연준 금리 인하 신뢰가 흔들리며 인플레이션 불안감 발생

9월 연준 금리 인하, PPI 충격 이후 더 이상 확실하지 않다

7월 PPI에서 예상보다 뜨거운 인플레이션 데이터가 발표되면서 변동성이 시작되었습니다. 2025년 9월 17일 연방준비제도 이사회 회의에서 금리 인하를 여전히 선호하는 거래자들이 많지만, CME Fedwatch 데이터에 따르면 이제 더 이상 확신할 수 있는 상황은 아닙니다.

Fedwatch 데이터에 따르면 목표 범위가 현재 4.25%–4.50%에서 4.00%–4.25%로 떨어질 확률이 92.8%에 이릅니다. PPI 발표 전에는 이 확률이 96% 이상이었습니다. 약 7.2%의 트레이더는 연준이 금리를 그대로 유지할 것으로 예상하고 있습니다. 즉, 대부분의 시장은 금리 인하에 베팅하고 있지만, 이제는 약간의 의구심이 대화에 끼어들었습니다.

Kalshi 트레이더들은 9월 연준 금리 인하가 약 3% 이상으로 유지될 것이라 거의 만장일치로 보고 있으며, 3.75% 수준까지 97% 이상의 확률을 유지하고 있습니다. 4%에서는 신뢰가 약간 떨어져 있지만 여전히 96%의 확률입니다. 4.25%를 넘어가면 확률이 21%로 떨어져 대부분이 그 시점까지 금리 인하를 예상하고 있습니다. 인플레이션 보고서가 나온 이후 이러한 변화가 약간 있었습니다.

또 다른 시장에서 Kalshi 트레이더들은 9월 연준 회의에서 25 bp(basis-point)의 소폭 금리 인하를 강하게 지지하고 있으며, 이에 76%가 베팅하고 있습니다. 연준이 금리를 그대로 유지할 확률은 약간 상승한 21%이며, 25 bps 이상의 큰 인하는 불가능하다고 보는 사람은 4%에 불과합니다. 즉, 시장은 작지만 의미 있는 인하를 예상하고 있으며, 그 이상의 큰 변동은 장기적으로 보지 않고 있습니다.

Polymarket 트레이더들도 9월에 1/4포인트 인하에 대해 72%의 확률을 배정하며 이를 강력히 지지하고 있으며, 신뢰가 약간 감소했습니다. 50 bp 이상의 큰 인하 확률은 단 5%이며, 변동 없음의 확률은 23%로 증가했습니다. 25+basis-point 인상의 확률은 단 1%에 불과하므로, 금리 인하는 확실시되나 25 bps 이상의 움직임은 예상하지 않고 있습니다.

그러나 Kalshi와 Polymarket의 확률은 한때 훨씬 높았습니다. 변동 확률은 새로운 인플레이션 신호를 다루고 실시간으로 기대치를 재조정하는 시장의 모습을 반영합니다. 9월의 미약한 인하에 대한 신뢰는 여전히 높지만, 합의점에 약간의 균열이 감지되면서 더 신중한 전망이 드러나고 있습니다. 거래자들은 한 가지 예기치 못한 데이터가 금리 인하에 관한 전체 이야기를 단숨에 변경할 수 있음을 알고 있기 때문에 놀라움을 대비할 수 있습니다.