미국은행협회, 백악관이 대출 및 예금 안정성에 미치는 스테이블코인 수익률 위험을 과소평가하고 있다고 경고

• 미국은행협회(ABA), 스테이블코인 규모가 2조 달러로 성장할 경우 예금 유출을 유발할 수 있다고 경고.
• 백악관 연구 결과 대출 증가율은 0.02%에 그쳐, 단기적 영향은 미미할 것으로 나타났습니다.
• 스테이블코인 채택이 확대됨에 따라 일부 주에서는 지역 은행의 대출 규모가 최대 87억 달러까지 감소할 수 있다.

스테이블코인 수익률 논쟁, 은행업 위험 요인으로 부상

수익을 제공하는 스테이블코인이 전통적인 은행 모델에 대한 직접적인 위협으로 부상하면서, 금융 안정성과 혁신을 둘러싼 정책적 교착 상태가 발생하고 있다. 미국은행협회(ABA)는 4월 13일, 스테이블코인 수익 금지가 대출 활동에 미치는 영향이 미미할 것이라는 백악관 산하 경제자문위원회(CEA)의 연구 결과에 이의를 제기했다. 이 논쟁은 정책 입안자와 은행 업계 이해관계자 간의 갈등이 심화되고 있음을 보여준다.

ABA 수석 경제학자 사예 스리나바산(Sayee Srinavasan)과 은행 및 경제 연구 부사장 이카이 왕(Yikai Wang)이 공동 집필한 기사에서 저자들은 다음과 같이 언급하며 핵심적인 정책 격차를 강조했다:

“정책 입안자들은 스테이블코인 수익률 금지가 전체 대출에 미치는 영향이 단기적으로 미미할 수 있다는 연구 결과에 안주해서는 안 된다.”

그들은 “그것이 논쟁의 대상이 되는 시나리오는 아니다”라고 덧붙였다. “논쟁의 핵심은 결제용 스테이블코인에 대한 수익 지급을 허용할 경우, 특히 지역 은행을 중심으로 예금 유출이 가속화되어 자금 조달 비용이 상승하고 지역 신용 공급이 감소할지 여부다.” 또한 그들은 “금지 조치의 영향에만 초점을 맞춘 CEA 보고서는 훨씬 더 중대한 시나리오, 즉 수익을 지급하는 결제용 스테이블코인이 급속히 확산되는 상황을 회피함으로써 오해의 소지가 있는 안전감을 조성할 위험이 있다”고 주장했다.

백악관 연구에 따르면 스테이블코인 수익률 금지는 은행 대출을 약 0.02% 정도만 증가시킬 것으로 나타났으며, 이는 일반적인 분기별 변동폭에 비해 미미한 변화다. 이 분석은 수익률 제한이 단기적으로 미치는 영향이 제한적이라고 규정함으로써, 현재의 스테이블코인 활동이 총 대출 규모에 실질적인 지장을 주지 않는다는 견해를 뒷받침했다. 그러나 비판론자들은 이러한 좁은 분석 범위가 향후 시장 확대 및 예금 배분의 구조적 변화와 관련된 위험을 포착하지 못한다고 주장한다.

스테이블코인의 규모가 핵심 위험 요인으로 지목

이 기사는 영향력을 평가하는 데 있어 규모가 결정적인 요인임을 강조했다. 이는 CEA(경제자문위원회) 보고서의 분석 기준이 되는 현재 약 3,000억 달러 규모의 미성숙한 스테이블코인 시장이, 향후 1조~2조 달러 규모에 이를 시장과는 전혀 다를 것이기 때문이다. 더 큰 시장에서는 수익률이 부차적인 요소가 아닌 예금 유출의 주된 동인이 된다. 미국은행협회(ABA)의 분석에 따르면, 아이오와주와 같은 단일 주 내에서 대출이 44억~87억 달러 감소하는 등 신용에 미치는 영향이 상당할 수 있다. 이러한 변화는 지역 대출 자금을 조달하기 위해 안정적인 예금 기반에 의존하는 지역 은행에 불균형적으로 큰 영향을 미칠 것이다.

저자들은 결국 이 문제를 신용 시장에 대한 구조적 위험으로 규정하며 다음과 같이 경고했다. “CEA 보고서는 잘못된 질문에서 출발함으로써 핵심 위험을 과소평가하고 있다. 결제용 스테이블코인의 수익률 금지가 신중한 안전장치임을 보여주는 충분한 증거와 분석이 이미 존재한다.” 그들은 다음과 같이 결론지었다.

“이러한 정책은 스테이블코인이 보험에 가입된 은행 예금의 경제적으로 위험한 대체재가 아닌, 결제 혁신 수단으로 성숙할 수 있도록 할 것이다.”

ABA는 구체적인 안전장치 없이는 자금 조달 비용 상승이 지역 은행 네트워크 전반과 지역 경제의 대출 능력을 제약할 수 있다고 강조했다.