수익률 쇼크: 30년 만기 미국 국채, 1981년 이후 주간 최대 상승폭 기록

기초 거래 기능 장애가 시장에 충격을 줍니다

트럼프의 무역 분쟁은 금융 시장을 혼란에 빠뜨렸고, 미국 증시가 4일 연속 하락하는 난기류를 초래했습니다. 비트코인은 5개월 만에 최저치로 떨어졌고, 암호화폐 시장 전체는 2.45조 달러로 축소되었습니다. 금도 휘청거리며 온스당 $3,000 이하로 떨어졌다가 하루 만에 3% 회복하여 현재 $3,064에 도달했습니다. 이러한 변동성의 소용돌이 속에서 미국 국채에 대한 관심은 여전히 집중되어 있습니다.

“오늘 밤 채권 시장에서 무언가가 무너졌습니다. 우리가 무질서한 청산을 보고 있습니다,” 라고 매크로 투자 연구자 짐 비앙코가 설명했습니다. “제 추측으로는, 기초 거래가 전면 해체되고 있습니다. 금요일 마감 이후 지금까지… 30년 만기 수익률이 3거래일 만에 56bps 상승했습니다.” 비앙코는 이것이 합리적이거나 금리 전망에 의한 가격 재조정이 아니라 무질서라고 강조했습니다. S&P 선물이 2% 하락하고 유가가 “해방의 날” 이후 21% 하락함에 따라, 시장은 더 심각한 문제가 있다는 것을 인식하는 것으로 보입니다.

수요일 오전 7시 ET 기준으로 30년 만기 국채의 수익률은 4.892%이며, 10년 만기 국채의 수익률은 4.435%입니다. 채권 수익률이 상승하면 보통 주식이 아닌 채권으로 투자자들을 끌어들이고, 이는 상대적으로 더 안전한 수익 경로를 제공합니다. 이러한 재배치는 일반적으로 주식가치에 하향 압력을 가하며, 연금 및 더 광범위한 투자 보유 자산에 영향을 미칩니다. 높은 수익률은 또한 대출 비용을 더 높게 만들어 주택 및 자동차 대출에서부터 비즈니스 자본 프로젝트에 이르기까지 비용을 더 비싸게 만듭니다.

제로헤지라는 금융 뉴스 매체에 따르면, 기초 거래가 풀리면서 “수조 달러 규모의 청산 패닉”을 촉발했다고 합니다. 기초 거래는 국채 가격과 선물 계약 간의 불일치를 기반으로 합니다. 트레이더는 현금 시장에서 국채를 매입하면서 동시에 대응하는 선물을 매도하는 방식으로 이 거래에 참여하며, 가격이 결국 일치할 것으로 예상합니다. 그러나 더 높은 수익률이 이러한 레버리지 포지션의 자금 조달 비용을 증가시켜 잠재적 수익을 줄이고 트레이더들이 거래를 종료하도록 강요합니다. 이 해체는 채권과 선물의 급격한 매도를 초래할 수 있습니다.

이러한 왜곡은 미국 연방 준비 제도의 조치를 촉발할 수 있습니다. 하나의 옵션은 양적 완화(QE)로, 이는 연준이 장기 국채를 매입하여 수요를 자극하고, 가격을 상승시키며, 수익률을 낮추는 방법입니다. 중앙은행은 또한 금리를 인하하여 간접적으로 단기 수익률을 낮출 수 있습니다. 때로는 연준의 미래 정책 변화를 신호하여 시장의 불안을 진정시키고, 투자자 기대치를 설정하며, 수익률을 안정시킬 수 있습니다. X 계정 Oz에 따르면, 연준의 역환매 조건부 채권(RRP) 시설은 $2.5조 달러의 정점에서 단 $148억 달러로 조용히 줄어들었습니다.

Oz는 94% 감소가 금융 시장에 상당한 유동성을 다시 주입하는 것을 의미한다고 지적합니다. 많은 공적 담론이 인플레이션 지표와 지정학적 긴장에 주로 집중되어 있는 동안, Oz는 실제 발전은 의도적으로 유보된 자본이 조용히 다시 순환되며, 공식적인 금리 인하나 정책 전환 없이도 위험에 대한 식욕을 재점화한다고 주장합니다. 이 유동성 유입은 투기적 열정에 의한 것이 아니라 2020년 이후 가장 중대한 완화 이벤트를 나타낼 수 있으며, 시장은 이를 이제 막 흡수하기 시작하고 있습니다.

“모두가 아직도 파멸을 준비하고 있지만,” X 계정은 덧붙였습니다. “그러나 유동성은 말합니다: ‘헬멧을 준비하세요. 당신은 ATH로 녹색 촛불을 쫓으려고 합니다.’”