Bowman Fed Memberi Isyarat Cadangan Basel III dengan Tempoh Komen 90 Hari ketika Bitcoin Berdepan Pemberat Risiko 1,250%

Cadangan Basel Fed Kenakan Bitcoin Dengan Pemberat Risiko 1,250% — Bank Berdepan Kejutan Modal

Naib Pengerusi Rizab Persekutuan bagi Penyeliaan, Michelle Bowman mempratonton guruh peraturan yang bakal tiba pada 12 Mac semasa ucapan di Cato Institute, mendedahkan bahawa pengawal selia A.S. tidak lama lagi akan mengeluarkan cadangan yang memperincikan bagaimana negara itu merancang untuk melaksanakan rangka kerja modal global Basel III “endgame”.

Tersembunyi dalam butiran kecil ialah satu peraturan yang mengenakan bitcoin dengan pemberat risiko yang mengejutkan, 1,250% — bersamaan dari segi peraturan seperti melabel sesuatu aset “kendalikan dengan sarung tangan ketuhar.”

“Dalam beberapa minggu akan datang, kami akan mencadangkan peraturan untuk melaksanakan fasa terakhir Basel III di Amerika Syarikat,” kata Bowman dalam ucapan itu.

Cadangan itu, yang dijangka pada minggu 17–21 Mac, datang daripada Rizab Persekutuan dengan penyelarasan bersama Pejabat Pengawal Mata Wang (OCC) dan Perbadanan Insurans Deposit Persekutuan (FDIC). Setelah dikeluarkan, draf peraturan itu akan membuka tempoh komen awam standard selama 90 hari, memberi peluang kepada bank, firma kripto, dan kumpulan dasar untuk menjerit dengan sopan ke dalam kekosongan peraturan.

Punca kontroversi ialah rangka kerja kripto global Jawatankuasa Basel, yang dimuktamadkan pada 2022 oleh Jawatankuasa Basel mengenai Penyeliaan Perbankan. Rangka kerja itu membahagikan aset digital kepada kategori, dan bitcoin jatuh ke dalam kategori paling keras: Kumpulan 2b, dikhaskan untuk aset kripto yang dianggap pengawal selia sukar dilindung nilai dan secara semula jadi tidak menentu.

Di bawah matematik Basel, pengelasan itu membawa pemberat risiko 1,250% yang terkenal — penalti maksimum yang dibenarkan dalam buku peraturan modal.

Inilah maksudnya dalam bahasa mudah. Bank mengira keperluan modal menggunakan aset berwajaran risiko. Jika sebuah bank memegang pendedahan bitcoin sebanyak $100 juta, pengawal selia menganggapnya sebagai $1.25 bilion dalam aset berwajaran risiko, memaksa institusi itu memegang kira-kira $100 juta modal terhadapnya sebelum penampan. Secara berkesan, setiap dolar pendedahan bitcoin mesti disokong oleh satu dolar modal berkualiti tinggi.

Dibandingkan dengan aset lain, bitcoin tiba-tiba kelihatan seperti anak bermasalah sistem kewangan. Tunai, emas, dan Perbendaharaan A.S. membawa pemberat risiko sifar. Pinjaman korporat lazimnya berada antara 20% hingga 100%. Bitcoin? Pengawal selia memutarnya ke tetapan maksimum pada dail.

Hasilnya ialah ekonomi yang mudah: bank secara teknikal boleh memegang bitcoin, tetapi layanan modal itu menjadikannya kira-kira semenarik membeli kereta sport dengan brek tangan dikunci secara kekal.

Suara industri sudah mula menolak. Bitcoin Policy Institute berhujah rangka kerja Basel tersalah mengklasifikasikan bitcoin dengan memperlakukannya seperti pensekuritian yang legap, bukannya komoditi digital yang telus dengan kecairan mendalam dan risiko pasaran yang boleh diukur.

Pengarah Urusan Conner Brown telah menyifatkan peraturan itu sebagai ketidakpadanan peraturan yang menghalang bank daripada menawarkan perkhidmatan berkaitan bitcoin — termasuk meja dagangan, pemberian pinjaman dengan cagaran bitcoin, dan bentuk-bentuk tertentu pendedahan pada kunci kira-kira.

Dan pengkritik bukan terhad kepada kumpulan dasar.

Pada 19 Feb., Phong Le, CEO Strategy (Nasdaq: MSTR), secara terbuka menyeru pengawal selia A.S. agar menilai semula layanan Basel terhadap bitcoin. Menulis di platform media sosial X, Le berhujah bahawa peraturan modal mempunyai pengaruh besar terhadap cara bank mendekati aset digital.

“Perjanjian Basel menetapkan piawaian modal bank global dan peraturan pemberat risiko untuk aset,” tulis Le ketika itu. “Rangka kerja ini secara material membentuk bagaimana bank berurusan dengan aset digital, termasuk bitcoin.”

Komen beliau menggemakan kebimbangan yang lebih meluas merentasi sektor aset digital: rangka kerja Basel secara berkesan menghalang bank yang dikawal selia daripada memegang atau menjadi perantara aktif pasaran bitcoin, walaupun permintaan untuk pendedahan terus meningkat.

Perbendaharaan korporat sudah memegang lebih daripada 1.1 juta BTC, pasaran derivatif yang berkaitan dengan bitcoin didagangkan dalam volum yang besar, dan produk institusi yang terikat kepada aset itu terus berkembang. Namun peraturan modal mewujudkan ketidakseimbangan yang pelik — permintaan wujud, tetapi institusi kewangan yang paling biasa mengurus risiko berdepan penalti peraturan yang berat untuk menyentuh aset itu secara langsung.

Penyokong dasar berkata penyelesaian yang lebih baik ialah bergantung pada model buku dagangan sedia ada dan rangka kerja risiko operasi untuk mengukur pendedahan bitcoin, bukannya mengenakan penalti modal menyeluruh.

Cadangan termasuk menggantikan caj tetap 1,250% dengan pengiraan sensitif risiko, memperkenalkan had kepekatan berperingkat, dan mengiktiraf strategi lindung nilai yang sudah digunakan dalam kelas aset lain.

Malah Jawatankuasa Basel juga membayangkan perbincangan itu sedang berkembang. Kumpulan itu mengumumkan pada akhir 2025 bahawa ia merancang semakan bersasar terhadap rangka kerja aset kriptonya apabila pasaran matang dan kefahaman peraturan bertambah baik.

Buat masa ini, jam sedang berdetik. Sebaik sahaja cadangan itu dikeluarkan minggu depan, tetingkap komen 90 hari akan bermula — memberi bank, firma kripto, dan kumpulan dasar peluang jarang untuk mempengaruhi bagaimana Amerika Syarikat mengintegrasikan bitcoin ke dalam sistem perbankannya.

Dengan kata lain, buku peraturan itu belum muktamad, tetapi pengawal selia telah menjelaskan satu perkara dengan sangat nyata — apabila melibatkan bank memegang bitcoin, mereka membawa penampan modal terbesar di dunia.

FAQ 🔎

• Mengapa Basel III menetapkan bitcoin pemberat risiko 1,250%?
  Kerana pengawal selia mengklasifikasikannya sebagai aset kripto “Kumpulan 2b” berisiko tinggi, yang mencetuskan keperluan modal paling ketat yang dibenarkan di bawah rangka kerja Basel.
• Apakah maksud pemberat risiko 1,250% untuk bank?
  Ia secara berkesan memerlukan bank memegang modal yang sama dengan nilai penuh pendedahan bitcoin mereka, menjadikan pegangan besar sukar dari segi ekonomi.
• Apakah yang dikatakan CEO Strategy Phong Le tentang peraturan Basel?
  Le berhujah rangka kerja modal Basel sangat mempengaruhi bagaimana bank berinteraksi dengan bitcoin dan menggesa pengawal selia menyemak semula layanan terhadap aset itu.
• Bilakah Rizab Persekutuan akan mengeluarkan cadangan Basel?
  Pengawal selia menjangkakan cadangan itu pada minggu 17–21 Mac, diikuti tempoh komen awam selama 90 hari.