부채가 많은 국가들, 금 보유고 수익으로 자금 조달 모색, 연준 노트에 밝혀져

연준, 금 보유량의 숨겨진 가치를 활용한 글로벌 선례 존재

경제학자 콜린 와이스가 작성한 연방 준비제도 위원회가 발표한 최근 노트에서는 지난 30년 동안 이러한 전술의 드문 국제적 사용을 상세히 설명하고 있다. 독일, 이탈리아, 레바논, 퀴라소와 세인트 마틴, 그리고 남아프리카 공화국을 포함한 다섯 개 국가만 1990년대 중반 이후 금이나 외환 보유액의 “재평가 수익”을 활용했다.

이 과정은 중앙 은행의 장부에 금 보유량을 평가하는 방식을 변경하는 것을 포함한다. 많은 중앙 은행들, 미국 연방 준비제도를 포함하여, 여전히 수십 년 전 구입한 역사적 가격으로 금을 평가하고 있으며, 이는 종종 현재 시장 가치보다 훨씬 낮다. 예를 들어, 미국의 금은 법적으로 온스당 $42.22에 평가되지만, 시장 가격은 약 $3,300에 가깝다.

금을 시장 가격으로 재평가하면 종이에 큰 미실현 이익이 생긴다. 정부나 중앙은행은 이를 통해 금을 물리적으로 판매하지 않고도 사용할 수 있는 자금을 창출할 수 있다. 이는 개인 순자산 명세서에서 주택의 가치를 증가시키는 것과 비슷하며, “종이상의 자산”을 창출하여 차입할 수 있지만 주택을 판매하지는 않은 것과 같다.

와이스는 최근 벨기에와 미국에서 이 아이디어가 “제시되었다”고 언급하며, 정책 입안자들이 이를 잠재적 옵션으로 공개적으로 논의했다고 설명한다. 벨기에는 2024년에 소규모 버전을 시행하여 일부 금을 판매해 국방을 위한 자금을 확보했다. 미국의 제안은 거대한 2억 6,150만 온스의 금 보유량을 재평가하여 약 GDP의 3%에 해당하는 자금을 확보하는 것을 포함한다.

이 보고서는 이탈리아 및 퀴라소/세인트 마틴과 같은 중앙 은행들이 이러한 수익을 그들 자신의 운영 손실을 충당하는 데 사용했다고 설명한다. 남아프리카 공화국(2024년), 레바논(2002년), 독일(제안 1997년)과 같은 중앙 정부는 이를 기존 부채를 갚는 데 사용했으며, 이는 종종 재정적 긴장 상태에서 이루어졌다.

그러나 연준 노트는 중요한 제한 사항을 강조한다. 생성된 금액은 GDP에 비해 일반적으로 적었으며, 레바논(11%)을 예외로 한다. 결정적으로, 와이스는 이러한 재평가가 일시적인 구제만을 제공하며 “더 큰 구조적 문제를 해결할 수 없을 것”이라고 밝혔다. 레바논의 부채 대비 GDP 비율은 이 조치에도 불구하고 계속 상승했다. 독일의 1997년 계획은 강력한 반대에 부딪쳐 축소되었다.