첫 번째 SEC 암호화폐 원탁회의에서 불꽃 튀다

첫 번째 SEC 암호화폐 원탁회의에서 규제에 대한 열띤 논의 불붙다

미국 증권거래위원회(SEC)는 금요일 사상 첫 암호화폐 원탁회의를 개최하여 디지털 자산의 비평가와 찬성자들의 의견을 맞대결시키며 암호화폐 자산이 증권인지 아닌지 최선의 방안을 결정하기 위한 때때로 논란이 되는 토론을 벌였다.

도널드 트럼프 대통령의 11월 대승은 국가 최초의 암호화폐 친화적 행정부에 무대를 마련했다. 트럼프의 선거공약 중 하나는 당시의 SEC 의장 게리 젠슬러를 해임하는 것이었으며, 젠슬러는 아마도 암호화폐의 가장 강경한 반대자였다. 하지만 젠슬러는 사태의 본격적인 전개를 보고 1월에 사임했으며 이제 MIT에서 ‘금융 기술’을 가르칠 예정이다.

트럼프의 당선과 젠슬러의 사임은 SEC 내부에 변화를 일으키며, 대행 의장 마크 T. 우에다가 젠슬러 퇴임 다음 날 새로운 암호화폐 태스크포스를 발표했다. 태스크포스가 수행한 첫 번째 주목할 만한 활동 중 하나는 암호화폐의 몇몇 어려운 문제를 탐구하는 일련의 원탁회의를 설립하는 것이었고, 그 시작을 알리는 적절한 주제는 금요일의 ‘암호화폐 자산이 증권인지 아닌지를 어떻게 결정할 것인가’였다.

우에다와 SEC 위원들인 헤스터 피어스와 캐롤라인 크렌쇼는 개회사를 했고, 이후 파레데스 전략 설립자인 트로이 파레데스가 11명의 법률 전문가들의 패널을 이끌며 거의 4시간 동안 암호화폐와 증권 규제의 교차점에 관한 의견을 나눴다.

하지만 개회사에서도 암호화폐 회의론자와 옹호자들 간의 숨은 긴장이 드러났다. 우에다와 피어스는 대체로 보다 가벼운 분위기였지만 크렌쇼 위원은 경고를 발했다.

“선택된 제품 범주의 성공을 촉진하기 위해 법을 수정하는 것은 위험이 따릅니다,” 크렌쇼는 말했다. “우리는 기반을 뚫고 나갈 수는 없으며, 그러면 벽이 깨질 수도 있다는 것을 예상해야 합니다,” 그녀는 덧붙였다.

암호화폐 비평가들이 죽음의 위협을 받는다?

진짜 재미있는 부분은 SEC 집행부 18년 경력을 지닌 존 리드 스타크 전무가 본격적으로 나서면서 시작되었다.

“암호화폐를 구입하는 사람들은 수집가가 아닙니다. 우리는 모두 그들이 투자자라는 것을 알고 있습니다. SEC의 사명은 투자자를 보호하는 것입니다,” 스타크는 설명했다. “어떻게 그들이 투자자인지 아느냐고요? 내가 이런 이야기를 하고 돌아다니면… 암호화폐에 대해 이야기를 하고, 규제되어야 한다고 말했기 때문에 나중에 죽음의 위협을 받기 때문입니다,” 그가 덧붙였다.

스타크는 또한 SEC와의 법적 분쟁에서 법률 회사들이 제출한 모든 브리프를 읽었으며, 그 때마다 관련된 자산들이 모두 증권이라고 결론지었다고 말했다.

비영리 단체인 Better Markets의 증권 정책 이사인 벤자민 시프린도 스타크의 의견에 동의했다.

“어제 몇몇 대형 브로커들의 웹사이트를 살펴봤습니다. 그리고 많은 웹 페이지에서 항상 그들이 제공하는 제품의 탭이 있습니다: 주식, 채권, 뮤추얼 펀드, ETF, 암호화폐,” 시프린은 설명했다. “나는 다섯 중 네 개만이 증권이라는 생각에 어려움을 느낍니다.”

듀크 금융경제센터와 듀크 로스쿨의 강사인 리 레이너스도 “암호화폐 반대 삼인조”를 완성했다. 스타크와 시프린처럼, 레이너스도 비트코인과 대체 불가능한 토큰(NFT)을 제외한 거의 모든 암호화폐가 투자 계약 범주에 속한다고 공감했다.

“수백 건의 사례에서 판사들은 하위 테스트의 세 가지 또는 네 가지 조건을 디지털 자산 거래의 제공에 적용했고, 사실상 투자 계약의 존재를 발견했습니다,” 레이너스는 설명했다.

암호화폐 옹호 변호사들 방어 모드

암호화폐 비평가들이 대다수인 것처럼 보였지만, 암호화폐 옹호 변호사들도 몇 가지 설득력 있는 주장을 내놓았다.

Steptoe One LLP의 파트너인 코이 개리슨과 Cooley LLP의 특별 변호사인 로드리고 세이라는 소위 ‘규제적 겸손’을 논의하며, SEC가 암호화폐 규제에 있어서 전부라고 보아서는 안 된다고 말했다. 상품선물거래위원회(CFTC), 주정부, 심지어 의회까지도 디지털 자산 규제에 있어 중요한 역할을 한다.

개리슨은 SEC가 마침내 명확성 및 지침에 대한 요청을 수용하였음을 보여주는 것이며, 이는 SEC의 밈 코인에 대한 성명과 특정 작업 증명 채굴 활동에 대한 성명의 발표에서 증명되었음을 칭찬했다. 이 두 성명은 SEC 관할권에 속하지 않는 자산과 활동을 명확히 한다.

“밈 코인 성명서와 채굴 성명서를 통한 작업을 칭찬합니다,” 개리슨은 말했다.

Brookwood P.C.의 관리 파트너인 콜린스 벨튼은 패널에게 증권으로 디지털 자산을 분류하는 것의 2차적 영향을 상기시키며, 투자 계약 질문에 너무 얽매이지 말라고 촉구했다.

“이 논의에서 잃어버리기 쉬운 많은 산업 요소가 있습니다,” 벨튼은 경고했다.

암호화폐는 네 번째 산업혁명

그러나 아마도 BakerHostetler의 파트너인 테레사 구디 과자가 제시한 가장 반대적인 견해는: 만약 하위 테스트가 암호화폐 자산의 규제 상태를 결정하기 위한 적절한 법적 도구가 아니라면 어떻게 될까?

“하위는 투자 계약의 정의입니다,” 과자는 설명했다. “그리고 이러한 [분산 원장 기술] DLT 네트워크를 단순한 기술이 아닌 네 번째 산업혁명, 새로운 사업 형태, 새로운 방식의 자원 할당 방식으로 생각하면, 그것은 훨씬 더 큽니다.”