Coinshares: Pemotongan Fed Mendarat dengan Lembut; Bitcoin Kekal Mendatar dan Volatiliti Mengetat

Butterfill: Hype Pemotongan Kadar Memudar; Bitcoin Menunggu Isyarat Peralihan Sebenar

Bitcoin (BTC) telah mendatar selama tiga bulan sementara volatiliti mencecah sekitar 26%, jauh daripada kebiasaannya selepas dasar pengurangan. Laporan Butterfill menyebut pasaran niaga hadapan bermain-main dengan idea tiga pemotongan tahun ini, tetapi tindakan harga berkata “tunjukkan kepada saya” buat masa ini.

Fed memotong 25 mata asas (bps) ke julat sasaran 4.0%–4.25%, dengan pendapat baru Stephen Miran mengundi untuk pemotongan setengah mata yang lebih besar. Median dot plot kini menunjukkan 50 bps potongan lagi pada 2024, dengan potongan 25 bps dijangka pada 2026 dan 2027.

Berapa banyak perbezaan pendapat? Sembilan melihat dua lagi pemotongan pada 2024, dua melihat satu, enam tidak melihat sebarang, dan satu dot malah membayangkan kadar yang lebih tinggi menjelang akhir tahun—”perbezaan pendapat senyap” kemungkinan besar dari Presiden Cleveland Fed, Beth Hammack. Penganalisis Coinshares menjelaskan bahawa pandangan luar lain meramalkan sebanyak 125 bps pengurangan pada 2025.

Beliau juga mencatatkan bahawa Ringkasan Unjuran Ekonomi telah mengeruhkan lagi keadaan: pertumbuhan 2025 yang lebih kukuh, pengangguran yang lebih rendah, dan inflasi teras yang masih sukar, berserta risiko pekerjaan yang semakin merosot.

Butterfill membacanya sebagai fungsi reaksi yang lebih dovish—melonggarkan walaupun inflasi masih enggan sepenuhnya reda. Pendapat ini boleh meningkatkan daya tarikan bitcoin sebagai perlindungan terhadap pelemahan monetari.

Tetapi beliau berkata pasaran memerlukan pengesahan. Sehingga penggubal dasar memberikan laluan pemotongan yang lebih jelas dan berterusan, bitcoin kelihatan sabar untuk terus menunggu, memampatkan volatiliti dan menunggu Fed berhenti berbisik dan sebenar-benarnya berselawat.

“Kami mentafsir ini sebagai Fed mengamalkan fungsi reaksi yang lebih dovish, melonggarkan dasar walaupun dengan kebimbangan inflasi yang masih ada,” tulis Butterfill. “Bagi Bitcoin, peralihan ini menekankan peranannya sebagai lindung nilai terhadap pelemahan monetari — tetapi tindak balas pasaran yang teredam menunjukkan pelabur masih menunggu pengesahan yang lebih kuat bahawa Fed sedang memulakan kitaran pelonggaran berterusan.”

CME’s FedWatch hampir menjerit “putus,” meletakkan satu lagi pemotongan 25 mata asas pada peluang lebih baik dari 90%. Orang berjudi Polymarket hanya sedikit kurang optimis pada kadar 86%, sementara orang ramai Kalshi mengangguk setuju pada kadar 85%—cukup dekat untuk memanggilnya slam dunk bank pusat.

Bitcoin masih tidak bergerak, begitu juga dengan peluang. Dengan potongan 25 bps seterusnya hampir pasti, para pedagang pada dasarnya minum latte dan menunggu Pengerusi Fed Powell untuk menyanyi penuh. Sehingga Fed mengubah bisikan menjadi serenade penuh suara, bitcoin baik-baik sahaja bermain peranan yang kuat dan senyap.