Bersiap untuk Menghadapi Impak—Ketenangan Hujung Minggu Bitcoin Menyembunyikan Aktiviti Berat Dalam Pasaran Hadapan dan Pertaruhan Opsyen Besar

Futures OI Mencapai $58B semasa Bitcoin Mengeras — Peniaga Opsyen Bersedia untuk Disember

Pasaran futures berjalan panas, walaupun bitcoin terhambat dalam julat sempit. Statistik Coinglass.com menunjukkan jumlah future open interest (OI) berada pada 688,880 BTC, bersamaan $58.24 bilion, menunjukkan bahawa peniaga belum menarik diri daripada leverage walaupun menghadapi tekanan minggu ini.

Leaderboard platform dagangan ketat di atas: CME mengawal 135,900 BTC, dengan Binance hampir di belakang pada 135,490 BTC, masing-masing menuntut hampir satu perlima daripada pasaran. Kumpulan institusi CME telah melihat OI tergelincir 2.56% dalam tempoh 24 jam, manakala Binance mengalami penurunan 1.95%, menunjukkan peralihan berhati-hati berbanding pengunduran secara terang-terangan.

OKX mengikuti dengan 42,550 BTC dalam OI, turun 1.88% harian, dan Bybit menunjukkan 77,560 BTC, mencatat penurunan 3.05% dalam tempoh yang sama. Di kalangan pertukaran pertengahan, Gate menonjol: platform itu mencatatkan lonjakan +1.36% dalam OI dalam tempoh 24 jam, satu-satunya tembakan hijau dalam medan merah. BingX, sementara itu, mengalami lebam teruk dengan penurunan OI 37.06%, jenis gerakan yang kelihatan seperti keluar secara terpaksa.

Apabila zoom out, carta futures OI menunjukkan betapa ketatnya kaitan larian bitcoin dengan pembinaan leverage. Open interest mengikuti harga hampir dengan sempurna sejak akhir 2023 hingga pertengahan 2025, mencapai puncak baru apabila bitcoin meningkat melebihi enam angka sebelum penyusutan musim ini menghilangkan kemilau kedudukan spekulatif.

Sektor opsyen bitcoin menceritakan kisah yang berbeza — satu yang dipenuhi dengan lindung nilai, ketakutan, dan beberapa permainan Disember yang bercita-cita tinggi. Jumlah open interest opsyen bitcoin mendekati paras tertinggi sepanjang masa, dengan perpecahan menunjukkan 60.24% panggilan berbanding 39.76% put, menunjukkan peniaga belum meninggalkan fantasi kenaikan mereka lagi. Panggilan menguasai dengan 322,221 BTC, manakala put berjumlah 212,708 BTC.

Volum dalam tempoh 24 jam yang lalu sedikit condong ke arah berat panggilan (51.52% berbanding 48.48%), menunjukkan bahawa peniaga sedang menggigit pendedahan kenaikan walaupun harga terhenti. Deribit terus mengatasi setiap venue lain, dengan kedudukan terbesarnya disusun sekitar tarikh luput Disember yang berat: BTC-26DEC25-85,000 put, 140,000 call, dan 200,000 call memegang open interest tertinggi. Ia adalah koktel lindung mendalam dan tembakan bulan — koktel Deribit klasik.

Paras kesakitan maksimum di seluruh bursa menunjukkan pasaran yang terpecah antara realiti dan optimisme. Pada jam 1 petang waktu Timur pada Sabtu, statistik menunjukkan:

• Kesakitan maksimum Deribit untuk penyelesaian utama dikelompokkan dalam zon $85,000–$105,000.
• Lengkung kesakitan maksimum Binance mencadangkan graviti sekitar $90,000–$100,000, bergantung pada tarikh luput.
• OKX melukiskan sasaran yang serupa, dengan kebanyakan tarikh luput menyeret ke arah pertengahan $80,000 hingga rendah $90,000.

Dengan bitcoin mengekalkan paras rendah $80,000, banyak kontrak berkelok dekat dengan magnetisme kesakitan maksimum — zon di mana pembuat pasaran ingin mengekalkan harga agar dapat menekan kedua-dua pembeli panggilan dan put.

Semasa penggabungan berterusan, open interest tetap kaya, peniaga opsyen secara aktif mempertahankan risiko penurunan, dan kesakitan maksimum berlegar cukup dekat dengan harga semasa untuk membuat pergerakan minggu depan terasa seolah-olah mereka beroperasi di bawah pengawasan graviti derivatif. Buat masa ini, bitcoin tenang — tetapi pasaran derivatif jauh dari itu.

Soalan Lazim ❓

• Apakah futures open interest dalam konteks ini?
  Ia adalah jumlah kontrak futures bitcoin yang belum selesai di seluruh bursa, mencerminkan berapa banyak leverage yang masih ada dalam sistem.
• Mengapa CME dan Binance begitu penting untuk futures OI?
  Mereka memegang bahagian terbesar pasaran, dengan institusi berpusu-pusu ke CME dan aliran runcit yang menggerakkan Binance.
• Apakah yang dicadangkan nisbah call-to-put sekarang?
  Panggilan menjadi bahagian yang lebih besar daripada opsyen OI, menunjukkan peniaga masih mempunyai selera untuk pendedahan kenaikan.
• Apakah maksud “kesakitan maksimum” untuk peniaga bitcoin?
  Ia adalah harga di mana kebanyakan opsyen tamat tempoh tanpa nilai, sering menjadi magnet semasa penyelesaian besar.