비트코인은 디지털 금인가 아니면 성장 자산인가? 그레이스케일의 의견

Grayscale 보고서: 비트코인, 고가치 소프트웨어 주식과 연동

비트코인의 가격은 2월 5일 약 $60,000까지 하락하여 부분적인 반등 전에 50% 이상 피크에서 저점으로 하락했습니다. 보고서 저자인 Zach Pandl에 따르면, 이 하락은 고성장 소프트웨어 주식과 다른 초기 단계 기술 주식의 약세와 일치했으며, 이는 암호화폐 관련 붕괴가 아닌 거시적 위험 감소가 주요 원동력임을 시사합니다.

적어도 지난 1년간 비트코인의 가격은 고가의 기업가치 대비 매출비율로 거래되는 미국 초기 단계 소프트웨어 주식들과 밀접하게 움직였습니다. 요컨대, 투자자들이 성장 자산에 대한 노출을 줄일 때, 비트코인은 이들과 함께 압박을 느꼈습니다.

이러한 역학은 비트코인의 오랜 서사인 “디지털 금”을 복잡하게 만듭니다. Grayscale은 비트코인의 고정된 공급량, 탈중앙화, 그리고 정부로부터의 독립이 장기적으로 가치 저장의 역할을 지지한다고 주장하지만, 단기적으로는 그의 상관관계 프로필이 실리콘 밸리에 더 가깝습니다.

Pandl는 문제를 간단히 설명합니다: 비트코인은 가치 저장이자 성장 자산입니다. 자산의 투자 사례는 채택에 달려있습니다. 만약 비트코인이 지배적인 디지털 통화 자산으로 성장한다면, 그 변동성과 주식 상관관계는 결국 금과 기술 주식보다 더 유사해질 수 있습니다.

최근의 매도는 미국에 집중된 것으로 나타났습니다. Coinbase에서의 비트코인 가격이 Binance보다 낮았으며, 이는 미국 기반 판매자들이 활동을 추진하고 있음을 나타냅니다. 2월 초부터 미국에 상장된 현물 비트코인 상장지수상품은 약 3억 1,800만 달러의 순유출을 기록했습니다.

주목할 만한 점은, 온체인 지표가 종종 “OG 고래”로 불리는 장기 보유자들의 주요 청산을 보여주지 않았으며, 대신 파생상품 시장이 중대한 비우량화를 보여주며, 주요 영구 선물 거래소에서의 총 개방 이익이 10월 이후로 절반 이상 줄어들었습니다. 자금 조달 금리는 부정적으로 변했고, 옵션 편향은 극단적인 수준에 도달했으며, 이는 지역 저점과 일치할 수 있는 조건입니다.

가격 차트 외에도 규제 발전이 다음 단계를 형성할 수 있습니다. Pandl는 미국 상원의 CLARITY 법안의 지연이 가치 평가에 영향을 미쳤을 가능성을 언급했지만, GENIUS 법안 등의 양당 규제 변화와 기관 수준의 변화는 안정적인 코인과 토큰화된 자산에 대한 기관의 참여를 계속 지원합니다.

더 나아가 보고서는 프라이버시, 영구 선물 및 예측 시장 분야의 혁신을 강조하면서 비트코인의 암호화 기반에 대한 장기적인 고려 사항으로 양자 컴퓨팅을 언급합니다. 만약 비트코인이 이러한 난관을 극복하고 채택이 확대된다면, Grayscale은 비트코인의 행태가 궁극적으로 금과 더 밀접하게 일치할 수 있다고 주장합니다 — 오늘날에는 여전히 성장 투자의 성격을 띠고 있지만.

FAQ ⏱️

• 왜 2026년 2월에 비트코인은 $60,000까지 하락했나요?
  보고서는 암호화폐에 특정한 충격보다는 고성장 기술 주식에서의 광범위한 위험 감소와 관련이 있다고 연결합니다.
• Grayscale은 여전히 비트코인을 가치 저장 수단으로 간주하나요?
  네, 고정 공급, 탈중앙화 및 탄력성을 인용하여 그렇게 믿고 있습니다.
• 하락세 동안 누구를 판매자로 보았나요?
  Coinbase에서의 가격 할인과 ETP 유출은 미국 기반 판매자들이 주요 역할을 했음을 시사합니다.
• 가능한 지역 저점을 나타내는 신호는 무엇인가요?
  급격한 파생상품 비우량화, 부정적인 자금 조달 금리, 극단적인 옵션 편향입니다.