스파크 시드, 스테이블코인을 위한 공유 FX 레이어 구축을 위해 유니스왑 v4에 1억 5천만 달러 투자

1억 5천만 달러로 시작

초기 배포를 통해 이더리움 메인넷상의 두 풀(USDS/USDT 및 USDS/PYUSD)에 약 1억 5천만 달러 규모의 유동성이 공급됩니다. 스카이(Sky) 생태계 내 대출 및 유동성 프로토콜인 스파크(Spark)는 자사의 스테이블코인 준비금에서 자금을 조달하여 이 이전을 진행했으며, 이를 “디파이(DeFi) 역사상 최대 규모의 AMM 유동성 이전 중 하나”라고 밝혔습니다.

Sky는 USDS와 DAI를 합쳐 수십억 달러 규모를 자랑하는, 디파이(DeFi) 분야에서 가장 큰 스테이블코인 생태계 중 하나를 운영하고 있습니다. 이러한 규모 덕분에 USDS는 새로운 외환(FX) 네트워크 내에서 기초 호가 자산으로 자리매김하게 되었습니다.

해결하고자 하는 문제

Chainalysis에 따르면, 스테이블코인 시장은 급속히 확장되어 2025년 한 해 동안 28조 달러 이상의 경제적 거래량을 처리했다. 그러나 페이팔(PayPal)의 PYUSD, 리플(Ripple)의 RLUSD를 비롯해 로빈후드(Robinhood), 레볼루트(Revolut), 주요 유럽 은행 컨소시엄의 출시 예정 토큰 등 자체 토큰을 발행하는 주체가 늘어나면서 유동성은 점점 더 분산되고 있다.

일반적으로 새로운 스테이블코인이 등장할 때마다 탈중앙화 거래소(DEX)에 고립된 유동성 풀이 생성됩니다. 이러한 분절화는 대규모 스왑 시 더 큰 슬리피지를 유발하고, 가격 책정의 불일치를 초래하며, 달러 연동 자산 간에 자금을 이동하는 기관들에게 운영상의 마찰을 야기합니다.

스파크(Spark)의 발표는 이 문제를 다음과 같이 명확히 짚어냈다. “스테이블코인이 직면한 과제는 더 이상 발행이 아니다. 진정한 과제는 다중 발행자 스테이블코인 경제에 필요한 유동성 및 거래소 인프라를 구축하는 것이다.”

유니스왑 v4가 이를 가능하게 하는 방법

유니스왑 v4의 후크(hook) 아키텍처는 사용자 정의 로직을 풀 동작에 직접 내장할 수 있게 해줍니다. 스파크가 사용하는 듀얼풀(DualPool) 후크는 팀이 “프로그래밍 가능한 유동성”이라고 부르는 기능을 가능하게 하며, 이를 통해 자본은 거래 사이사이에 유휴 상태로 방치되지 않고 미리 정의된 재고 목표와 위험 매개변수에 따라 관리될 수 있습니다.

유니스왑은 누적 거래량 4.4조 달러 이상을 처리해 왔으며, 이를 통해 기관 투자자 활용을 위한 실전 검증을 거친 견고한 기반을 마련했다.

기관용 활용 사례

이 시스템은 장외 거래 데스크나 중앙화된 거래소에 의존하지 않고, 자금 관리, 국경 간 결제, 달러 스테이블코인 간의 차익 거래를 지원하도록 구축되었습니다. 결제는 온체인에서 연중무휴 24시간 진행됩니다.

기관 투자자에게 핵심 매력은 간단명료합니다. 별도로 유동성을 확보할 필요 없이, 슬리피지를 최소화하고 가격 안정성을 높인 상태에서 대규모 스테이블코인 스왑을 실행할 수 있다는 점입니다.

향후 계획

스파크(Spark)와 유니스왑(Uniswap)은 1억 5천만 달러 규모의 배치를 출발점으로 삼았습니다. 향후 단계에서는 더 많은 스테이블코인 발행사와 추가 거래 쌍, 그리고 단기 금리에 연동된 수익 창출 기능이 추가될 것으로 예상됩니다.

JPMorgan은 전 세계 국경 간 결제 흐름이 2025년 약 194.6조 달러에서 2032년까지 320조 달러 이상으로 증가할 것으로 전망합니다. Bloomberg Intelligence는 연간 스테이블코인 결제 흐름이 2030년까지 56.6조 달러에 달할 것으로 추정합니다. 이 두 가지 전망은 유동성 조정 문제가 현재 기관 투자자들의 관심을 끌고 있는 이유를 잘 보여줍니다. 위험 요소는 여전히 존재합니다. 공유 풀은 참여 스테이블코인 중 하나가 페그를 잃을 경우 연쇄적 위험에 노출될 수 있습니다. 유니스왑 v4 후크 시스템은 철저한 스마트 계약 감사를 필요로 하며, 1억 5,000만 달러 규모의 초기 유동성은 전통적인 외환 시장 거래량에 비해 미미한 수준입니다. 제품이 확장됨에 따라 온체인 외환 거래와 유사한 활동에 대한 규제 당국의 감시가 강화될 수도 있다. 스파크(Spark)는 X를 통해 이번 출시를 “단순히 시작에 불과하다”고 설명하며, 추가 발행사들이 유동성을 처음부터 다시 구축하기보다는 공유 인프라에 연결할 것으로 기대하고 있다.