Bitfinex 애널리스트: 기관 수요의 감소로 인해 비트코인은 불안정한 교착 상태에 직면

ETF 상환이 시장 신뢰에 영향을 미치면서 비트코인 범위 유지

Bitfinex의 최신 Alpha 보고서에 따르면, 비트코인은 $95,000–$98,000 저항대를 돌파하는 데 실패했으며, 최고치는 $97,850로 정해졌으나 기존 거래 범위로 다시 미끄러졌습니다. 이 후퇴는 연초부터의 모든 이익을 지웠고, 가격을 연초 개방가 아래로 밀어넣어, 분석가들이 언급한 “매수자와 매도자 간의 취약한 평형”을 강조했습니다.

이번 후퇴는 미국 기반의 현물 비트코인 ETF로부터의 지속적인 매도 압력과 일치합니다. Bitfinex 데이터에 따르면 지난 주에만 누적적으로 $13억 이상의 ETF 유출이 있었으며, 모든 주요 제공업체에서 순상환이 연속 5일 지속되었습니다. 분석가들은 이러한 유출의 폭과 일관성이 단순한 펀드 회전보다는 조정된 위험 관리에 기인한다고 말했습니다.

“ETF 유입이 새롭게 시작되지 않으면 상승 시도가 실패할 가능성이 있다”고 Bitfinex 분석가는 언급하며, 기관 수요가 “현재 가격 수준에서 실질적으로 약화되었다”고 덧붙였습니다.

온체인 지표는 단기 보유자들이 최근의 하락세를 대부분 흡수하고 있음을 시사합니다. 비트코인의 가격은 여러 시장 주기를 거쳐 주요 전환점으로 작용한 단기 보유자 실현 가격 근처에서 반복적으로 지체되었습니다. Bitfinex는 하락 움직임이 계속해서 매수자를 찾고 있지만, 상승 진행은 “일관되게 이전 주기 매수자, 특히 2025년 첫 세 분기에 매수한 사람들에 의한 유통으로 맞닥뜨렸다”고 언급했습니다.

파생상품 포지셔닝은 비교적 질서가 있다고 보입니다. 비트코인의 1월 고점 이후 무기한 계약의 미결제 약정은 4% 이상, 즉 명목가로 약 $11.8억 감소했습니다. 분석가들은 현물 시장 참여가 냉각됨에도 불구하고 시장 구조 관점에서 건설적인 것으로 재설정을 설명했습니다.

옵션 시장은 비슷한 복합적인 스토리를 전달하고 있습니다. 최근 매도 이후 1주 ATM(At-The-Money) 묵시적 변동성이 13포인트 이상 급등한 반면, 3개월 묵시적 변동성은 소폭 상승에 그쳤으며, 6개월 변동성은 거의 변함이 없었습니다. 곡선의 전반부에서의 가파른 상승은 광범위한 위치 재조정보다는 전술적 헤지를 나타냅니다.

Bitfinex 분석가는 다음과 같이 말했습니다:

“곡선의 단기 끝의 이 두드러진 가파름은 시장 참가자들이 중기적 위험 가정을 재평가하기보다는 전술적으로 대응하고 있다는 것을 나타냅니다. 조정이 단기 묵시적 변동성에 국한되면, 일반적으로 광범위한 변동성 체제 변화의 시작보다는 이벤트 주도 불확실성을 반영합니다.”

즉, 트레이더들은 장기적 전략을 재작성하기보다는 헤드라인에 대비하는 것으로 보입니다. Bitfinex는 “옵션 시장은 시장 구조에 대한 지속적인 혼란보다는 일시적인 위험을 가격에 반영하고 있으며, 곡선의 멀리 떨어진 기대치는 크게 변하지 않았으며 단기 소음에도 불구하고” 라고 덧붙였습니다.

거시적 조건은 그러한 불확실성을 더했습니다. 이달 초 미국의 그린란드 전략적 야망과 관련된 새 관세 위협에 의해 촉발된 지정학적 긴장은 일시적으로 글로벌 시장 전반에 걸쳐 위험 회피 움직임을 유발했습니다. 그 긴장은 이후 완화되었지만, Bitfinex는 이 사건이 이미 주식, 채권 및 통화에서 진행 중인 위험 재보정의 광범위한 강화로 작용했다고 말했습니다.

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이번 후퇴에도 불구하고, 분석가들은 이러한 규모의 조정이 더 큰 상승 추세 동안에는 이례적인 일이 아니라는 점을 강조했습니다. 그들은 중요한 것은 현물 수요가 강력하게 돌아오는지의 여부라고 주장합니다. 그러한 촉매제가 없다면, 비트코인은 상승세를 재개하기보다는 옆으로 움직일 가능성이 큽니다.

“설정된 $85,000–$94,500 범위로 돌아온 상태에서, 더 지속 가능한 돌파를 지원하려면 강력한 현물 수요가 필요합니다.”라고 보고서는 경고하며, 저항 근처에서의 반복된 실패는 역사적으로 통합 단계를 연장시키지 빠르게 해결하지는 않았다고 말했습니다.

현재로서는 시장이 보류 상태에 빠진 것처럼 보입니다: 매도자들은 활동적이고, 매수자들은 선택적이며, 변동성은 직접적으로 체제 변화를 선언하지 않은 채 경고 신호를 보내고 있습니다. ETF 흐름이 역전되거나 현물 매수가 모멘텀을 되찾지 않으면, 비트코인의 다음 결정적인 움직임은 좌절스럽게도 도달이 어려울 수 있습니다.

FAQ ❓

• 왜 비트코인이 1월 고점에서 후퇴했나요?
  비트코인은 $98,000 근처의 저항을 유지하는 데 실패한 후, ETF 유출 및 감소하는 현물 수요와 맞물려 후퇴했습니다.
• 최근 비트코인 ETF에서 얼마나 많은 돈이 빠져나갔나요?
  현물 비트코인 ETF는 연속 5일간의 거래일 동안 $13억 이상의 순 유출을 기록했습니다.
• 옵션 시장은 현재 어떤 신호를 보내고 있나요?
  단기 변동성이 급등하면서 단기 불확실성에 대한 전술적 헤지를 나타내며, 장기적 두려움은 아니라는 신호를 보냅니다.
• 비트코인은 어떤 가격 범위에서 거래될 가능성이 있나요?
  Bitfinex는 명확한 수요 촉매제가 없는 한 비트코인이 $85,000에서 $94,500 사이에서 범위 내 거래를 계속할 것으로 예상합니다.