라가르드 vs. 달러: ECB, 미국 발행 스테이블코인 금지 추진 가속화

안정성보다 주권 강화

유럽 시스템 리스크 위원회(ESRB)의 다중 발행 스테이블코인 금지 권고는 유럽 금융 시스템에 대한 외국의 영향력에 대한 증가하는 우려를 반영합니다. 이 제안은 서클(Circle) 및 팍소스(Paxos)와 같은 제공자들이 유럽 연합의 한 국가에서만 준비금을 유지하면서 동일한 토큰을 여러 관할 지역에 걸쳐 발행하는 것을 금지하는 내용으로, 유럽 중앙은행(ECB)의 이 지역 내 다중 발행 스테이블코인의 사용을 제한하려는 강화된 캠페인과 부합합니다.

블룸버그 보고서에 따르면, ESRB의 금지 권고는 유럽 금융 시스템에 대한 외국의 영향력에 대한 유럽 연합의 증가하는 우려를 노출시킵니다. 보고서에서는 ESRB의 지침이 법적 구속력이 없지만, 그 권고 사항이 중요하다고 덧붙였습니다. ECB 총재 Christine Lagarde가 이끄는 이 위원회는 중앙은행 총재와 고위 EU 관계자들로 구성되어 있으며, 국가 규제 기관에 압력을 가하거나 무대책을 정당화할 것으로 예상됩니다.

Lagarde 총재는 스테이블코인, 특히 미국 달러 준비금에 의해 지지되는 것들에 대한 가장 목소리를 높이는 비평가 중 하나로 부상했습니다. 그녀의 반대는 유럽 통화 주권에 대한 더 넓은 비전에서 비롯됩니다. 그녀는 이전에 EU 기반 발행자에게 외국 보유자가 자산을 청구하도록 허용하면 “EU 수준에서 중요한 법적, 운영적, 유동성 및 금융 안정성 위험을 초래한다”고 경고했습니다.

ECB 총재의 우려는 이론적인 것이 아닙니다. 4월의 ECB 발표에서는 이러한 스테이블코인의 준비금이 일반적으로 블록 밖의 달러 기반 자산으로 유지된다는 것을 강조했습니다. 이는 EU 저축 및 투자 연합 의제를 약화시키고 자본 흐름에 대한 EU의 통제를 약화시킵니다.

ESRB의 지지자들은 최근 통과된 GENIUS 법안이 발행자들에게 예금계좌 및 단기 미국 재무부 증권을 포함한 달러 기반 자산을 보유할 것을 명시적으로 요구한다는 점을 스테이블코인 다중 발행 금지 제안의 유효성에 대한 근거로 지적합니다.

제안된 금지는 Circle 및 Paxos와 같은 미국 기반의 스테이블코인 발행자에게 상당한 영향을 미칠 것으로 보이며, 이들 두 회사는 EU 라이선스 하에 운영되지만 주로 미국에 준비금을 유지합니다.

서클, 팍소스 및 다양한 EU 시장 당국 대변인들은 논평을 거부했으나, 내부자들은 ECB의 입장이 다중 발행 모델에 대한 유럽 위원회의 초기 지원과 충돌할 수도 있다고 제안했습니다.