마이너 위클리: 비트코인 해시레이트, AI 악재에도 1 ZH/s 회복

지난주 동안 네트워크의 7일 평균 해시레이트는 초당 1 제타해시(1,000 EH/s)를 회복하며 3월 3일 이후 최고치를 기록했습니다. 상장 기업들이 채굴 능력을 얼마나 대폭 축소해 왔는지를 고려할 때, 이러한 반등은 특히 주목할 만합니다.

이러한 회복세는 난이도 상승으로 나타나고 있습니다. 비트코인의 채굴 난이도는 10월 16일 5.92% 상승했으며, 현재 난이도 에포크에서 지금까지의 블록 생성 속도를 고려할 때 약 7일 후 또다시 5.16% 상승할 것으로 예상됩니다. 더 많은 블록이 생성됨에 따라 이 추정치는 변동될 수 있지만, 현재로서는 네트워크가 연속 두 차례에 걸쳐 상당한 난이도 상승을 겪을 것으로 보인다. 이는 남아 있는 채굴자들이 AI 전환을 통해 기대했을 법한 숨 돌릴 틈과는 거리가 멀다.

우리는 이러한 철수 추세를 계속 지켜봐 왔습니다. 지난달 초, 우리는 공개 채굴업체들의 실현 해시레이트 감소와 함께 직접 보고된 HPC 및 AI 매출이 분기 대비 52% 증가한 현상을 분석했습니다. 또한, 대체되고 있는 채굴 용량 뒤에 숨겨진 하드웨어 투자 규모도 살펴보았는데, 테라해시당 20달러라는 가정된 구매 가격을 적용했을 때 약 15억 달러에 달하는 것으로 나타났습니다.

채굴 시설을 AI로 전환하는 것은 영구적인 변화입니다. 일단 기계가 철거되고 시설이 재구축되며 전력이 AI 고객에게 할당되면, 해당 용량은 더 나은 해시 가격이 형성될 때까지 가동을 재개하기를 기다리지 않습니다.

따라서 최근의 반등은 이러한 배경을 고려하여 이해해야 합니다. 네트워크는 이러한 전환에도 불구하고 해시레이트를 재건하고 있습니다. 대체 용량은 다른 곳에서 확보되어야 합니다. 그중 일부는 쉽게 파악할 수 있습니다.

Bitdeer(NASDAQ: BTDR)를 예로 들어보자. 9월 업데이트에 따르면 자사 채굴 용량은 82.3 EH/s에 달했으며, 이는 8월의 79.9 EH/s와 1년 전의 35 EH/s에서 증가한 수치다. Bitdeer 소유의 장비를 제3자 데이터 센터에 배치하는 공동 채굴 사업은 21.6 EH/s에서 28.7 EH/s로 성장했다. 이 두 부문을 합치면 한 달 만에 9.5 EH/s가 추가된 셈이다. Bitdeer는 AI 분야에도 진출하고 있습니다. 다만 그 과정에서 채굴 사업 확장을 멈추지 않았을 뿐입니다. 회복세에는 눈에 덜 띄는 측면도 있을 수 있습니다. 바로 시장에서 철수하는 거대 기업들이 더 이상 필요로 하지 않는 장비를 중소 규모 운영자들이 인수하는 현상입니다.

채굴 시설이 비트코인 채굴을 영구적으로 중단하더라도, 그 장비들이 같은 운명을 겪을 필요는 없습니다. 전기 요금이 더 저렴하고 랙 공간이 확보된 구매자에게 장비를 이전하면, 다시 경쟁력을 갖출 수 있습니다. 할인된 구매 가격은 이러한 제안을 더욱 매력적으로 만듭니다.

재판매 채널도 이미 존재한다. 예를 들어, Sazmining은 파라과이와 텍사스에서 호스팅할 수 있는 중고 Antminer S21 XP 기기를 판매 목록에 올리고 있다. 해당 목록에는 원래 소유주가 명시되어 있지 않으며, 대형 채굴업체의 재고 중 얼마나 많은 양이 소규모 구매자들에게 흘러가고 있는지도 알 수 없다. 하지만 이 목록들은 장비가 어떻게 다시 가동될 수 있는 또 다른 경로를 찾을 수 있는지 보여준다.

이러한 대비는 신형 하드웨어에서도 나타나고 있습니다. 코어 사이언티픽(Core Scientific, NASDAQ: CORZ)은 2분기 동안 블록(Block) 및 프로토 글로벌(Proto Global)과의 장비 계약을 해지했으며, 고밀도 코로케이션으로 전환하는 과정에서 4,190만 달러의 손실을 기록했습니다. 원래 계약은 15 EH/s에 해당하는 칩을 포함하고 있었습니다.

한편 Sazmining은 개인 구매자들에게 Proto의 침수형 해시보드를 제공하고 있으며 설치 및 운영은 미국 내 한 사이트에서 처리되고 있다. 이것이 Sazmining이 코어의 취소된 재고를 판매하고 있다는 것을 직접적으로 입증하는 것은 아니지만 시기가 맞물려 그 연관성이 흥미롭다.

이는 2021년 채굴 경쟁 구도를 극적으로 뒤집는 현상이다. 한때 소규모 구매자들을 하드웨어 시장에서 밀어냈던 거대 기업들이 물러서는 반면, 장비는 소매 시장으로 흘러들고 있다. 이미 한 차례 난이도가 급격히 상승했고 또 다른 상승세가 형성되면서, 경쟁 압박이 다시 고조되고 있다.