크립토 VC 붐이 꺼지며 2025년 토큰의 85%가 출시 가격보다 낮은 가격에 거래된다

최상위 VC도 더는 토큰 상승을 보장하지 않는다

한때 폭발적인 토큰 런칭을 견인하던 크립토 벤처캐피털 엔진이 힘을 잃고 있다. Galaxy 리서치가 강조한 최근 데이터에 따르면, 2025년에 출시된 토큰의 약 85%가 현재 출시 가격보다 낮은 수준에서 거래되고 있다. 최상위 벤처 펌의 지원을 받은 프로젝트들조차 의미 있는 수익을 내기 어려운 상황이며, 상당수는 간신히 본전 수준이고 일부는 큰 손실 구간에 있다.

2022년과의 대비는 극명하다. 2022년 2분기(Q2) 한 분기만 해도 크립토 VC들은 80개가 넘는 신규 펀드에서 총 약 170억 달러를 조달했다. 기관투자자들이 시장에 대거 유입되며, 토큰 로드맵과 피치덱 정도만 있는 프로젝트에도 흔히 투자하곤 했다.

현재로 넘어오면 흐름은 완전히 바뀌었다. VC 투자수익률(ROI)은 2022년 이후 꾸준히 하락해 왔다. 신규 크립토 펀드 수는 5년 만의 최저치로 떨어졌다. 지난 분기 모금액은 2022년 2분기 정점 당시 조달된 자본의 12%에 불과했다.

벤처 펌들이 지난 분기에 85억 달러를 투자한 것으로 전해지며, 이는 전분기 대비 84% 증가한 수치지만, 분석가들은 이 자금의 상당 부분이 2022년 붐 당시 조달된 자본이라고 지적한다. 실제로 2023년부터 2025년까지 집행된 총자본은 2022년 한 해에만 조달된 금액과 대략 비슷한 수준이다.

다만 희망적인 측면도 있을 수 있다. 손쉬운 VC 자금이 마르면서, 프로젝트들은 토큰 과열 홍보보다 제품-시장 적합성(product-market fit), 사용자 성장, 지속 가능한 매출에 집중할 수밖에 없게 됐다. 내부자 영향력이 줄어들면 공격적인 토큰 언락이 감소하고, 빌더와 커뮤니티 간 이해관계 정렬이 개선될 가능성도 있다.

이에 대해 탈중앙화 금융(DeFi) 리서치 펌인 @thedefiedge는 “VC 영향력이 약해질 때 승리하는 프로젝트는 실제 사용자와 실제 매출이 있는 프로젝트다. 체인은 더 적게, 다음 라운드 조달이 아니라 제품에 최적화하는 빌더는 더 많아지길 바란다”라고 말했다.

이번 하락 국면은 자본 주도형 토큰 사이클의 끝과, 더 펀더멘털 중심의 크립토 생태계 시작을 알리는 신호일 수 있다.

FAQ 📊

• 왜 2025년 토큰 대부분이 하락했나요?
  수요 약화와 VC 주도 모멘텀의 둔화가 가격에 하방 압력을 가하고 있습니다.
• 2022년에 VC들은 얼마나 조달했나요?
  2022년 2분기(Q2) 한 분기만 해도 약 170억 달러입니다.
• 신규 크립토 VC 자금 조달이 둔화되고 있나요?
  네, 신규 펀드 설립이 5년 만의 최저치입니다.
• 이것이 크립토 프로젝트에 의미하는 바는 무엇인가요?
  팀은 과열 홍보보다 실제 사용자와 매출을 우선시해야 합니다.