미국 재무부 수익률 곡선이 2024년 선거가 다가오면서 경제 우려가 커짐에 따라 가파르게 상승합니다.

미국 재무부 수익률 상승, 2025년 경제에 위협이 될 수 있다

미국이 2024년 대선을 앞두고 경제 지표들이 앞으로의 난기류를 알리고 있으며, 미국 재무부 수익률 곡선은 애널리스트들이 “약세 가팔라짐”이라고 부르는 현상을 경험하고 있습니다. 11월 5일의 선거에서 도널드 트럼프 전 대통령이 현 부통령 카말라 해리스와 맞붙는 선거가 유력한 FOMC 회의 직후에 이어집니다. 이미 긴장 상태에 있는 투자자들은 수조 달러를 채권, 비트코인(BTC), 금과 같은 안전자산으로 이동시키고 있으며, 장기 채권의 재무부 수익률이 급격히 상승하고 있습니다.

수익률 곡선과 약세 가팔라짐 이해하기

수익률 곡선은 다양한 만기의 재무부 증권 수익률을 시각적으로 나타내며, 전통적으로는 만기가 길수록 수익률이 높은 형태로 경사진다. 그러나 2년 이상 동안, 수익률 곡선은 역전되어 있었습니다. 이는 단기 수익률이 장기 수익률을 초과하는 상황을 의미하며, 역사적으로 경기침체를 예측하는 신호였습니다. 최근 몇 달 간 이 역전 현상이 해소되어 수익률 곡선이 가파르게 상승하고 있으며, 이는 장기 수익률이 단기보다 빨리 상승할 때 발생합니다. 이 가팔라짐은 10년과 30년 재무부 채권에서 가장 뚜렷하게 나타나며, 각각 2.41%와 2.33%로 상승했습니다.

약세 가팔라짐은 특히 우려스러운 형태의 가팔라짐으로, 수익률이 전반적으로 상승하지만 장기 채권이 단기보다 더 급격히 오르는 상황을 의미합니다. 이는 종종 시장의 인플레이션 예상과 아마도 더 큰 정부 차입을 반영합니다. 즉, 장기 만기의 수익률을 상승시키는 요인입니다. 이는 시장 참가자들이 경제적 곤경, 심지어 깊은 침체를 예상하고 있음을 경고하는 신호입니다.

역사적 배경과 역전의 경기침체 역할

역전된 수익률 곡선은 대공황을 포함한 거의 모든 주요 미국 경기침체에 앞서 나타났습니다. 역전 기간과 뒤이은 가팔라짐은 종종 경기침체 경고에서 잠재적 경제 침체로 전환을 알리는 신호입니다. 이런 경우, 재무부 수익률 곡선의 약세 가팔라짐은 인플레이션 우려와 연방준비제도가 경제가 더 약해질 경우 금리 인하를 고려할 수 있는 시장 불안감과 일치합니다.

최근의 가팔라짐은 위험 회피에 의해 복합되었으며, 이는 불확실한 경제 시기에 투자자들이 안전 자산을 찾는 경향을 나타냅니다. 이러한 변화는 채권 구매 및 비트코인 상장지수펀드(ETFs)에 대한 투자 지속 급증으로 확인할 수 있습니다. 이러한 경향은 현재의 경제 변동성 속에서 가치를 보장하고자 하는 투자자들 사이에 증가하는 열망을 강조합니다.

광범위한 영향: 모기지 금리, 대출, 경제적 부담

수익률 곡선의 가팔라짐은 미국 소비자와 기업에 광범위한 영향을 미칩니다. 장기 수익률 상승은 경제 전체의 차입 비용을 증가시켜 모기지 금리, 자동차 대출, 기업 금융에 영향을 미칠 수 있습니다. 주택 소유자의 경우, 이는 월 상환액 증가 또는 대출 확보의 어려움을 의미할 수 있습니다. 기업의 경우, 상승된 차입 비용은 확장 노력을 저해할 수 있으며, 이는 경제 성장에 추가적인 제약을 줄 수 있습니다.

약세 가팔라짐은 대선 후 잠재적으로 팽창적인 재정 정책에 대한 시장 기대를 강조합니다. 트럼프 승리는 지출 증가나 세금 감면을 시사할 수 있으며, 이는 정부 적자에 압박을 가하고 인플레이션을 부추길 수 있습니다. 마찬가지로, 해리스-왈츠 행정부는 외국 전쟁을 위한 강력한 군사 예산을 유지하거나 규제를 통한 집행을 지렛대로 사용할 수도 있으며, 이는 국가의 문제를 더욱 악화시킬 수 있습니다. 이러한 시나리오에서는 이러한 재정적 접근 방식이 경제 성장이 이를 따라잡지 못할 경우 인플레이션 압력을 지속시켜 경제적 부담을 더욱 심화시킬 수 있습니다.

어두운 2025년?

많은 투자자들은 재정 및 통화 정책 변화가 안정성을 제공할 수 있기를 희망하고 있지만, 2025년의 전망은 여전히 불투명합니다. 경제가 침체에 들어설 경우, 경제적 어려움 가능성은 차기 대통령 행정부에 도전 과제를 제시할 것이며, 이는 정치적 성향에 관계없이 영향을 미칠 것입니다. 금리가 높은 상태로 유지되고, 인플레이션이 여전히 위협이 되며, 재정 정책이 얇게 펼쳐질 가능성이 높아짐에 따라, 미국 경제는 대공황 시기에 보았던 경제적 고통과 비슷한 장기적 어려움의 시기에 들어서고 있을 수 있습니다.