바넥: 12개 신호 중 8개가 발동하면서 비트코인의 조정 국면이 끝나갈 수도 있다

바넥의 최신 보고서에서 밝혀진 내용

자산 운용사 바넥(Vaneck)은 디지털 자산 연구 책임자 매튜 시겔(Matthew Sigel)과 수석 투자 분석가 패트릭 부시(Patrick Bush)가 작성한 8월 중순 비트코인 체인체크(Bitcoin Chaincheck) 보고서를 발표하며, 비트코인이 “비트코인 가격의 투항으로 보이는 현상”을 보이고 있으며 “축적 국면에 접어들고 있거나 현재 그 국면에 있을 수 있다”고 주장했다.

보고서 발표 당시 비트코인은 64,500달러 선에서 거래되고 있었으며, 지난 두 달 동안 대부분 58,000달러에서 66,500달러 사이의 박스권에서 등락을 거듭해 왔는데, 이 범위는 2025년 10월 기록한 사상 최고가인 126,300달러보다 48% 낮은 수준이다.

이 보고서는 역사적으로 사이클 저점 근처에서 함께 나타나는 온체인 및 시장 기반 지표인 12개의 별도 투항 지표를 추적했으며, 보고서 발간 시점을 기준으로 그중 8개가 신호를 보내고 있는 것으로 나타났다. 12개 지표 모두 지난 3개월 동안 어느 시점에서든 투항 구간에 진입한 바 있어, 현재의 하락세가 시장의 특정 구역에만 국한된 것이 아니라 광범위하게 진행되고 있음을 시사한다.

장기 보유자들이 마침내 매도에 나서고 있다

Vaneck 보고서의 가장 눈에 띄는 데이터는 지난 한 달 동안 장기 보유자(즉, 155일 이상 비트코인을 보유한 지갑)의 행보입니다. 이들은 30일 동안 35만 6천 BTC를 매도하여, 절대 보유량이 약 1,184만 BTC로 여전히 상당한 수준임에도 불구하고 총 유통 공급량에서 차지하는 비중이 수개월 만에 처음으로 60% 아래로 떨어졌습니다.

하락세의 후반부에 접어들 무렵 장기 보유자들의 매도 행보는 바넥(Vaneck)을 비롯한 여러 분석가들이 과거 사이클에서 지적해 온 패턴으로, 이는 대개 새로운 단기 투기보다는 하락 국면 내내 보유해 온 투자자들의 투항을 반영하기 때문이다.

마지막으로, 바넥 애널리스트들은 비트코인이 2025년 10월 초 고점 이후 조정 국면에 접어든 지 현재 약 11개월이 지났다고 지적했다. 이 회사가 암호화폐의 지난 세 차례 약세장을 되짚어본 결과, 고점부터 최대 하락폭까지의 기간이 평균 12.7개월인 것으로 나타났으며, 현재 주기가 과거 패턴을 따른다면 잠재적인 전환점은 올해 9월에서 11월 사이가 될 것으로 전망했다.

바넥이 투자자들에게 꼭 전하고 싶은 주의사항

바넥은 이러한 낙관적인 해석을 신중하게 다듬으며, 과거 8~12개의 신호가 동시에 발동했던 시기에는 역사적으로 90일 및 180일 선행 수익률이 비트코인의 일반적인 기준 성과보다 낮게 나타났다고 지적했다. 이는 투항 신호가 신뢰할 수 있는 단기 타이밍 도구가 아님을 의미한다. 하지만 더 긴 기간을 놓고 보면, 바넥은 비트코인의 상대적으로 짧은 거래 이력을 고려할 때 표본 크기가 작긴 하지만, 투항 구역 근처에서 매수했을 때의 1년 선행 수익률이 이전 사이클의 일반적인 가격 움직임을 상회하는 경향이 있었다고 밝혔다.

시겔(Sigel) 팀이 하락세 도중 강세적인 장기 전망을 제시한 것은 이번이 처음이 아니다. 바넥은 이전에 비트코인 목표가를 18만 달러로 설정하고, 전반적인 유동성 여건이 변화하는 상황에서도 이 자산이 강세를 보이고 있다고 주장한 바 있으며, 이 입장은 2026년의 변동성 기간 내내 대체로 유지되어 왔다.