그레이스케일 ETF가 하락세를 보이면서 Zcash 가격이 23% 급락했다

9월 급등세 이후 Zcash 가격, 폭락

Zcash(ZEC) 가격은 9월 내내 호조를 보이다가, 이후 급락세를 보였다. ZEC는 9월 27일 1,697달러를 기록한 후 10월 3일 1,304달러로 떨어졌으며, 이는 일주일도 채 되지 않아 고점 대비 약 23% 하락한 수치다.

이 하락세로 1,500달러 선을 뚫고 이어 1,400달러 선까지 무너진 가운데, ZCSH로도 알려진 그레이스케일의 현물 Zcash 상장지수펀드(ETF) 역시 8월 출시 이후 처음 겪는 어려움을 겪었습니다. 간단히 말해, 손실을 기록한 한 주였습니다. 10월 2일까지 약 9,300만 달러가 ZCSH에서 유출되면서, ZEC의 가용 공급량을 줄이는 데 기여했던 요인 중 하나가 갑자기 역효과를 내기 시작했다. sosovalue.com의 통계에 따르면, 이 중 약 2,693만 달러가 금요일에 유출되었다.

9,300만 달러가 유출

이 ETF의 흐름 반전은 ZEC 가격에 중요한 영향을 미칩니다. ZCSH는 선물 계약이 아닌 실물 ZEC를 직접 보유하고 있기 때문입니다. 9월 한 달 동안 현물 발행(in-kind creations)을 통해 ZEC가 펀드 내에 유입되면서 공개 시장에서 사라졌습니다. 환매는 이러한 메커니즘을 역전시킵니다. 승인된 참여자들은 ZEC를 반환받아 매도할 수 있게 되며, 이로 인해 구조적 매수자였던 주체가 잠재적인 공급원으로 전환됩니다.

변화는 순식간에 일어났습니다. 9월 28일 812만 달러가 유출된 데 이어, 9월 30일 환매액은 3,025만 달러, 10월 1일 약 2,826만 달러, 그리고 10월 2일 2,693만 달러에 달했습니다. 이번 주에는 총 9,300만 달러 이상이 유출되며 마감되었습니다. 누적 순유입액은 2억 1,256만 달러로 떨어졌으며, 운용자산(AUM)은 9월 최고치인 9억 7,900만 달러에서 약 7억 5,100만 달러로 감소했습니다. 이러한 운용자산 감소의 일부는 당연히 ZEC 가격 하락 자체에서 비롯된 것이다. 또 다른 변수가 있다. 그레이스케일의 모회사인 디지털 커런시 그룹(Digital Currency Group)은 9월 8일 85,705.32563297 ZEC를 현물 스왑 방식으로 제공하여 이전 조성 자금 약 1억 달러를 충당했다. 따라서 외부 투자자들이 표면적인 유입액 집계에서 차지하는 비중은 총액 수치보다 적었다.

ZEC 가격 하락, 레버리지 축소로 이어져

ZEC 가격 하락에는 또 다른 공범이 있었는데, 바로 레버리지였다. coinglass.com 통계에 따르면, 선물 미결제약정 잔고는 9월 최고치인 34억 달러 이상에서 약 25억 달러로 떨어졌다. 1,500~1,700달러 구간까지 매수세를 몰아넣었던 트레이더들은 가격이 반전되자 허를 찔렸다. 그 이전에는 이 구조가 반대로 완벽하게 작동했다. 9월 상승세 동안 숏 청산이 ZEC 가격이 저항선을 돌파하는 데 힘을 보탰다. 일일 추세가 깨지자, 레버리지는 대신 늦게 진입한 매수 포지션을 압박하기 시작했습니다. 타격을 입은 강세론자들에게 좋은 소식은, 이러한 정리 작업의 상당 부분이 이미 끝난 것으로 보인다는 점입니다. 10월 4일 기준 ZEC의 24시간 청산액은 약 103만 달러로, 9월의 급등세 때와 비교하면 소폭에 그쳤습니다.

이제 모든 승패를 좌우할 가격대

ZEC의 현물 가격은 10월 4일 기준 약 1,333달러에서 1,337달러로 반등했으며, 이는 24시간 동안 약 2%에서 2.5% 상승한 수치입니다. 이는 고무적인 신호이지만, 가격 폭락이 끝났다고 단정하기에는 턱없이 부족합니다. 50.6 근처에 위치한 ZEC의 일일 상대강도지수(RSI)는 시장이 고갈되었다는 신호를 보내기보다는 중립 영역에 확실히 자리 잡고 있습니다.

당장 가격 테스트가 이루어질 구간은 1,270달러에서 1,300달러 사이입니다. 이 지지선을 잃게 되면 약 1,155달러 수준이 시야에 들어오게 되며, 반면 강세 세력은 상단에서 반대 방향의 문제에 직면하게 됩니다. ZEC가 1,500달러를 향한 또 다른 상승세가 설득력 있게 보이기 위해서는 먼저 1,360달러를 되찾은 뒤, 1,380달러에서 1,425달러 구간을 돌파해야 할 것입니다. 그리고 바로 이 지점에서 ZEC 가격 전망이 흥미로워집니다. ZCSH는 8월 25일 이후 순매수세를 유지하고 있으며, 보호된 보유량은 여전히 489만 ZEC 이상을 기록하고 있습니다. Zcash가 갑자기 프라이버시 지지층을 잃은 것은 아닙니다. 사라진 것은 9월 내내 끊임없이 유입되던 한계 매수세였습니다. ETF가 한 달 동안 시중에서 ZEC를 흡수하는 데 일조한 후, 해당 펀드는 지난 일주일 동안 그 일부를 다시 시장에 내놓았습니다. 이제 $1,270에서 $1,300 구간이 ETF가 일시적으로 중단했던 역할, 즉 Zcash 가격을 지탱할 충분한 매수자를 찾는 일을 대신해야 합니다.