비트코인 채굴 비용이 깊은 격차를 드러내면서 가격이 $82K 이하로 거래됩니다

비트코인 채굴로 수익을 올린다고? 누가 전기 요금을 지불하는지에 따라 달라집니다.

2025년 3월 11일, 비트코인의 현물 가격이 $81,626로 낮아지면서 채굴 수익성이 주목받았습니다. 데이터 제공업체 Macromicro.me에 따르면 3월 9일 기준으로 비트코인 1개를 채굴하는 평균 비용은 $85,233으로, 이는 전력 소비 모델을 기반으로 한 수치입니다. 그러나 이 추정치는 주요 공개 상장 채굴 기업의 자체 보고된 지출과 극명한 대조를 이루며, 코인당 비용은 $21,000에서 $48,000 이상으로 다양합니다. 이 비용 범위는 약 280개의 서로 다른 보고서와 재무 공시 분석에서 나온 것입니다.

그러나 Macromicro.me는 Cambridge Bitcoin Electricity Consumption Index를 사용하여 계산하며, 글로벌 전력 요금을 kWh당 $0.05로 가정합니다. 이를 비트코인의 연간 전력 소비량인 약 176.69 테라와트시(TWh)에 적용하여 전기만으로 드는 BTC당 비용을 추정합니다. 그러나 이 계산에는 하드웨어 종류, 노동, 유지 보수 등 중요한 운영 비용이 포함되지 않아 전체 채굴 비용에 대한 좁은 시각을 제공합니다.

3월 9일 보고된 $85,233 수치는 매우 광범위한 운영 전망을 반영할 가능성이 있으며, 사이트가 하루의 데이터 지연과 제한된 지표에 의존하기 때문에 개별 기업에게는 그 타당성이 낮습니다. 많은 채굴 업체들이 이 수치 이하에서 운영하고 있습니다. 업계 시가총액 1위의 공개 상장 채굴 회사 MARA는 2024년 4분기 실적에서 코인당 생산 비용을 $28,801로 공개했습니다. 이 수치는 미국 증권거래위원회(SEC) 공시와 실적 발표에서 발췌된 것이며, 에너지 구매 전략과 대규모 운영을 통해 얻은 효율성을 반영합니다.

반면, Hive Digital Technologies는 2024년 1분기에 BTC당 채굴 비용을 $48,308로 보고하며, 높은 비용의 운영이 가져오는 재정적 부담을 강조했습니다. 조사한 12개의 공개 상장 채굴업체 중 소수, MARA와 Riot Platforms를 포함하여, 만이 투명한 비용 내역을 제공했습니다. 직접적인 채굴 비용을 공개하지 않은 기업들에 대해서는 수익 보고서와 Canaccord의 2025년 채굴 부문 분석을 포함한 280개의 데이터 포인트를 기반으로 BTC당 $25,000의 추산치를 적용했습니다.

이러한 추정치는 대규모 채굴자들의 일반적인 비용을 나타내지만, 에너지 계약 및 지리적 이점과 같은 기업 특유의 요소를 고려하지 못합니다. MARA의 $28,801 비용은 2024년 4분기 보고서에서 에너지 효율적인 인프라에 대한 투자를 반영합니다. Riot Platforms는 2024년 6월 제출된 파일링에서 코인당 비용을 $21,482로 보고하였으며, 텍사스 기반의 전력 크레딧과 침수 냉각 기술의 혜택을 받고 있습니다. 한편, Hive의 $48,308 비용은 2024년 1분기 수익과 생산 데이터를 기반으로 계산되었으며, 재생 가능 에너지원 이행과 운영 지출 간의 균형 유지에 어려움을 시사합니다.

나머지 기업들에 대해서는 $25,000에서 $30,000 사이의 추산 비용이 현재 비트코인 가격에서 적당한 수익성을 시사합니다. 예를 들어, Cleanspark는 2024 회계연도 보고서에서 소유한 모든 시설의 코인당 비용을 $21,400로 보고했으나, 추가적인 기업 비용이 실제 비용을 더 증가시킬 가능성이 높습니다. 이 비용 격차는 기본적인 분열을 드러냅니다: $25,000 미만의 비용으로 운영하는 채굴자들은 여유 있는 여백을 유지하고 있는 반면, $30,000을 초과하는 기업들은 좁아지는 수익성을 해결해야 합니다.

비트코인이 Macromicro.me의 $85,233 추정치보다 2.3% 낮아도 많은 기업의 실제 비용보다 훨씬 높은 수준에서 거래되면서, 수익성은 궁극적으로 운영상의 엄격함에 달려 있습니다. 예를 들어 Marathon과 Riot은 비트코인이 $28,000로 떨어져도 수익성을 유지할 수 있지만, Hive와 여러 다른 채굴자들은 손실을 피하기 위해 $48,000 이상의 가격이 필요합니다. 3월 둘째 주 기준으로, 이 데이터는 비트코인 채굴이 경제적 대조가 두드러지는 산업임을 분명히 보여주고 있습니다.