Coinbase dan Glassnode Melihat Peningkatan Berhati-hati pada Suku Keempat ketika Pelabur Cenderung Bullish terhadap Bitcoin

Taklimat Q4 Coinbase–Glassnode

Menurut analisis, institusi kekal konstruktif terhadap bitcoin dalam tempoh tiga hingga enam bulan akan datang, dengan 67% daripada responden institusi dan 62% daripada responden bukan institusi menunjukkan pandangan positif.

Pandangan terhadap kitaran berbeza: 45% daripada institusi mengatakan pasaran berada dalam fasa lembu akhir, berbanding 27% daripada bukan institusi. Keadaan makro adalah risiko paling besar bagi kedua-dua kumpulan (masing-masing 38% dan 29%). Tinjauan ini melibatkan lebih daripada 120 pelabur global antara 17 September dan 3 Oktober, 2025.

Pandangan keseluruhan laporan ini kekal “berhati-hati optimis” selepas pembilas leverage pada 10 Oktober. Pengarang Coinbase dan Glassnode melihat kecairan yang berdaya tahan, latar belakang makro yang menggalakkan, dan isyarat dasar yang konstruktif—terutamanya di Amerika Syarikat—sebagai tiang kunci. Mereka menjangkakan Federal Reserve akan memotong kadar dua kali pada Q4, satu jalan yang boleh menggerakkan kira-kira $7 trilion yang duduk dalam dana pasaran wang dari tepi.

Secara struktur, bitcoin mungkin mempunyai kelebihan awal dalam suku tersebut, manakala kedudukan dalam aset alternatif memerlukan lebih berhati-hati, menurut laporan tersebut. Dinamik pasaran Bitcoin menunjukkan pemegang jangka panjang kebanyakannya stabil, dengan bekalan tidak cair turun hanya 2% pada Q3 manakala bekalan cair meningkat 12%—tanda ramai pemegang berpengalaman mengekalkan koin walaupun harga mencatat rekod.

Kisah Ether menampilkan peningkatan penyertaan dan geseran yang menurun: buat pertama kali, aliran masuk dana dagangan bursa ETH spot AS ($9.4 bilion) melebihi aliran masuk ETF spot BTC ($8.0 bilion) pada Q3, manakala aktiviti di Ethereum dan rangkaian lapisan-2 mencapai tahap tinggi apabila yuran purata berkurang ke tahap terendah dua tahun. Campuran itu—lebih banyak throughput dan kos lebih rendah—sepadan dengan langkah-langkah sentimen bertambah baik untuk ETH sehingga pertengahan tahun.

Permintaan institusi terus dibentuk oleh perbendaharaan aset digital (DATs). Bitcoin DATs kini memegang kira-kira 3.5% daripada bekalan yang beredar; DATs berfokus ether memegang kira-kira 3.7% daripada bekalan ETH. Walaupun penilaian untuk banyak DATs (diukur dengan permodalan pasaran kepada NAV) melembutkan pada akhir Q3, pengarang masih menjangkakan DATs untuk memberikan permintaan yang bermakna dalam suku hadapan.

Lensa makro kekal penting. Indeks M2 global khusus Coinbase—secara sejarah berkorelasi dengan bitcoin berdasarkan petunjuk—memberi isyarat keadaan kecairan yang menggalakkan apabila Q4 dibuka, walaupun ia juga memberi isyarat kemungkinan tempoh pengetatan pada bulan November. Kemajuan dasar, termasuk garis masa undang-undang struktur pasaran AS, dan dinamika di luar AS di seluruh Eropah dan Asia, akan membantu menentukan laju dan keluasan penerimaan menjelang akhir tahun.

Soalan Lazim

• Apa laporan ini? Taklimat pasaran Q4 bersama oleh Coinbase Institutional dan Glassnode yang meringkaskan trend sehingga 30 September, 2025.
• Berapa ramai pelabur yang disurvei? Lebih daripada 120 pelabur global disurvei antara 17 September dan 3 Oktober, 2025.
• Apakah sentimen terkini? 67% daripada responden institusi dan 62% daripada responden bukan institusi adalah bullish terhadap bitcoin dalam tempoh 3–6 bulan.
• Apakah pengambilan makro utama? Laporan menjangkakan dua pemotongan Fed pada Q4 dan menyoroti trend kecairan global yang secara sejarah menyokong kripto.