레버리지나 파생상품 없이, 단지 채굴자로 비트코인 상승장에 동참하세요

다음 기고문은 BitcoinMiningStock.io에서 제공하며, 비트코인 채굴 및 암호화폐 전략에 노출된 기업에 대한 데이터를 제공하는 공개 시장 인텔리전스 플랫폼입니다. 이 글은 2025년 10월 30일 Cindy Feng에 의해 원래 출판되었습니다.

이번 달 초, 암호화폐 시장은 기록상 가장 가혹한 변동성을 경험했습니다: 하룻밤 사이에 190억 달러 이상의 레버리지 포지션이 청산되었습니다, 이는 산업 역사상 가장 큰 단일 분기입니다. 며칠 전 $125,835의 사상 최고치를 기록한 비트코인은 이번 사건의 여파로 하락하여 $110,000 수준에서 머물렀습니다.

이번 사례의 레버리지는 고통을 증폭시켰습니다. 많은 소매 및 기관 거래자들에게 마진과 파생상품 노출은 가격 하락을 전면적인 재앙으로 변모시켰습니다.

하지만 레버리지를 전혀 사용하지 않고 증폭된 비트코인의 상승을 접할 수 있는 다른 방법이 있다면 어떨까요?

비트코인 채굴 주식이 이에 해당합니다. 이러한 기업들은 일반적으로 비트코인 자체보다 더 공격적으로, 양방향으로 움직입니다. 작성 시점을 기준으로 비트코인의 가격은 지난 한 달 동안 0.71% 상승한 $112,652에 거래 중이며; 비트코인 채굴 주식은 우리의 비트코인 채굴 지수에 따르면 44.34% 급등했습니다.

개별 주식을 선택하거나 파생상품을 접하지 않고 내장된 운영 레버리지를 활용하고자 하는 투자자들에게 비트코인 채굴 ETF는 매력적인 해결책을 제안할 수 있습니다.

제가 설명해 드리겠습니다.

비트코인 채굴 ETF란 무엇입니까?

이 용어에 익숙하지 않은 사람들을 위해 ETF(Exchange-Traded Fund)는 주식 시장에서 개별 주식처럼 거래할 수 있는 여러 주식을 하나의 상품으로 묶는 투자 수단입니다.

비트코인 채굴 ETF의 경우, 이 펀드는 공개 상장된 비트코인 채굴 기업으로 구성되어 있습니다. 각각의 채굴업체의 주식을 개별적으로 구매하는 대신에, 투자자들은 단일 티커를 통해 광범위하게 채굴 부문에 노출될 수 있습니다.

첫 번째 비트코인 채굴 ETF, WGMI,는 2022년에 출시되었습니다. 그 성과는 일반적으로 비트코인의 가격 사이클을 반영하며, 상승기에는 상승을 증폭하고 조정기에는 하락을 증폭합니다. 더 많은 채굴업체들이 공개되고 기관의 관심이 증가함에 따라, Grayscale도 2025년 초에 MNRS라는 자체 채굴 ETF를 출시했습니다. 몇 달 후, VanEck의 디지털 자산 팀은 NODE를 출시했습니다. NODE는 단독 채굴 ETF는 아니지만, 보유 자산 중 대다수가 채굴 관련 기업이기 때문에 현재 보고서에 포함할 만한 가치가 있습니다.

세 가지 ETF 모두 동일한 기본 테마에 대한 노출을 제공하지만, 구성, 가중치, 관리 스타일은 크게 다릅니다. 따라서 성과 경로가 일치하지 않습니다.

WGMI: 하이 베타, 액티브 베팅

2022년 2월 출시, CoinShares 비트코인 채굴 ETF (WGMI)는 적극적으로 관리되는 펀드로, 비트코인 채굴 운영에서 ≥ 50%의 수익/이익을 얻는 공공 비트코인 채굴업체 및 지원 인프라(비트코인 채굴업체에 전문화된 칩, 하드웨어, 소프트웨어 또는 기타 서비스를 제공하는 기업)에 집중하고 있습니다.

관리자는 해시 속도 성장, 재무 정책, 에너지 믹스, AI/HPC와 같은 새로운 수익 기회 등 기본적인 지표를 기준으로 기업을 선택합니다. WGMI는 고정된 재조정 일정을 따르지 않으며, 포트폴리오 관리자가 시장 및 기본 원칙의 변화에 따라 기회적으로 조정합니다.

현재 상위 10개 보유 자산이 자산의 80% 이상을 차지하며, IREN, Cipher, Bitfarms와 같은 이름에 대한 높은 노출을 가지고 있습니다.

세 개의 ETF 중에서 WGMI의 성과는 시장가중 비트코인 채굴 지수와 가장 잘 일치합니다.

MNRS: 체계적인 규칙을 통한 수동적 노출

2025년 1월 출시, Grayscale 비트코인 채굴자 ETF (MNRS)는 비트코인 채굴업체와 비트코인 채굴 생태계에 수동적 노출을 제공하며, Bitcoin Miners Index를 추적합니다. 지수는 순수한 게임(수입의 ≥50%를 채굴에서 얻는 것), 시장 자본화(≥5000만 달러) 및 유동성에 기반한 기준으로 구성원을 선택하기 위해 정량적 스크린을 적용합니다.

재조정 및 재구성은 분기마다 진행되며, 이전 달 말의 데이터를 사용합니다. 따라서 회사의 프로필에서 근본적인 변화가 발생하더라도 그 내용이 다음 주기까지 ETF에 반영되지 않을 수 있습니다. 현재, 상위 10개 보유 자산은 약 71%의 자산을 차지합니다. 이는 WGMI보다 약간 덜 집중된 구조이며, 자본 배분, 에너지 전략 또는 관리 품질과 같은 질적 위험을 고려하지 않습니다. 이러한 생략은 변동성이 큰 시기 동안

불일치를 초래할 수 있습니다.

그럼에도 불구하고, 0.59%의 낮은 비용 비율로 MNRS는 동료 그룹 중 비용 효율이 가장 높은 옵션입니다.

NODE – 넓은 범위, 채굴 지식이 있는 관리

2025년 5월에 출시된 VanEck Onchain Economy ETF (NODE)는 적극적으로 관리되며 동종업체들보다 넓은 접근 방식을 취합니다. 비록 명시적으로 비트코인 채굴 ETF는 아니지만, NODE의 상위 10개 보유 자산 중 80%가 공공 비트코인 채굴업체이기 때문에 다각화된 암호화폐 주식 포트폴리오 내에서 부문 노출의 의미 있는 대리로 작용합니다.

WGMI와 마찬가지로 NODE는 고정된 재조정 일정을 따르지 않습니다. 포트폴리오 변경은 비트코인 베타, 부문 변동성 및 거시경제 신호와 같은 암호화폐 시장 지표의 혼합에 의해 진행됩니다.

NODE의 강점은 관리 팀의 채굴 지식에 있습니다. VanEck의 포트폴리오 리더인 Matthew Sigel은 부문 논평 및 공개에 적극적으로 참여하여 펀드가 채굴, 토큰화 및 디지털 인프라 테마 전반의 시장 변화에 빠르게 대응할 수 있게 합니다.

63개의 보유 자산과 약 48%의 상위 10개 집중도를 가진 NODE는 그룹 중 가장 광범위한 다각화를 제공합니다. 본질적으로 투자자는 하나의 포장지로 채굴, 토큰화 및 디지털 인프라 테마에 접근할 수 있습니다. 이 펀드는 또한 자산의 최대 25%를 암호화폐 관련 ETP에 할당할 수 있으며, 이는 정기적인 재조정 기간 사이에 전술적 조정을 수행할 수 있는 더 많은 유연성을 제공합니다.

마무리 생각

비트코인 채굴 주식은 상승 장기에서 비트코인 자체보다 우수한 성과를 낼 잠재력을 가지고 있지만 또한 더 많은 변동성과 타이밍 위험을 도입합니다. 레버리지 없이 사이클을 타고자 하는 투자자들에게 채굴 ETF는 다각화와 체계적인 재조정의 이점을 제공하면서 그러한 방법을 제공합니다.

그렇지만 각 ETF는 서로 다른 접근 방식을 제공한다는 것을 인식하는 것이 중요합니다:

• WGMI는 증폭된 상승을 제안하지만 더 많은 단일 주식 및 부문 농도가 있습니다. 투자자는 부문 순환 위험에 주의해야 합니다.
• MNRS는 부문의 저비용, 규칙 기반 추적기입니다. 일상적인 감독 없이 노출을 원하는 사람들에게 잘 작동합니다. 그러나 그 규칙은 가끔 현실에 뒤처질 수 있습니다.
• NODE는 실제 부문 인텔리전스를 기반으로 한 더 넓은 차량을 제공합니다. 비트코인 채굴 주식에 그렇게 밀접하게 연결되어 있지 않지만 여전히 상당한 채굴업체 노출을 제공합니다.

이것은 추천이 아닙니다. 그러나 비트코인 채굴 부문을 추적하든; 또는 디지털 자산 경제에 대한 구조화된 노출을 구축하든, 이러한 ETF는 주의 깊게 볼 가치가 있습니다. 이 시장에서, 레버리지는 항상 차용에 관한 것이 아닙니다. 때로는 올바른 구조를 선택하고, 부문이 여러분을 위해 일하도록 하는 것을 의미합니다.