Bank Rizab Afrika Selatan Menandakan Kripto dan Stablecoin sebagai Risiko Struktur

Kategori Risiko Baru Ditubuhkan

Bank Rizab Afrika Selatan (SARB) telah menambah aset kripto dan stablecoin ke dalam kategori risiko baru yang dipantau, dengan alasan lonjakan nilai pegangan kripto yang dipegang oleh penyedia perkhidmatan berlesen. Langkah ini datang apabila SARB dan perbendaharaan negara berusaha untuk mewujudkan rangka kerja komprehensif untuk mengawasi transaksi kripto merentas sempadan dan mengemaskini peraturan kawalan pertukaran negara.

Dalam Tinjauan Kestabilan Kewangan (FSR) terbarunya, SARB telah meletakkan aset kripto dan stablecoin di bawah kategori risiko struktur baru: “inovasi kewangan berteknologi.” Semasa pembentangan pada 25 Nov, Nicola Brink, ketua jabatan kestabilan kewangan SARB, menjelaskan bahawa risiko struktur adalah “risiko yang perlahan terbakar.”

Walaupun risiko ini tidak dijangka mengganggu sektor kewangan dalam tempoh 12 bulan akan datang, mereka boleh “menggugat daya tahan dan kecekapan sektor kewangan” untuk jangka panjang.

“Bank telah menambah inovasi kewangan berteknologi sebagai kategori risiko luas di bawah mana pelbagai aspek dipantau,” kata Brink, menambah bahawa FSR ini memberi tumpuan khusus pada aset kripto.

Baca lebih lanjut: Afrika Selatan Bergerak untuk Mengawal Aliran Kripto Merentas Sempadan

Penilaian ini mengikuti penyelidikan yang menunjukkan bahawa baki kustodi di tiga penyedia perkhidmatan aset kripto berlesen terbesar (CASP)—Luno, VALR, dan Ovex—telah meningkat dari bawah $580 juta pada awal 2023 kepada hampir $1.5 bilion menjelang akhir 2024. Jumlah pengguna berdaftar di ketiga-tiga platform ini telah mencapai hampir 7.8 juta. Bitcoin kekal sebagai aset kripto terbesar yang dipegang dalam negeri, diikuti oleh Ripple (XRP), ethereum (ETH), dan solana (SOL).

Lompong Pengawalan dan Kawalan Pertukaran

Kebimbangan utama yang diketengahkan dalam Tinjauan ini ialah “sifat tanpa sempadan” kripto, yang mencipta jalan untuk mengelak peraturan kawalan pertukaran Afrika Selatan. Menurut laporan itu, analisis rantaian mengesahkan bahawa 10 dompet bitcoin domestik teratas yang dihoskan telah memproses hampir $3.7 bilion dalam volume keluar ke dompet yang dihoskan asing sejak 1 Jan, 2019.

SARB berhujah bahawa angka ini akan jauh lebih tinggi jika semua dompet dan aset kripto disertakan. Selain berusaha ke arah rangka untuk mengawasi transaksi merentas sempadan yang melibatkan aset kripto, pegawai bank pusat Afrika Selatan dilaporkan sedang mengkaji dan mengemaskini peraturan kawalan pertukaran untuk secara terang-terangan menyertakan aset kripto.

Sementara itu, FSR juga mengetengahkan perubahan struktur yang signifikan dalam pasaran kripto domestik: dominasi semakin meningkat stablecoin. Stablecoin yang dipatok dolar A.S. telah muncul sebagai pasangan perdagangan pilihan di platform Afrika Selatan, menggantikan aset kripto tidak disokong seperti bitcoin sebagai saluran utama untuk aktiviti perdagangan.

Volum perdagangan dalam stablecoin yang dipatok dolar A.S. telah melonjak dari kurang dari $230 juta pada 2022 ke hampir $4.67 bilion dalam tahun sehingga Oktober 2025. Kenaikan ini sebahagian besarnya disebabkan oleh volatiliti harga stablecoin yang jauh lebih rendah. Tinjauan ini, yang sebahagiannya mengaitkan kenaikan stablecoin kepada volatiliti harga yang lebih rendah, mengaitkan penggunaan mereka yang semakin meningkat kepada implikasi kestabilan kewangan berpotensi, terutamanya melalui pembayaran dan penyelesaian.

Tambahan lagi, kekurangan data yang telus, konsisten, dan boleh dipercayai mengenai aset kripto, digabungkan dengan lompong pengawalan yang ada, dikenal pasti sebagai kelemahan kritikal. SARB menyatakan bahawa Afrika Selatan ketika ini tidak mempunyai “rangka kerja di tempat” untuk mengawal atur pengaturan stablecoin global dan hanya “peraturan parsial di tempat” untuk aset kripto, menurut penilaian Lembaga Kestabilan Kewangan (FSB) Oktober 2025. Bank pusat menyatakan bahawa kelemahan ini mungkin akan terus meningkat sehingga lompong pengawalan domestik ini ditangani.

Soalan Lazim 💡

• Mengapa SARB mencipta kategori risiko baru? Untuk memantau aset kripto dan stablecoin sebagai sebahagian daripada “inovasi kewangan berteknologi.”
• Seberapa besar pasaran kripto Afrika Selatan? Penyedia berlesen seperti Luno, VALR, dan Ovex kini memegang hampir $1.5B dalam baki kustodi.
• Apa yang paling membimbangkan bank pusat? Aliran kripto merentas sempadan berisiko memintas peraturan kawalan pertukaran Afrika Selatan.
• Mengapa stablecoin diperiksa? Stablecoin yang dipatok dolar mendominasi perdagangan tempatan, menimbulkan risiko kestabilan kewangan jangka panjang.