jun, walaupun konflik geopolitik yang sedang berlaku dan inflasi melebihi sasaran lazimnya akan mendorong logam berharga lebih tinggi.
Emas dan Perak Menjunam 23% dan 44% Walaupun Perang AS-Iran dan CPI yang Meningkat
DITULIS OLEH
KONGSI
Intipati Utama
- Emas jatuh 23% daripada paras tertinggi Januari 2026 iaitu $5,608/oz kepada $4,331 pada 5 Jun 2026.
- Fed di bawah Kevin Warsh dan angka pekerjaan Mei 172,000 yang mengatasi jangkaan mendorong kebarangkalian kenaikan kadar lebih tinggi, menekan logam.
- Bank pusat menambah kira-kira 19 tan emas pada April, tetapi aliran keluar Barat terus mendorong harga turun.
Sejauh Mana Harga Telah Menjunam
Emas memuncak pada $5,608 seauns pada lewat Januari 2026 sebelum berbalik arah dengan ketara. Menjelang 5 Jun, ia telah jatuh kira-kira 23% daripada rekod itu. Pembetulan perak lebih curam, susut kira-kira 44% daripada paras tertingginya melebihi $121 kepada sekitar $67.30. Data spot pada 5 Jun menunjukkan bida emas pada $4,328 dengan kerugian harian 3.27%. Bida perak pada $67.72, turun 8.19% dalam sesi tersebut.
Platinum dan paladium turut menyertai kejatuhan. Platinum jatuh 6.23% kepada bida $1,775. Paladium merosot 6.87% kepada $1,207.
Mengapa Logik Klasik ‘Safe Haven’ Sedang Gagal
Konflik A.S.-Iran mengganggu laluan perkapalan Selat Hormuz, menolak minyak melepasi $100 setong pada kemuncaknya, dan membantu menaikkan CPI A.S. kepada 3.8% tahun ke tahun pada April 2026. Dalam keadaan standard, gabungan itu akan menjana tekanan belian berterusan dalam emas.
Sebaliknya, pedagang bergerak ke arah bertentangan. Data inflasi yang sepatutnya menyokong emas telah mengukuhkan hujah untuk Rizab Persekutuan yang lebih ‘hawkish’. Jangkaan kadar yang lebih tinggi menaikkan kos peluang memegang aset tanpa hasil. Hasil sebenar meningkat. Dolar A.S. kekal kukuh disokong perbezaan kadar, menjadikan emas berdenominasi dolar lebih mahal untuk pembeli asing.
“Aset yang dibeli seluruh dunia untuk melindungi daripada perang dan inflasi baru sahaja melakukan perkara yang bertentangan sepenuhnya dengan apa yang sepatutnya,” akaun X Bull Theory menulis pada pagi Ahad. “Emas mencecah paras tertinggi sepanjang masa $5,600 pada 29 Januari, naik 31% dalam hanya 29 hari, menambah $9 trilion kepada permodalan pasaran. Perak mencecah $121 pada bulan yang sama, naik 68% dalam 29 hari, menambah $3.5 trilion kepada permodalan pasaran. Setiap pembeli ‘safe haven’ berada pada kedudukan yang sempurna.”
Bull Theory menambah:
“Kemudian perang A.S.-Iran meningkat pada Februari, Selat Hormuz ditutup, minyak mencecah $93, dan inflasi meningkat kepada 3.8%. Inilah tepatnya keadaan yang sepatutnya membolehkan emas dan perak berkembang. Sebaliknya, emas kini menjunam 23% daripada puncaknya, menghapuskan $8 trilion nilai pasaran. Perak menjunam 44%, menghapuskan $3.5 trilion. Kedua-duanya kini negatif bagi tahun 2026.”
Fed Warsh dan Laporan Pekerjaan Mei
Kevin Warsh telah mengangkat sumpah sebagai Pengerusi Fed pada 22 Mei. Ketibaannya menyusul laporan pekerjaan Mei yang menunjukkan 172,000 pekerjaan bukan ladang berbanding anggaran konsensus 85,000. Angka itu, bersama semakan naik, mengalihkan niaga hadapan dana persekutuan ke arah kadar terminal yang lebih tinggi dan meningkatkan kebarangkalian kenaikan kadar pada Disember.
Hasilnya: pedagang logam yang memasuki 2026 dengan kedudukan menjangkakan pemotongan kadar telah menghabiskan lima bulan meleraikan pertaruhan tersebut.
Bank Pusat Membeli, Pelabur Barat Menjual
Kes ‘bull’ struktur untuk emas kekal utuh di latar belakang. Bank pusat, diterajui Poland, China, dan Uzbekistan, meneruskan pembelian bersih hingga suku pertama 2026. China menyambung semula pembelian pada April, menambah kira-kira 19 tan. Pasaran perak fizikal kekal ketat disebabkan permintaan panel solar dan elektronik.
Permintaan struktur itu tidak mencukupi untuk mengimbangi aliran keluar pelabur Barat dan pengurangan leveraj spekulatif. Rali Januari menarik kedudukan yang berat. Apabila naratif pemotongan kadar pudar, peleraian leveraj dan pecahan teknikal menyusul.
Apa Yang Dipantau Pedagang Seterusnya
Jawatankuasa Pasaran Terbuka Persekutuan (FOMC) bermesyuarat pada 16 dan 17 Jun dalam mesyuarat pertama Warsh sebagai Pengerusi. Keputusan mengekalkan kadar dijangka secara meluas. Plot titik (dot plot), Ringkasan Unjuran Ekonomi, dan nada sidang media Warsh akan menjadi pemboleh ubah utama untuk diperhatikan rapat. Isyarat ‘hawkish’ akan memanjangkan pembetulan. Sebarang penyah-eskalasi di pihak Iran atau data pekerjaan yang lebih lembut boleh menghasilkan pergerakan pemulihan ke arah bertentangan.
JPMorgan dan yang lain mengekalkan sasaran harga jangka panjang dalam julat $5,000 hingga $6,000. Ramalan jangka pendek telah disemak lebih rendah memandangkan persekitaran kadar. Seperti para penyokong bitcoin, penyokong yang memfokuskan logam telah lama menyatakan bahawa pemacu teras dari 2025, termasuk ketidakpastian dasar, hala tuju dolar, geopolitik, dan penilaian ekuiti, kekal wujud secara struktur walaupun berlaku penarikan balik.
