시장은 1월 금리 인하를 믿지 않고 있으며 연준도 그렇지 않습니다.

시장, 1월 동결 전망 속에 금리 인하 희망 사라져

CME Fedwatch 데이터에 따르면, 연방자금 선물 가격을 기반으로 시장은 1월 FOMC 회의 후 기준 금리가 3.50%에서 3.75% 사이에서 변동 없이 유지될 확률을 83.9%로 할당하고 있습니다. 25 베이시스 포인트 인하를 암시하는 가격은 16.1%에 불과하며 인상 확률은 실질적으로 없습니다.

이러한 신중한 태도는 예측 시장 전반에 걸쳐 반영되고 있습니다. 화요일에 폴리마켓을 통해 참가자들은 1월에 변동이 없을 가능성을 약 90%로 평가하였고, 25 베이시스 포인트 인하 가능성은 10%에 불과하며, 더 깊은 완화에 대한 가능성은 거의 없습니다. 한편, 칼시는 거의 동일한 분포를 보이며, 거래자들은 연준이 변동 없이 유지할 확률을 88%로 평가하고 있습니다.

2026년 1월 6일 CME Fedwatch 도구.[/caption>

작년 말 연방준비은행이 얼마나 공격적으로 움직였던 것을 감안할 때, 선물 및 예측 시장 모두의 공통점은 주목할 만합니다. 연준은 2025년에 처음으로 9월 중순에 금리를 세 번 내리고, 10월 말에는 계속해서, 마지막으로 12월에 인하하여 목표 범위를 3.50%에서 3.75%로 낮추었습니다.

2025년 12월 결정은 올해 세 번째 25 베이시스 포인트 인하였으며, 연방 자금 금리가 2022년 이후 최저 수준으로 떨어졌습니다. 이는 10월 말 3.75%에서 4.00% 범위로의 인하에 이어 9월에 시작된 최신 완화 주기를 정식으로 시작한 것입니다.

그러나 시장은 이러한 모멘텀이 1월로 이어질 것이라고 확신하지 않는 것으로 보입니다. CME 선물 가격은 거래자들이 연준이 작년의 인하 효과를 평가하기 위해 주기를 즉시 연장하지 않고 일시 중지한다고 보고 있음을 시사합니다.

정치적 압력은 줄어들 가능성이 낮습니다. 도널드 트럼프는 지속적으로 금리 인하를 촉구하며 낮은 차입 비용이 경제 활동을 더욱 자극할 것이라고 주장했습니다. 적어도 1월에는 시장이 이러한 호소가 실패할 가능성이 있다고 믿는 것처럼 보입니다.

연준 지도부는 신중한 태도를 유지하고 있습니다. 제롬 파월을 비롯한 여러 동료들은 2025년 마지막 몇 달간의 일련의 금리 인하 이후 추가 완화에 전념하기 전에 데이터 확인의 필요성을 강조했습니다.

주목할 만하게도, 샌프란시스코 연방준비은행의 분석은 트럼프의 관세가 일반적인 예상과는 달리 인플레이션을 하향 압력을 줄 수 있음을 시사합니다. 또한, 연방준비위원회 스티븐 미런 이사는 올해 금리 인하 100 베이시스 포인트 이상을 원한다고 발표했습니다.

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사실 파월로부터 실제로 제한을 겪지 않았습니다. “파월 의장은 연속으로 세 번의 25 베이시스 포인트 금리 인하를 주도했습니다. FOMC가 금리 인하를 막고 있었다고 보기는 어렵습니다,” Nationwide의 수석 경제학자 Kathy Bostjancic는 이번 주 CNBC의 Jeff Cox와의 인터뷰에서 말했습니다.

2026년 1월 6일 예측 시장 Polymarket.[/caption>

타이밍은 중요합니다. 1월 회의는 거의 예상을 벗어나지 않으며, 특히 인플레이션 추세가 안정화되고 노동 데이터가 긴급성이 부족한 혼합 신호를 제공하는 상황에서 거래자들은 그 역사를 거스르기에는 신중해 보입니다.

거래량 데이터는 이러한 신중함을 강화합니다. CME 1월 회의 관련 선물은 동결 시나리오에 대한 많은 미결제 약정이 모여 있고, 이는 기관 참가자들이 변화를 원하지 않고 연속성을 기대하고 있음을 시사합니다.

결론적으로 메시지는 명확합니다. 2025년에 금리를 인하했던 연준의 시기를 거쳤지만, 시장은 현재 기다릴 준비가 된 것으로 보입니다. 1월은 행동보다는 확인의 시간일 수 있습니다. 작년의 완화가 적어도 정책 입안자에게 시간을 벌어주었음을 확인하는 것이 될 수 있습니다.

현재로서는, 흥미로운 점은 연준이 1월에 무엇을 할 것인가가 아니라 이 일시 중지가 얼마나 오래 지속될 것인가에 있습니다. 물론 많은 이들은 조만간 Fed가 추가로 완화를 할 것이라고 의심합니다.

FAQ ❓

• 2026년 1월에 대한 CME FedWatch의 예측은 무엇인가요?
  CME 선물은 연준이 금리를 3.50%에서 3.75%로 유지할 가능성을 83.9%로 암시합니다.
• 예측 시장은 1월 회의를 어떻게 보고 있나요?
  Polymarket와 Kalshi는 모두 90%에 가까운 비율로 금리 변동이 없을 것이라고 평가하고 있습니다.
• 연준이 마지막으로 금리를 인하한 시기는 언제인가요?
  연준은 2025년 12월에 금리를 인하했으며, 이전에는 10월과 9월에도 인하했습니다.
• 정치적 압력이 시장 기대에 영향을 미치고 있나요?
  트럼프 대통령의 인하 요구에도 불구하고, 시장은 연준 지도부가 1월에 신중한 태도를 유지할 것으로 예상합니다.