Wintermute 보고서, 암호화폐의 3가지 주요 유동성 채널에서 감속 표시

ETF 및 DAT 성장 둔화, Wintermute가 내부 시장 회전 경고

Wintermute에 따르면, 알고리즘 거래 회사이자 암호화폐 시장 메이커인 이 회사에서는 안정 코인(stablecoins), 상장지수펀드 (ETFs), 디지털 자산 국채(DATs)를 통한 유입이 둔화됐으며, 이는 통화 배경이 여전히 완화적임에도 불구하고 발생하고 있습니다. 안정 코인은 몇 개월 만에 처음으로 이번 주에 감소했습니다.

저자이자 데스크 전략가인 Jasper De Maere는 설명했습니다. 채택이 장기적인 추세를 주도하는 반면, 유동성이 가격 방향을 결정하며, 현재 유동성은 증가하기보다 재활용되고 있다고 했습니다. Wintermute의 데이터에 따르면 안정 코인, ETF 및 DAT 등 세 가지 유동성 경로가 2024년 후반과 2025년 초까지 강력한 성장을 한 후 정체하고 있다고 합니다.

DAT와 ETF 보유는 약 $400억에서 $2700억으로 증가했고, 안정 코인은 $1400억에서 $2900억으로 두 배 증가한 후 평준화되었습니다. De Maere는 이 둔화가 새로운 자금이 단순히 자본 순환이 아닌 생태계로 들어오지 않는 것을 의미한다고 지적했습니다.

각 경로는 다른 유동성 원천을 반영한다고 De Maere는 말했습니다. 안정 코인은 암호화폐에 대한 본질적인 감정을 보여주고, DAT는 기관의 수익률 욕구를 추적하며, ETF는 전통 금융의 할당을 나타냅니다. 세 가지 모두 평탄함을 보이며, Wintermute는 이제 시장이 외부에서 유입되는 것이 아닌 부문 간 유동성이 이동하는 내부 주도라고 주장합니다.

암호화폐 외부에서는 Wintermute가 전 세계 유동성(M2)이 여전히 풍부하지만, 높은 SOFR 금리로 인해 현금이 국채에 주차되고 있음을 지적하고 있습니다. 미국의 양적 긴축이 끝나도 매크로 유동성은 지금은 디지털 자산보다는 주식을 선택하고 있다고 De Maere는 말했습니다.

De Maere에 따르면 이러한 내부 유동성 사이클은 최근 시장 행동을 설명한다고 합니다. 랠리는 빠르게 사그라지고, 대규모 청산으로 인해 변동성이 증가하며, 운용 자산의 총액은 안정적이지만 가격 폭은 좁아집니다. Wintermute는 새로운 자본, 다시 말해 새로운 안정 코인 발행, ETF 창출 또는 DAT 발행이 암호화폐로 외부 유동성이 돌아오는 신호가 될 것이라고 덧붙였습니다.

그 전까지는 De Maere는 암호화폐가 “자체 자금 조달 단계”에 머무르고 있으며, 자본이 유통되고 복리로 증가하지 않는다고 결론지으며, 이는 유동성이 이전 암호화폐 사이클을 지배하는 방식과 비슷한 패턴이라고 말합니다.

FAQ ❓

• 암호화폐 유동성에 관한 Wintermute 보고서를 작성한 사람은 누구입니까?
  이 분석은 글로벌 거래 회사 Wintermute의 연구원 Jasper De Maere가 작성했습니다.
• Wintermute는 암호화폐의 세 가지 유동성 채널을 무엇으로 식별합니까?
  안정 코인, 상장지수펀드(ETFs), 그리고 디지털 자산 국채(DATs)입니다.
• Wintermute는 왜 유입이 둔화되었다고 말합니까?
  높은 SOFR 금리와 주식에 대한 투자자 선호로 인해 유동성이 암호화폐에서 멀어지고 있습니다.
• 암호화폐 시장에 유동성이 언제 돌아올 수 있습니까?
  De Maere에 따르면, 다시 안정 코인 발행, ETF 유입 또는 DAT의 성장은 외부 자본이 돌아오는 것을 나타낼 것입니다.