Coinbase baru sahaja memberikan pemegang bitcoin sesuatu yang biasanya peminjam jangka daripada bank. Pelanggan kini boleh meminjam USDC dengan cagaran bitcoin mereka sambil mengunci kadar faedah dan tarikh bayaran balik sebelum mengambil wang tersebut. Pinjaman kadar tetap itu dilancarkan pada hari Selasa melalui Morpho Midnight di Base, memberikan pengguna A.S. yang layak di luar New York cara untuk menggunakan bitcoin mereka tanpa menjualnya atau tertanya-tanya berapa kadar pinjaman bulan depan.
Coinbase dan Morpho Menjadikan Pinjaman Bersandarkan Bitcoin Lebih Boleh Diramal
DITULIS OLEH
KONGSI
Pengambilan Utama
- Coinbase kini membolehkan pengguna A.S. di luar New York mengunci kadar pinjaman Bitcoin dan tarikh bayaran balik pada tahun 2026.
- Morpho mempunyai $1.56 bilion dalam pinjaman berkaitan Coinbase yang masih belum dijelaskan merentasi kira-kira 53,000 peminjam.
- Coinbase masih belum mendedahkan kadar Midnight, had pinjaman atau tempoh matang yang tersedia setakat 22 Sept.
Coinbase Meletakkan “Jam” Pada Pinjaman Bitcoin
Coinbase memang sudah menawarkan pinjaman yang disokong bitcoin, tetapi ada syaratnya. Kadar faedah berubah mengikut pasaran dan tiada tarikh akhir tetap. Peminjam boleh membayar balik bila-bila masa selagi kedudukan mereka kekal sihat. Produk Morpho Midnight yang baharu mengubah susunan itu dengan menetapkan kedua-dua kadar pinjaman dan tempoh matang sebelum pinjaman bermula.
Pengasas bersama Morpho, Merlin Egalite, menyifatkannya sebagai produk pinjaman kadar tetap pertama Coinbase, yang membolehkan pelanggan meminjam USDC dengan cagaran BTC dengan tempoh matang yang ditetapkan. “Berita besar hari ini: Coinbase melancarkan produk pinjaman kadar tetap pertamanya, dan ia dikuasakan oleh Morpho Midnight,” tulis Egalite di X. Tawaran ini agak mudah. Simpan bitcoin anda, pinjam dolar dalam bentuk digital dengan cagaran tersebut, dan ketahui kos pinjaman lebih awal.
Bitcoin Masuk dan USDC Keluar
Di sebalik tabir, Coinbase melakukan jauh lebih daripada sekadar meletakkan bitcoin dalam peti simpanan digital, menurut pendedahan syarikat. Bitcoin yang dipegang di Coinbase akan dibungkus menjadi cbBTC, representasi bertoken syarikat bagi aset tersebut, sebelum bergerak onchain ke kontrak pintar Morpho di Base. cbBTC itu menjadi cagaran, dan peminjam menerima USDC dalam akaun Coinbase.
Coinbase pada asasnya ialah “kedai hadapan”, manakala Morpho membekalkan jentera kredit. Coinbase tidak memegang buku pinjaman itu sendiri. Susunan itu menyerupai pinjaman sedia ada Coinbase yang dikuasakan oleh Morpho Blue, tetapi Midnight mengubah satu komponen kritikal. Blue menggunakan kadar terapung dan bayaran balik terbuka tanpa tarikh tamat. Midnight menggunakan kadar tetap dan tempoh matang tetap. Morpho membina Midnight seiring dengan Blue dan bukannya sebagai pengganti.
Kadar Faedah Datang Daripada Pasaran
Di sinilah ia menjadi lebih menarik. Morpho Midnight tidak berfungsi seperti bank tradisional yang memutuskan kadar untuk disebut kepada pelanggan. Peminjam dan pemberi pinjaman memperdagangkan unit hutang dan kredit yang distandardkan dalam pasaran terpencil, dengan harga unit-unit tersebut menentukan kadar pinjaman.
Satu unit hutang bermaksud peminjam berhutang 1 USDC pada tarikh matang. Satu unit kredit bermaksud pemberi pinjaman berhak menerima 1 USDC pada masa yang sama. Dokumentasi Morpho memberi contoh bahawa membeli satu unit pada harga 0.95 USDC yang akan membayar 1 USDC pada matang membayangkan pulangan kira-kira 5.26% sebelum yuran dan kerugian.
Unit dengan tempoh matang yang sama boleh ditukar ganti selepas peminjam dan pemberi pinjaman dipadankan. Morpho mereka sistem begitu sebahagiannya untuk mengelakkan pasaran nipis di mana peserta boleh tersekat dengan satu pihak lawan sahaja. Pada asasnya, Coinbase bertujuan membalut pengalaman meminjam yang biasa di sekeliling pasaran pendapatan tetap onchain.
Berbilion Sudah Pun Menyokong Eksperimen Ini
Angkanya agak luar biasa. Papan pemuka awam Morpho, melalui Dune Analytics, baru-baru ini menunjukkan kira-kira $3.60 bilion cagaran berkaitan Coinbase, $1.56 bilion pinjaman tertunggak dan $3.07 bilion jumlah asal pinjaman. Kira-kira 53,000 peminjam aktif.
Ini bukan muncul tiba-tiba. Coinbase melancarkan pinjaman USDC bercagarkan Bitcoin melalui Morpho Blue pada 16 Jan 2025. Morpho melancarkan Midnight di Base dengan cbBTC dan USDC pada 21 Jul 2026, khususnya menambah pinjaman kadar tetap dan tempoh tetap ke dalam infrastruktur pemberi pinjamannya. Kini Coinbase meletakkan jentera itu terus di hadapan pelanggannya.
Kadar Tetap Tidak Memperbaiki Harga Bitcoin
Masih terdapat banyak risiko. Mengunci kadar faedah tidak mengunci nilai bitcoin yang menyokong pinjaman itu. Jika bitcoin jatuh cukup jauh dan nisbah pinjaman kepada nilai (loan-to-value) melepasi had pasaran, cagaran peminjam masih boleh dilikuidasi. Midnight juga memperkenalkan sesuatu yang pinjaman Blue Coinbase yang terbuka tanpa tempoh tidak ada. Hutang itu mempunyai tarikh matang, dan apabila tarikh itu tiba, bayaran balik perlu dibuat.
Kredit Kripto Mula Kelihatan Lebih Seperti Kredit Biasa
Itulah yang menjadikan pelancaran ini menarik melangkaui satu lagi pengumuman produk Coinbase. Pinjaman onchain secara tradisinya meminta pengguna menerima perkara yang jarang dialami peminjam biasa, termasuk kadar terapung yang boleh berubah-ubah dan pinjaman yang ditadbir terus oleh kontrak pintar.
Midnight mengekalkan kontrak pintar tetapi menjadikan terma pinjaman lebih mudah dikenali. Seorang pelanggan tahu kadarnya, tahu bila hutang perlu dibayar, dan boleh mengakses kecairan tanpa perlu menjual bitcoin terlebih dahulu. Jentera di bawahnya masih kripto tulen. Bitcoin menjadi cbBTC, Base membawa transaksi, Morpho menjalankan pasaran kredit dan USDC mendarat kembali di Coinbase.
Namun bagi individu yang mengambil pinjaman itu, komponen infrastruktur kripto yang paling baharu ini mungkin terasa mengejutkan—seolah-olah kuno.
Artikel ini telah diterjemahkan daripada bahasa Inggeris menggunakan AI. Versi asal dalam bahasa Inggeris ialah sumber yang berwibawa; terjemahan automatik mungkin mengandungi ketidaktepatan, terutamanya dalam terminologi undang-undang dan kawal selia.
