'이는 합병이다': 멜템 데미러러스, 월스트리트의 암호화폐 장악에 대해 경고

데미로르스: 온체인 자산이 기관들의 다음 목표다

비트코인과 암호화폐 산업은 탈중앙화 경제를 구축한다는 뚜렷한 이상과 함께 탄생했지만, 업계에 진입하는 전통 금융기관들은 이 자본을 ‘살아 있는’ 수익 도구로 활용하는 데 더 관심이 있다.

이는 코인셰어스(Coinshares) 전 CSO이자 크루서블 설립자인 멜템 데미로르스의 견해로, 그는 기관들이 단어의 진정한 의미에서 암호화폐를 채택하는 것이 아니라, 이를 병합(편입)하고 있다고 본다.

데미로르스에 따르면 2024년 이후 전통 금융은 암호화폐를 자신들에게 유리하게 활용할 수 있는 유동성의 원천으로 바라보기 시작했으며, 유동성을 오프체인 구조로 빨아들여 이러한 중개자들에게 운용 수수료를 제공할 수 있게 만들고 있다.

그녀는 역사상 가장 성공적인 상장지수펀드가 된 블랙록의 IBIT 비트코인 ETF 출시를 이러한 시각을 촉발한 사건으로 언급하며, 기관들에게 “비트코인과 다른 디지털 자산을 가져와 전통적인 펀드 구조로 포장하고, 상장한 뒤, 이를 꽤 두툼한 수수료 수익원으로 만들 수 있다”는 점을 보여줬다고 말했다.

데미로르스는 인공지능이 ‘자본 블랙홀’처럼 자금을 계속 빨아들이는 가운데, 암호화폐는 눈에 띄지 않게 숨어 있으면서도 활용되기만을 기다리는 잠재적 운용자산(AUM) 공급원으로 여겨질 것이라고 설명한다.

3,000억 달러가 넘는 스테이블코인, 약 1,000억 달러 규모의 탈중앙화 금융(DeFi) 프로토콜, 그리고 기타 상품들은 기관들이 토큰화해 재포장하기만을 기다리고 있으며, 이들은 포화된 전통 채널에 의존하지 않고 이를 “수수료를 내는 AUM 기반”으로 채택할 것이라는 주장이다.

마지막으로 데미로르스는 대규모 병합(편입)의 효과를 경고하며, 온체인 경제가 “전통 금융(TradFi)의 AUM 기계를 위한 또 하나의 유동성 슬리브”로 전락할 위험이 있다고 밝혔다.

그녀는 다음과 같이 결론지었다:

“유일한 탈출구는 우리 고유의 네이티브 기관들을 구축하고 확장하는 것이다… 이들은 국고(트레저리) AUM을 두고 경쟁할 수 있고, 암호화폐의 장기적 이해관계에 부합하는 상품을 설계할 수 있다. 지금 암호화폐 네이티브 기관들과의 협업을 우선하지 않는다면, ‘기관 채택’은 승리가 아니라 병합(편입)이 될 것이다.”

FAQ

• 멜템 데미로르스는 전통 금융의 암호화폐 접근을 어떻게 보나?
  데미로르스는 전통 금융이 암호화폐의 원칙을 채택하는 것이 아니라, 자기들의 금전적 이익을 위해 이를 병합(편입)하고 있다고 본다.

• 블랙록의 IBIT 비트코인 ETF 출시는 암호화폐 시장에 어떤 영향을 미쳤나?
  이 ETF의 성공은 기관들에게 디지털 자산을 전통적인 펀드 구조로 포장해, 수익성 높은 운용 수수료 원천을 만들 수 있음을 보여줬다.

• 데미로르스가 앞으로 암호화폐 산업에서 본 잠재력은 무엇인가?
  그녀는 3,000억 달러 규모의 스테이블코인 같은 상당한 자산이 기관 수익을 위해 토큰화되고 재포장될 준비가 되어 있으며, 암호화폐를 수수료를 내는 자산 기반으로 바꿀 수 있다고 지적한다.

• 데미로르스는 온체인 경제의 미래에 대해 어떤 경고를 했나?
  그녀는 암호화폐 네이티브 기관들과의 강력한 파트너십이 없다면, 온체인 경제가 전통 금융의 자산운용 사업을 위한 단순한 유동성 공급원으로 전락할 위험이 있다고 경고한다.