새 의장은 경청할 것인가?: 피어스, SEC에 암호화폐 수용 촉구

다음 의견 사설은 Alex Forehand와 Michael Handelsman이 Kelman.Law를 위해 작성하였습니다.

헤스터 피어스, SEC의 암호화폐 접근 방식이 비판받는 가운데 명확성 요청

홉스에 대한 경의를 표하며, 피어스 커미셔너는 “불안정성, 불확실성, 공포로 특징지어지는 규제 환경은 기업가적 전망을 ‘불쾌하고, 거칠며, 짧게’ 만든다”고 경고했습니다. 6개월 동안 600억 달러 이상의 손실을 초래한 FTX, 3AC, Luna/Terra의 금융 붕괴를 “불쾌하고, 거칠며, 짧다”는 말 이외로 표현하기 어렵습니다. 셀시우스, 보이저, 그리고 비슷하게 급작스러운 실패를 겪은 수많은 미국 기업도 마찬가지입니다.

SEC가 “자신의 관할 경계를 명확히 하지 않거나 상업적으로 실행 가능한 규정 준수 경로를 설정하지 않으면,” 미국인들은 여전히 규정 회피로 인한 악덕 행위의 여파에 직면하고, 명확한 상식적인 프레임워크에 기쁘게 준수하는 이들이 제공하는 혁신을 세계 다른 지역에서 즐길 수 밖에 없습니다.

집행보다는 명확성과 협력

피어스 커미셔너는 혁신적인 금융 시장이 사람들 삶을 향상시키는 데 중요한 역할을 한다는 점을 올바르게 평가합니다. 적절한 규정이 사람들이 “혁신과 투자를 위한 필요 리스크”를 감수하도록 장려한다고 인식하면서도, “과도한 규제, 불명확한 규제, 또는 임의적으로 집행되는 규제”가 사회 전체에 이익을 줄 수 있는 기업가적 노력을 방해한다고 적절하게 경고합니다.

이 균형 잡힌 거버넌스 접근법을 유지하려면, 규제 기관은 새로운 파괴적인 아이디어를 명확하고 일관된 틀로 환영해야 합니다. 안타깝게도, 피어스 커미셔너가 지적했듯이, SEC의 암호화폐 접근 방식은 특히 암호화폐 기반의 상장지수상품(ETP)과 관련하여 종종 일관성이 없습니다. SEC는 또한 디지털 자산 제품을 투자 계약으로 분류하는 일관된 틀을 고수하지 않았습니다. Howey 최근 비트코인과 이더리움 현물 ETP의 승인은 올바른 방향으로의 한 걸음이지만, 이러한 제품에 부과된 제한적인 조건과 Howey 집행에 관한 모호성은 시장 효율성을 계속 저해하는 규제 망설임을 보여줍니다.

SEC의 현재 접근 방식은 혁신가들에게 차갑고 억압적인 메시지를 보냅니다: 혁신적인 노력은 재능 여부나 규정 준수 의도와 관계없이 임의적인 장애물과 닫힌 문에 직면할 수 있습니다. 피어스 커미셔너의 공정하고 예측 가능한 규제 환경에 대한 요구는 혁신이 번성하기 위해 안정성과 명확성이 필요하며, SEC가 더 환영하는 접근 방식을 채택함으로써 대중에게 더 나은 서비스를 제공받을 수 있음을 상기시킵니다.

SEC의 집행 조치를 통한 규제라는 결정은 명확한 지침 제공 대신 공포와 불확실성의 기후를 조성했습니다. SEC는 “들어와서 등록하라”는 입장을 주장하지만, 피어스는 “등록을 위한 실행 가능한 경로를 제시하는 것을 고의적으로 실패했다”고 위원회를 비판했습니다.

암호화폐 영역에서 운영하는 이들은 SEC에 등록하려는 시도에서 엄청난 어려움에 직면하며, 종종 과도한 비용이나 기술적 복잡성으로 인해 준수가 불가능하다고 느껴지며, 더 나쁘게는 위원회로부터 즉각적인 집행 조치를 직면하게 됩니다. SEC의 적대적 접근 방식은 관련 회사들에 해를 끼칠 뿐만 아니라 “미국에서 디지털 자산 영역에서 운영하는 것을 주요 장애물로 작용하여” 대중에게 변혁적인 기술에 대한 접근을 방해합니다.

피어스 커미셔너의 비판은 명확한 규제 틀의 필요성을 강조합니다. 집행에 의한 규제를 기본값으로 설정하는 대신, SEC는 시장 참여자들과 협력하여 준수를 가능하게 하고 혁신과 기술 발전을 촉진하면서 투자자 보호를 유지할 수 있는 실질적인 프레임워크를 개발해야 합니다.

미래의 길

피어스 커미셔너는 블록체인 기술이 전통적인 금융을 혁신할 잠재력을 인식하고, 명확한 규제 틀로 그 발전을 지원해야 할 필요성을 인정합니다. 분산 원장, 스마트 계약, 자산 토큰화와 같은 도구는 국경 간 지불부터 간소화된 거래 프로세스까지 수십 년간의 산업 도전을 해결할 새로운 해결책을 제시합니다.

그러나 이러한 많은 개발이 국내 규제 장벽 때문에 미국 밖에서 발생하고 있습니다. 명확한 틀 내에서 번창하는 디지털 자산 산업의 보상을 얻기 보다는, 미국인들은 억압받고 뒤처진 금융 기술 산업의 결과를 감수해야 했습니다.

피어스 커미셔너는 올해 초 제안한 마이크로 혁신 샌드박스에 대한 지원을 다시 한 번 강조하여 디지털 자산 회사들이 집행 조치에 대한 걱정 없이 “파일럿 프로젝트”를 운영할 수 있도록 했습니다. 규제 샌드박스는 잘 구축된 영역이며 규제 기관과 시장 참여자 모두에게 귀중한 통찰력을 제공하여 미국을 핀테크 분야의 리더로 자리 매김할 것입니다.

피어스 커미셔너는 규제가 진전을 위한 틀을 제공해야지 억제를 위한 수단으로 작용해서는 안 된다는 점을 다시 한 번 상기시켰습니다. 최근 SEC 의장 Gary Gensler가 사임을 발표하면서, 미래의 의장은 법의 지배와 혁신 정신 모두를 존중하는 균형 잡힌 규제 환경에 대한 피어스 커미셔너의 비전을 공유하기를 기대할 수 있습니다.

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이 기사는 Kelman.law에서 원래 나타났습니다.